在加密市場回暖之際，穩(wěn)定幣賽道正迎來前所未有的爆發(fā)。Plasma、STBL和Falcon Finance等新興項目正憑借創(chuàng)新的機(jī)制與豐厚的收益脫穎而出，$XPL、$SBTL代幣空投與上線發(fā)行后，投資者蜂擁買入，以及$FF社區(qū)銷售創(chuàng)下Buidlpad超募?xì)v史新高的盛況，無一不推動著“Stablecoin Summer”成為2025下半年最熱敘事之一。本文將涵蓋各大主流平臺，為大家整理前述三大項目的礦池布局，把握著這一波“礦潮”。

Plasma（$XPL）礦池選擇豐富，兼顧APR及TVL

Plasma是一個專為全球穩(wěn)定幣支付而設(shè)計的Layer 1公鏈，致力于解決在處理大規(guī)模、高頻穩(wěn)定幣交易的效率和成本問題，其核心創(chuàng)新在于提供了零費(fèi)用轉(zhuǎn)賬功能。Plasma具備EVM兼容性，開發(fā)者可部署基于以太坊的智能合約。此外，其還支持自定義Gas代幣以及無信任的比特幣橋，允許用戶在智能合約中使用BTC。

Plasma的項目代幣XPL于9月25日啟動TGE（代幣生成事件），目前市值已達(dá)28億美元，其發(fā)行的穩(wěn)定幣為USDT0。

$XPL的礦池主要主要在5家CEX與PancakeSwap上。

CEX礦池分為活期和定期產(chǎn)品?；钇诋a(chǎn)品中，Gate提供的APR最高，為13.06%；定期產(chǎn)品中，Bybit提供的APR最高，達(dá)400%，但僅限3天；KuCoin則在產(chǎn)品選擇方面最豐富，同時上線了兩類產(chǎn)品。

此外，$XPL在PancakeSwap上有大量礦池，但有部分被提示代幣未經(jīng)驗證，且總鎖倉價值（TVL）及24小時交易量較低，僅V3上費(fèi)用等級為0.01%的XPL/USDT礦池的數(shù)據(jù)較為可觀，其TVL超170萬美元，24H交易量近5,700萬美元，合計APR（挖礦+LP費(fèi)用）高達(dá)117.73%。

涉及穩(wěn)定幣$USDT0的礦池共29個，分布于9大DeFi協(xié)議，其可被分為四類，分別是流動性提供（LP）、借款、貸款及存款，礦池的代幣激勵大多仍是以$XPL的形式發(fā)放。

其中，LP礦池的數(shù)量最多，共有13個，分布在Uniswap、Curve與Balancer三大DEX上。Balancer基本占據(jù)了半壁江山，一家就提供了6個礦池。三家DEX中，Balancer上的WXPL/USDT0流動性池激勵A(yù)PR最高，為134.71%，若再疊加交易費(fèi)用，合計APR高達(dá)211.48%，TVL超過450萬美元.TVL最高的USDai-aUSDT流動性池也在Balancer上，超6,900萬美元，其APR處于平均水平，為14.24%。

貸款礦池共10個，分布在Aave、Euler、Fluid及Gearbox四家借貸平臺上。用戶在貸款礦池中出借USDT0或其它指定代幣，即可獲得激勵。其中，Gearbox提供的APY最高，為19%。其中，$WXPL、$GEAR分別貢獻(xiàn)了15.44%、3.67%的激勵。Aave承載的TVL最高，為34.9億美元，但其APY相對較低，僅8.9%。

借款礦池共有4個，均集中在Fluid上。雖然用戶借入UST0需要向平臺支付利息，但$WXPL提供的代幣激勵更高于平臺的借款利率，因此用戶在借款的同時依然可賺取收益。USDai-USDT0/USDT0金庫的激勵A(yù)PR最高，為31.1%，扣除借款利率后，用戶仍能享受28.34%的凈APR。syrupUSDT/USDT0金庫的TVL最高，近8,500萬美元，但其凈APR最低，僅1.15%。

存款礦池僅2個，分別經(jīng)由Veda和Term Finance部署。Veda是Plasma的官方合作伙伴，助其將資產(chǎn)部署至Aave。目前，Plasma官方的儲蓄金庫APY高達(dá)26.07%，USDT0存款金額為28.6億美元。Term Finance上的存款總額超3,800萬美元，其將資金分配至K3 Capital、Tulipa Capital、MEV Capital及Shorewoods四家機(jī)構(gòu)的USDT0收益策略，APY已達(dá)24.66%，包含了1.73%的USDT0基準(zhǔn)收益率。

STBL（$SBTL）礦池APR雖高但風(fēng)險較大，且選擇較少

由Tether聯(lián)創(chuàng)所在團(tuán)隊推出的STBL協(xié)議，正在打造一個“Stablecoin 2.0”生態(tài)。該協(xié)議的創(chuàng)新之處在于其具有“收益剝離”機(jī)制的三代幣系統(tǒng)：當(dāng)用戶存入生息的RWA抵押品時，將同時獲得美元掛鉤穩(wěn)定幣USST和代表未來收益權(quán)的YLD（一種NFT），意味著用戶可自由交易USST或?qū)⑵洳渴鸬紻eFi中，并通過持有YLD NFT獨(dú)立賺取原始抵押品（如代幣化美債）的持續(xù)收益，項目代幣SBTL則承擔(dān)著協(xié)議的治理功能。

$STBL于9月16日開啟代幣空投，目前市值已超2億美元。

$STBL沒有CEX礦池，或因發(fā)行在BSC鏈上，故僅Pancake Swap上線了其礦池。綜合TVL與24H交易量判斷，有3個礦池較為值得參與。其中，V3上費(fèi)用等級為0.01%的USDC/STBL流動性池TVL與24H交易量均為最高，分別超過了550萬美元、3,900萬美元。費(fèi)用等級為0.25%的USDT/STBL流動性池APR最高，達(dá)1,356%（包括挖礦+LP費(fèi)用），但其TVL較低，尚不足百萬美元。

值得注意的是，穩(wěn)定幣USST暫未發(fā)行，PancakeSwap上與其相關(guān)的流動性池均須注意風(fēng)險。

Falcon Finance（$FF）礦池激勵發(fā)放穩(wěn)定幣USDf

Falcon Finance是一個專注于將各類抵押資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為合成美元流動性的DeFi平臺，核心產(chǎn)品是合成美元USDf，通過超額抵押模型維持與美元的掛鉤。與傳統(tǒng)穩(wěn)定幣不同，USDf的抵押品組合更多元，不僅包括USDC、USDT等穩(wěn)定幣，還涵蓋了BTC、ETH等波動性資產(chǎn)。協(xié)議采用動態(tài)超額抵押率和Delta中性 交易策略來對沖抵押品波動性風(fēng)險，保障USDf的穩(wěn)定性。

Falcon Finance的項目代幣FF仍未發(fā)行，但近期引起了巨大反響，其社區(qū)銷售超募至1.12億美元，達(dá)到原定目標(biāo)的2,821%，創(chuàng)Buidlpad歷史新高。$FF代幣的推出或?qū)⑦M(jìn)一步完善Falcon Finance的雙代幣模型：$USDf提供穩(wěn)定性與收益機(jī)會，$FF則通過治理促進(jìn)協(xié)議發(fā)展。

截至目前，$USDf市值已高達(dá)18.9億美元，月均增速達(dá)111.44%，其礦池共4個，分布在PancakeSwap和Uniswap上，代幣激勵就以$USDf的形式發(fā)放。

LP礦池中，PancakeSwap V3上費(fèi)用等級為0.01%的USDT/USDf流動性池APR最高，為15.59%，但其TVL最低，約200萬美元。Uniswap V3上費(fèi)用等級為0.01%的USDT/USDf流動性TVL最高，近3,700萬美元。相對低，其APR最低，僅0.18%。

縱觀三個項目，Plasma相關(guān)的礦池最多，為投資者提供了足夠的選擇性。其中，PancakeSwap V3上費(fèi)用等級為0.25%的USDT/STBL流動性池APR絕對值最高，但TVL較低，有可能出現(xiàn)收益無法覆蓋風(fēng)險的情況；Balancer上的WXPL/USDT0流動性池則兼顧了較高水平激勵A(yù)PR及TVL的優(yōu)勢；如果用戶有借款的需求，可選擇Fluid上的USDai-USDT0/USDT0金庫，通過代幣激勵抵消借款利息，并享受正APR所帶來的收益。

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