穩(wěn)定幣（Stablecoin）是連結(jié)加密貨幣與法幣世界的關(guān)鍵橋梁。本文將帶你了解穩(wěn)定幣的定義、運(yùn)作原理、常見(jiàn)種類（USDT、USDC、DAI）、優(yōu)缺點(diǎn)與風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，并教你如何安全購(gòu)買與使用穩(wěn)定幣，掌握加密市場(chǎng)的穩(wěn)定基礎(chǔ)。

穩(wěn)定幣（Stablecoin）是什么？

在幣圈進(jìn)行交易時(shí)，你常會(huì)聽(tīng)到「穩(wěn)定幣」這個(gè)詞，但不少人也開(kāi)始好奇：加密貨幣明明就是很常出現(xiàn)10~20% 波動(dòng)的東西，為什么卻能被冠上「穩(wěn)定」這個(gè)形容詞？

這是因?yàn)榉€(wěn)定幣最大的特色就是它們背后會(huì)有實(shí)際資產(chǎn)背書(shū)（算法穩(wěn)定幣例外），因此不會(huì)像其他加密貨幣一樣有劇烈的波動(dòng)，幣價(jià)表現(xiàn)較為穩(wěn)定，所以便被稱為「穩(wěn)定幣」，也有不少幣圈投資者將它當(dāng)成避險(xiǎn)資產(chǎn)。

以美元穩(wěn)定幣來(lái)看，如果今天我想要發(fā)行價(jià)值100 萬(wàn)枚的美元穩(wěn)定幣，我就必須在托管機(jī)構(gòu)內(nèi)也存入100 萬(wàn)美元的等值資產(chǎn)才行，這樣美元穩(wěn)定幣和美元的價(jià)值比才會(huì)是1:1；否則的話便不會(huì)被市場(chǎng)承認(rèn)，幣價(jià)也會(huì)隨之崩盤。

（同理，每一枚黃金穩(wěn)定幣PAXG 背后則是有一盎司的黃金做背書(shū)）

其實(shí)穩(wěn)定幣的原理就和以前的金本位制度一樣，是由政府持有的黃金數(shù)量來(lái)決定該國(guó)的貨幣價(jià)值。
（不過(guò)后來(lái)隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展，金本位制度也因?yàn)楦簧蠒r(shí)代而被各國(guó)政府廢除）

目前穩(wěn)定幣具有許多種類，例如美元穩(wěn)定幣（USDT、USDC）、黃金穩(wěn)定幣（PAXG）、加密貨幣穩(wěn)定幣（DAI）…等等。

同時(shí)這邊也要強(qiáng)調(diào)，XX 穩(wěn)定幣不代表背后一定就是由XX 資產(chǎn)來(lái)背書(shū)，

例如美元穩(wěn)定幣背后的儲(chǔ)備資產(chǎn)不一定只有美元，即使發(fā)行商存入等值的股票、債券，甚至是加密貨幣也是被認(rèn)可的。
（只不過(guò)有時(shí)存入加密貨幣的話會(huì)有爭(zhēng)議，因此有些發(fā)行商還是傾向存入傳統(tǒng)資產(chǎn)）

另外，在各種穩(wěn)定幣中，最被廣泛使用的就是美元穩(wěn)定幣，因此如果沒(méi)有特別強(qiáng)調(diào)的話，一般口語(yǔ)提到的穩(wěn)定幣都是在指美元穩(wěn)定幣。

穩(wěn)定幣的功用與價(jià)值

加密貨幣的交易、計(jì)價(jià)單位，且具備價(jià)值儲(chǔ)存的特性

在外匯市場(chǎng)上，所有的法幣都能和美元組成交易對(duì)，而加密貨幣市場(chǎng)也是如此，幾乎所有的貨幣都能和美元穩(wěn)定幣組成交易對(duì)（少部分的冷門幣種例外），

這是因?yàn)槊涝€(wěn)定幣和美元掛鉤的緣故，因此除了價(jià)格波動(dòng)小以外，還方便計(jì)價(jià)，所以很適合和各種加密貨幣組成交易對(duì)。

因此幣圈中口語(yǔ)常說(shuō)的BTC、ETH 現(xiàn)在值幾U、漲到多少U，那個(gè)U 就是指USDT、USDC 等美元穩(wěn)定幣的意思，也就是在問(wèn)現(xiàn)在該幣種的價(jià)格是幾美元。

由于價(jià)格波動(dòng)小，同時(shí)又能和大多數(shù)的幣種組成交易對(duì)，因此穩(wěn)定幣的另一個(gè)價(jià)值在于可以快速避險(xiǎn)。

所以如果說(shuō)你預(yù)期最近BTC 會(huì)暴跌的話，那么就可以立刻把BTC 換成USDT，等到開(kāi)始回漲后再重新買入，避過(guò)中間的下跌風(fēng)潮。

交易成本較低

使用法幣買賣加密貨幣時(shí)，無(wú)論是透過(guò)什么方式都得付出一定的成本，例如信用卡入金必須支付刷卡手續(xù)費(fèi)、銀行電匯時(shí)也需要支付轉(zhuǎn)帳手續(xù)費(fèi)，而C2C 也必須面臨溢價(jià)或詐 騙的問(wèn)題…。

因此如果每次都使用法幣來(lái)交易的話，難免會(huì)在過(guò)程中付出不少手續(xù)費(fèi)，導(dǎo)致獲利被蠶食。

但若透過(guò)穩(wěn)定幣買賣的話，就只需要支付平臺(tái)的交易手續(xù)費(fèi)而已，出金時(shí)也不一定得換成法幣，而是可以先換回穩(wěn)定幣，等到好時(shí)機(jī)來(lái)臨時(shí)再繼續(xù)用穩(wěn)定幣投資，省下一筆出金成本。

因此如果想頻繁在幣圈投資的話，可以在一開(kāi)始就先存入足夠的穩(wěn)定幣（文章后段會(huì)教你如何購(gòu)買），能夠有效降低額外的手續(xù)費(fèi)支出；

即使哪天急需用錢時(shí)，也能隨時(shí)將穩(wěn)定幣換回法幣出金。

日常消費(fèi)、捐款

近來(lái)加密貨幣其實(shí)逐漸被社會(huì)接受，因此也有一些商家開(kāi)始接受加密貨幣付款，其中又以接受BTC 和美元穩(wěn)定幣的店家最多。

穩(wěn)定幣的種類

穩(wěn)定幣可以根據(jù)性質(zhì)分成以下四種種類

• 法幣穩(wěn)定幣
• 加密貨幣穩(wěn)定幣
• 商品穩(wěn)定幣
• 算法穩(wěn)定幣

法幣穩(wěn)定幣（Fiat-Collat??eralized Stablecoins）

法幣穩(wěn)定幣，又稱法幣抵押穩(wěn)定幣(Fiat-backed stablecoins)，也是最常見(jiàn)的穩(wěn)定幣。

法幣穩(wěn)定幣顧名思義，它的價(jià)值會(huì)和法幣錨定，例如美元穩(wěn)定幣和美元的價(jià)值就是1:1，歐元穩(wěn)定幣則是和歐元的價(jià)值比為1:1。

就像開(kāi)頭提到的一樣，法幣穩(wěn)定幣背后會(huì)有實(shí)質(zhì)資產(chǎn)背書(shū)（例如發(fā)行100 萬(wàn)枚美元穩(wěn)定幣就要存入100 萬(wàn)美元的資產(chǎn)），因此能夠和法幣的價(jià)值比維持在1:1。

如果哪天投資者想用穩(wěn)定幣兌換回法幣時(shí)，管理穩(wěn)定幣的發(fā)行商就會(huì)從儲(chǔ)備中取出對(duì)等數(shù)量的美元，匯到投資者帳戶中，而發(fā)行商也會(huì)將拿回來(lái)的穩(wěn)定幣銷毀，以確保穩(wěn)定幣的價(jià)值不會(huì)與法幣脫鉤。

不過(guò)一般投資人幾乎都是透過(guò)交易所來(lái)進(jìn)行穩(wěn)定幣與法幣之間的換匯，所以即使我們出售手中的持幣，發(fā)行商也不會(huì)因此去銷毀穩(wěn)定幣（除非交易所去向發(fā)行商兌換回法幣）。

另外，雖然理論上來(lái)說(shuō)，法幣穩(wěn)定幣和實(shí)際法幣的價(jià)值比會(huì)是1:1，但在實(shí)際交易時(shí)還是會(huì)出現(xiàn)一些微小誤差，例如差個(gè)0.005 美元之類的。 （因?yàn)楣┬桕P(guān)系，有時(shí)市場(chǎng)突然出現(xiàn)大量對(duì)穩(wěn)定幣的需求時(shí)，它的價(jià)格就會(huì)上升；反之出現(xiàn)恐慌潮時(shí)就會(huì)下跌）

目前最被廣泛使用的法幣穩(wěn)定幣就是美元穩(wěn)定幣，像是USDT、USDC、BUSD…等等。

加密貨幣穩(wěn)定幣（Crypto-Collat??eralized Stablecoins）

和法幣穩(wěn)定幣不同，加密貨幣穩(wěn)定幣背后是由加密貨幣資產(chǎn)來(lái)背書(shū)，而不是法定貨幣或債券、股票等資產(chǎn)。

以目前最有名的DAI 為例，發(fā)行商（MakerDAO）會(huì)先寫好一個(gè)智能合約，并由該合約來(lái)自動(dòng)處理DAI 的發(fā)行事宜，用戶只需將加密貨幣抵押進(jìn)該智能合約即可拿到DAI；

在定義上，你是跟該智能合約「借」出DAI，因此當(dāng)你歸還DAI 時(shí)，還需要支付一筆借貸利息，系統(tǒng)才會(huì)將當(dāng)初抵押的資產(chǎn)還給你，同時(shí)該DAI 幣也會(huì)被銷毀。

另外，由于加密貨幣的價(jià)格波動(dòng)非常大，所以加密貨幣穩(wěn)定幣不會(huì)像法幣穩(wěn)定幣一樣采取1:1 抵押的方式，而是必須要超額抵押才行（通常為150%~200%），確保在發(fā)生劇烈波動(dòng)時(shí)，依然能夠維持其價(jià)值。

比方說(shuō)，如果是用ETH 作為抵押品來(lái)借出價(jià)值100 美元的DAI 穩(wěn)定幣時(shí)，智能合約會(huì)要求你必須抵押價(jià)值150~200 美元的ETH，借此因應(yīng)ETH 可能發(fā)生的波動(dòng)；

而當(dāng)你抵押的ETH 低于1.5 倍時(shí)，智能合約就會(huì)自動(dòng)清算倉(cāng)位，確保DAI 的價(jià)值。

另外，雖然DAI 背后是由ETH 支撐，不過(guò)它卻是和美元錨定，而非和ETH 錨定，因此是1 DAI = 1 美元，而不是1 DAI = 1 ETH。

商品穩(wěn)定幣（Commodity Stablecoin）

商品穩(wěn)定幣指的是用現(xiàn)實(shí)生活中的可交換資產(chǎn)物質(zhì)來(lái)掛鉤其價(jià)值，常見(jiàn)以黃金、銀、銅、鉑、原油、天然氣和各種貴金屬…等等商品作為抵押品。

該種類的穩(wěn)定幣會(huì)隨著有形資產(chǎn)的價(jià)值而有變化，性質(zhì)有點(diǎn)類似于法幣穩(wěn)定幣，只是背后的資產(chǎn)是貴金屬、能源等商品。

最具代表性的商品穩(wěn)定幣有DGX、PAXG（都是黃金穩(wěn)定幣，前者每枚代幣有一克黃金做擔(dān)保，后者則是每枚有一盎司黃金做擔(dān)保），以及由委內(nèi)瑞拉政府發(fā)行的石油幣Petro（背后是國(guó)內(nèi)的石油和礦產(chǎn)做擔(dān)保）。

算法穩(wěn)定幣（Non-Collat??eralized Stablecoins）

算法穩(wěn)定幣（又稱演算法穩(wěn)定幣）不像前面提過(guò)的穩(wěn)定幣一樣，它的背后并沒(méi)有任何資產(chǎn)來(lái)背書(shū)。

算法穩(wěn)定幣是透過(guò)去中心化的智能合約演算法來(lái)控制貨幣流通量，借此維持穩(wěn)定幣的價(jià)值（其實(shí)就像臺(tái)灣有央行會(huì)針對(duì)新臺(tái)幣的數(shù)量進(jìn)行調(diào)節(jié)和管理一樣）。

當(dāng)穩(wěn)定幣的價(jià)格低于掛勾的法定貨幣時(shí)，系統(tǒng)就會(huì)開(kāi)始減少市場(chǎng)的代幣供應(yīng)量（降低發(fā)行或銷毀數(shù)量），促進(jìn)穩(wěn)定幣的價(jià)值回升；反之，若價(jià)格超過(guò)法定貨幣的價(jià)格時(shí)，智能合約就會(huì)開(kāi)始鑄造并發(fā)行新的穩(wěn)定幣，增加供應(yīng)量來(lái)降低穩(wěn)定幣價(jià)值。

目前最知名的算法穩(wěn)定幣就是LUNA 生態(tài)系上的UST，它是采用「演算法」與「套利機(jī)制」來(lái)解決匯率問(wèn)題，其中礦工扮演著非常重要的角色。

LUNA 的套利機(jī)制

當(dāng)1 UST 價(jià)格< 1 美元時(shí)，礦工可以向系統(tǒng)發(fā)送一枚UST，并獲得與1 美元等值的LUNA，這時(shí)相當(dāng)于礦工可以用折扣優(yōu)惠買入LUNA；

由于UST 被拿去鑄造新的LUNA ，所以UST 的供應(yīng)量下降，因此價(jià)格就會(huì)上升，并逐漸與美元等值，恢復(fù)匯率。

相反地，當(dāng)1 UST 價(jià)格> 1 美元時(shí)，礦工可以向系統(tǒng)發(fā)送與1 美元值的Luna，并獲得一枚UST，這時(shí)相當(dāng)于礦工可以用折扣優(yōu)惠買入U(xiǎn)ST；

因?yàn)長(zhǎng)UNA 被拿去鑄造UST，UST 供應(yīng)量上升，使得價(jià)格下降，并逐漸與美元等值，恢復(fù)匯率。

由于是透過(guò)智能合約來(lái)自動(dòng)管理，所以算法穩(wěn)定幣的管理維護(hù)成本較低，但也有遭遇黑 客入侵，以及面臨死亡螺旋的風(fēng)險(xiǎn)在。

像是2022 年4/17 日時(shí)就發(fā)生了算法穩(wěn)定幣協(xié)議Beanstalk Farm 遭黑 客攻擊的事件，此次攻擊讓官方損失超過(guò)8 千萬(wàn)美元，也導(dǎo)致該穩(wěn)定幣（BEAM）的價(jià)格暴跌7 成。 （隨后回穩(wěn)）

UST 的死亡螺旋

前面提過(guò)，UST 是和LUNA 幣進(jìn)行轉(zhuǎn)換，所以會(huì)有以下兩種情況：

• 情況(1)：1 UST > 1 美元時(shí)→大家會(huì)將LUNA 換成UST，再把UST 換成其他幣來(lái)套利
• 情況(2)：1 UST < 1 美元時(shí)→大家會(huì)將UST 換成LUNA，再把LUNA 換成其他幣來(lái)套利

目前Anchor 占了Terra 鏈上TVL 的55%，因此可說(shuō)是它創(chuàng)造了大量的UST 需求。

所以如果Anchor 調(diào)降質(zhì)押利率的話，UST 需求就會(huì)下降，價(jià)格也會(huì)降低，符合情況(2)，因此大家會(huì)把UST 換成LUNA 并拋售，

由于遇到拋售潮，因此LUNA 的幣價(jià)就會(huì)下跌，導(dǎo)致借貸人的抵押品價(jià)值下跌被清算（Anchor 拿到你質(zhì)押的錢后會(huì)拿去放貸），由于放貸款項(xiàng)變少，所以Anchor 又再度被迫調(diào)降質(zhì)押利率→…陷入無(wú)限循環(huán)，因此被稱為死亡螺旋。

在2021 年5/19 時(shí)，加密市場(chǎng)曾發(fā)生暴跌，LUNA 也受到影響，幣價(jià)只剩4.1 美元；

不過(guò)當(dāng)時(shí)Anchor 還是宣布會(huì)提供高達(dá)19.6% 的質(zhì)押利率，但卻有不少人認(rèn)為它可能無(wú)法付出這么高的利息，導(dǎo)致市場(chǎng)開(kāi)始拋售UST，讓UST 的價(jià)格暴跌，一度面臨死亡螺旋的威脅。

后來(lái)在平臺(tái)的資金快耗盡時(shí)，項(xiàng)目方Terraform Lab 及時(shí)宣布將再注入700 億美元到Y(jié)iels Reserve 里，穩(wěn)定大家對(duì)Anchor 的信心，才避免了UST 發(fā)生死亡螺旋。

不過(guò)就在2022 年5 月時(shí)，有基金大量出售UST，導(dǎo)致UST 不幸發(fā)生脫鉤，使得幣價(jià)只剩下0.1 美元，連帶讓LUNA 的幣價(jià)也腰斬99% 以上（5/18 日撰文時(shí)，LUNA 幣價(jià)為0.0001 美元，而在兩周前的幣價(jià)則是76 美元）；

這件事也引起美國(guó)財(cái) 政部長(zhǎng)葉倫的關(guān)注，直呼美國(guó)政府需要立法監(jiān)管穩(wěn)定幣，保障投資人權(quán)益。

最后，我也在這里提供表格，方便大家比較：

穩(wěn)定幣的風(fēng)險(xiǎn)

介紹了這么多穩(wěn)定幣有著可以維持價(jià)值、方便交易…等等功能，還有不同穩(wěn)定幣的種類有不同的用途及運(yùn)作模式，也有各自的優(yōu)缺點(diǎn)，這樣穩(wěn)定幣還有什么需要注意的部分呢？

價(jià)值脫鉤

前面提到了各種加密貨幣的介紹，我們也可以知道其實(shí)穩(wěn)定幣還是有不少風(fēng)險(xiǎn)存在的，像是會(huì)受到供需、投資人信心等各種市場(chǎng)因素影響。

因此任何穩(wěn)定幣（尤其是規(guī)模小的穩(wěn)定幣）都可能會(huì)因?yàn)槭袌?chǎng)因素而和錨定標(biāo)的脫鉤；

事實(shí)上就連交易量最大的法幣穩(wěn)定幣USDT ，也在2018 年一度發(fā)生過(guò)脫鉤事件，歷史最低點(diǎn)曾達(dá)到0.6 美元附近。

2022 年烏俄戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)時(shí)，烏克蘭人民也失去對(duì)自家法幣的信任，將全數(shù)資產(chǎn)拿去購(gòu)買USDT，也讓USDT 的價(jià)格漲超1 美元。

相關(guān)法規(guī)仍不成熟、缺乏監(jiān)管

目前各國(guó)政府針對(duì)穩(wěn)定幣的法規(guī)仍不夠成熟，因此如果項(xiàng)目方在背后偷偷搞小動(dòng)作，或是哪天真的出事時(shí)，用戶也無(wú)法獲得任何保障。

像是2022 年4 月時(shí)，Beanstalk Farms 就被黑 客竊走8,000 萬(wàn)美元的資產(chǎn)，導(dǎo)致它們發(fā)行的美元穩(wěn)定幣BEAN 瞬間爆跌80 %，只剩0.2 美元，直接和美元脫鉤。 （現(xiàn)在價(jià)值則是只剩0.1 美元）

因此我們必須要考量到穩(wěn)定幣發(fā)行商的信用和資安風(fēng)險(xiǎn)，如果發(fā)行商面臨經(jīng)營(yíng)危機(jī)或是跑路，就有可能會(huì)讓穩(wěn)定幣發(fā)生價(jià)值暴跌的問(wèn)題。

擠兌

擠兌可以說(shuō)是任何金融業(yè)者最害怕的夢(mèng)魘，因?yàn)樗梢栽铱迦魏蔚捻?xiàng)目和機(jī)構(gòu)，無(wú)論是銀行或穩(wěn)定幣發(fā)行商都無(wú)法逃離它的魔掌。

所謂的擠兌就是大家因?yàn)榭只哦ヌ峥?，?dǎo)致銀行拿不出存款而破產(chǎn)（例如十信案）；

而對(duì)穩(wěn)定幣來(lái)說(shuō)，擠兌則是穩(wěn)定幣持有人因?yàn)榭只哦罅繏伿凼种械呢泿?，此時(shí)盡管背后的資產(chǎn)儲(chǔ)備足夠，一樣會(huì)發(fā)生幣價(jià)崩盤的事件。

所以如果今天市場(chǎng)出現(xiàn)黑天鵝事件（例如發(fā)行商傳出負(fù)面消息，或是金融海嘯、疫情…等），穩(wěn)定幣就可能會(huì)迎來(lái)擠兌潮（拋售潮），導(dǎo)致和錨定的標(biāo)的脫鉤。

前三大知名的穩(wěn)定幣

NO.1 USDT

USD Tether（USDT），又稱「泰達(dá)幣」，是由Bitfinex （全球排名前十的幣圈交易平臺(tái)）的關(guān)聯(lián)公司Tether Limited 于2015 年發(fā)行的美元法幣穩(wěn)定幣。

USDT 是目前全球規(guī)模最大的穩(wěn)定幣（也是幣圈中第三大的加密貨幣），其市值高達(dá)800 億美元，同時(shí)也是目前流通最廣的穩(wěn)定幣。

不過(guò)USDT 也在2018~2019 年時(shí)引發(fā)不少爭(zhēng)議，主要是因?yàn)樗麄儾辉敢夤_(kāi)透明的審察報(bào)告，于是被許多人遲疑USDT 的發(fā)行量是否超過(guò)他們的資產(chǎn)儲(chǔ)備量；

直到2020 年后，Tether 才又再度公布他們的資產(chǎn)儲(chǔ)備量，不過(guò)又被質(zhì)疑資產(chǎn)里面有過(guò)多的商業(yè)票據(jù)，但在2022 年的報(bào)告中，官方已經(jīng)把絕大多數(shù)的商業(yè)票券換成較穩(wěn)定的債券。

N0.2 USDC

USD Coin（USDC）是由美國(guó)首家上市的幣圈交易所Coinbase（COIN）與高盛旗下的Circle 共同發(fā)行的美元穩(wěn)定幣。

Circle 本身持有美國(guó)的金流服務(wù)商執(zhí)照、且有監(jiān)管公司監(jiān)管，每個(gè)月也會(huì)定期有帳務(wù)審計(jì)查核及公開(kāi)帳戶資訊，因此透明度比USDT 高。

目前USDC 的規(guī)模高達(dá)500 億美元，且有逐漸追上USDT 的趨勢(shì)。

NO.3 DAI

Dai（DAI）是由MakerDAO 藉由以太坊智能合約所發(fā)行的加密貨幣穩(wěn)定幣，讓用戶可以抵押ETH 來(lái)?yè)Q取DAI。

DAI 具有區(qū)塊鏈的公開(kāi)透明特性，意味著每個(gè)用戶都能透過(guò)鏈上數(shù)據(jù)來(lái)監(jiān)管它的營(yíng)運(yùn)情況，目前總市值高達(dá)90 億美元。

總結(jié)

經(jīng)過(guò)以上的介紹，可以認(rèn)知到穩(wěn)定幣在加密貨幣市場(chǎng)中有著很重要的地位，不僅是能和各種加密貨幣組成交易對(duì)，同時(shí)也能起到避險(xiǎn)的作用。

因此如果你是擔(dān)心幣價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，但又想?yún)⑴c幣圈投資的人，就可以先從穩(wěn)定幣下手，

目前市場(chǎng)上也有不少提供穩(wěn)定幣質(zhì)押服務(wù)的項(xiàng)目，而且提供的利率遠(yuǎn)比銀行的美元定存來(lái)得高；

到此這篇關(guān)于穩(wěn)定幣新手教學(xué):什么是穩(wěn)定幣?穩(wěn)定幣的原理,種類和風(fēng)險(xiǎn)全面介紹的文章就介紹到這了,更多相關(guān)穩(wěn)定幣內(nèi)容請(qǐng)搜索腳本之家以前的文章或繼續(xù)瀏覽下面的相關(guān)文章，希望大家以后多多支持腳本之家！