當Polymarket在2024年美國大選結(jié)果確認前數(shù)周準確預測時，整個加密世界為之一震。華爾街也開始注意。

Polymarket 是什么及其當前重要性

預測市場在學術(shù)研究中已存在數(shù)十年。其理念很簡單：當人們以真實貨幣下 注時，賭注價格成為比任何民調(diào)或?qū)＜乙庖姼玫男盘?。Polymarket 采用這個理念并創(chuàng)建在區(qū)塊鏈上，使每筆交易公開、每個持倉可驗證，并通過智能合約自動結(jié)算。

Polymarket 是一個去中心化的預測市場平臺，成立于 2020 年，總部位于紐約市。它運行在 Polygon 區(qū)塊鏈上，并使用 USDC 作為交易貨幣。用戶買賣關(guān)于現(xiàn)實世界事件的結(jié)果份額——政治、體育、經(jīng)濟、加密貨幣及全球新聞——價格范圍從 0.01 美元到 1.00 美元，代表市場對每個結(jié)果的集體概率估計。正確的結(jié)果份額結(jié)算為 1.00 美元，錯誤的結(jié)果份額結(jié)算為 0.00 美元。

該平臺在2025年處理了334億美元的全球交易量，并在高峰期達到約478,000名每月活躍交易者。到2026年初，公司估值約為90億美元，洲際交易所——擁有紐約證券交易所的公司——已承諾投資高達20億美元。這已不再是加密貨幣的故事，而是主流金融基礎(chǔ)設(shè)施的故事。

平臺運作方式

Polymarket的內(nèi)核機制是二元結(jié)果交易。每個市場都圍繞著一個明確定義的是或否問題創(chuàng)建。用戶根據(jù)自己的觀點買入“是”或“否”方，隨著更多參與者加入，市場價格會實時變動。價格為0.72美元的“是”表明大眾共同相信該事件發(fā)生的概率為72%。

結(jié)算由 UMA 的 Optimistic Oracle 處理 —— 這是一個去中心化系統(tǒng)，將真實世界數(shù)據(jù)上鏈，并在事件結(jié)束后自動解決市場。沒有人為干預決策。若有異議，預言機的決定可通過公開的代幣持有者投票進行爭辯，Polymarket 已在實務中使用此方式解決有爭議的結(jié)果。

該平臺運營三種主要市場類型。二元市場為標準的是非格式。分類市場涵蓋多個可能的結(jié)果，例如哪隊贏得冠軍。標度市場涵蓋基于范圍的結(jié)果，例如某股票在特定日期前是否超過某個價格門檻。

Polymarket 歷來未收取交易費用，這是其相較于受規(guī)管競爭對手的一大優(yōu)勢。2026 年初，專門針對 15 分鐘加密市場引入了一項小額的僅接受者費用，以阻止機器人活動。通過 QCEX 收購運營的美國版本平臺，對合約總價值收取固定的 0.10% 僅接受者費用——仍然是業(yè)界最低之一。

Polymarket：五年預測市場歷史一瞥

從2020年400萬美元的種子輪，到2026年90億美元估值。這是Polymarket從加密項目到金融基礎(chǔ)設(shè)施的每個重要里程碑。

Polymarket 創(chuàng)辦人及團隊成員

Shayne Coplan — 創(chuàng)辦人兼執(zhí)行長

Shayne Coplan 于2020 年以21 歲之齡創(chuàng)立了Polymarket，當時他退學自紐約大學以專注打造此平臺。這段創(chuàng)業(yè)故事在加密圈中廣為人知，但比起退學故事，更重要的是他選擇打造的內(nèi)容及背后的原因。

考普蘭的內(nèi)核信念是市場比任何調(diào)查、預測或?qū)＜以u論都能更好地聚合資訊。他創(chuàng)建Polymarket并非主要作為一個博彩平臺，而是他所描述的真相機器——一個迫使人們將財務風險押注于其陳述信念的系統(tǒng)，這反過來產(chǎn)生比直接詢問人們想法更可靠的概率估計。這種架構(gòu)塑造了每一個產(chǎn)品決策：二元的是或否格式、鏈上結(jié)算、旨在最大化參與的零手續(xù)費模式，以及不斷推動市場準確性超過參與指標的努力。

2024年美國總統(tǒng)選舉成為Polymarket最具代表性的概念驗證。該平臺的市場在主要民調(diào)顯示統(tǒng)計性勢均力敵的期間，緊密追蹤最終結(jié)果。 Polymarket在民調(diào)匯整器未反映的最后幾周持續(xù)顯示川普領(lǐng)先。這種準確性吸引了機構(gòu)參與者、主流媒體，最終還有主要金融機構(gòu)的關(guān)注。

2024 年11 月，聯(lián)邦調(diào)查局突襲了Coplan 的住所，并在司法 部調(diào)查Polymarket 是否允許美國用戶規(guī)避平臺地理限制的過程中沒收了他的手機。這項調(diào)查反映了隨著平臺成長而來的監(jiān)管壓力，Coplan 采取了推動合規(guī)而非退縮的策略來應對。 2025 年7 月以1.12 億美元收購QCEX，并使Polymarket 獲得CFTC 監(jiān)管基礎(chǔ)設(shè)施，正是這一策略的直接成果。

Matthew Modabber — 首席行銷官

Matthew Modabber 擔任首席行銷官，并在多項重要公告中擔任對外發(fā)言人，其中包括POLY 代幣確認。 Modabber 一直謹慎地將代幣發(fā)行定位為長期效用決策，而非快速的流動性 事件。他聲明團隊不希望在美國應用重新上線仍為優(yōu)先事項時匆忙發(fā)行代幣。在大多數(shù)項目盡可能快發(fā)代幣的市場中，這是一個罕見的公開克制案例。

Nate Silver — 顧問

在2024年夏天，F(xiàn)iveThirtyEight的創(chuàng)辦人暨美國最知名的民調(diào)分析師Nate Silver加入了Polymarket，擔任顧問。 Silver的參與具有重要的象征意義。他的聲譽創(chuàng)建在嚴謹?shù)母怕仕季S能夠比直覺更準確地產(chǎn)生預測的理念上。他選擇與一個預測市場平臺合作，而非傳統(tǒng)的民調(diào)組織，反映出他對資訊市場發(fā)展方向的看法。

投資者網(wǎng)絡(luò)

Polymarket 的投資者陣容值得列舉，因為它所傳達的信號。以太坊共同創(chuàng)辦人Vitalik Buterin 投資了B 輪融資。 Peter Thiel 的Founders Fund 也領(lǐng)投了同一輪。 General Catalyst 領(lǐng)投了A 輪。 Polychain Capital 參與了最初的種子輪。洲際交易所——運營紐約證券交易所的機構(gòu)——承諾在2025 年底以80 億美元的估值（未計入資金）投入最高20 億美元，并在2026 年2 月升至90 億美元。彭博社報導，Polymarket 正在尋求額外融資，可能將估值推高至150 億美元。該名單從加密基礎(chǔ)設(shè)施中最受尊敬的名字，到美國資本市場最具歷史的機構(gòu)。

貸款時間表

Polymarket 在其歷史上共進行了五次重大融資事件，每一次都代表著該平臺機構(gòu)信譽的重大轉(zhuǎn)變。

約400萬美元的種子輪于2020年10月完成，由Polychain Capital領(lǐng)投。這奠定了創(chuàng)始基礎(chǔ)設(shè)施和初步市場運營。

2500萬美元的A輪融資于2024年5月完成，由General Catalyst領(lǐng)投，包括Airbnb聯(lián)合創(chuàng)辦人Joe Gebbia在內(nèi)的多方參與。此時，2024年選舉周期開始引發(fā)真正的市場興趣。

4500萬美元的B輪融資于2024年5月晚些時候完成，由Founders Fund領(lǐng)投，參與方包括Vitalik Buterin、1confirmation、ParaFi和Dragonfly Capital。到2024年中，總資金募集約達7000萬美元。

ICE高達20億美元的投資于2025年10月完成，將Polymarket的估值定為前估值80億美元。這筆交易使Polymarket從加密原生故事轉(zhuǎn)向主流金融基礎(chǔ)設(shè)施的關(guān)注焦點。

2025年7月，QCEX以1.12億美元被收購，為Polymarket帶來了一個經(jīng)CFTC授權(quán)的交易所和清算所，提供了重新合法進入美國市場所需的監(jiān)管基礎(chǔ)設(shè)施。

Polymarket vs Kalshi：去中心化自由vs 受監(jiān)管確定性

相同市場類別，截然不同架構(gòu)。以下是Polymarket 和Kalshi 在每個對真實預測市場交易者重要的維度上的比較。

Polymarket 與Kalshi：去中心化與受監(jiān)管的比較

人們經(jīng)常拿Kalshi 來比較，這值得直接回應，因為這兩個平臺在對不同類型用戶來說重要的方面確實有顯著差異。

Kalshi 是受監(jiān)管的選擇。它于2020 年獲得美國商品期貨交易委員會（CFTC）指定合約市場（Designated Contract Market）地位，成為美國首個聯(lián)邦監(jiān)管的預測市場。 Kalshi 所提供的每個市場都需要經(jīng)過CFTC 審核與批準，這個過程可能耗時數(shù)周甚至數(shù)月。此流程雖然緩慢，但帶來法律上的確定性。 Kalshi 在美國42 個州營運，接受銀行轉(zhuǎn)帳、借記卡、Apple Pay 以及通過合作伙伴ZeroHash 提供的加密貨幣支付，所有交易皆以美元結(jié)算。資金存放于具類似FDIC 消費者保護的美國隔離銀行帳戶內(nèi)。 Kalshi 在2025 年處理的交易量超過431 億美元，成為該年度交易量最高的平臺。

Polymarket 是去中心化的選擇。它運行在Polygon 上，使用USDC，通過鏈上智能合約和UMA Oracle 結(jié)算，并且始終讓交易者完全掌控自己的資金。沒有人為控管資金，也沒有人負責做出結(jié)算決策。市場創(chuàng)建速度快——新市場能在新聞事件發(fā)生后數(shù)小時內(nèi)上線，無需等待監(jiān)管批準。 Polymarket 在2025 年全球成交量達到334 億美元，單月峰值達到77.4 億美元。該平臺歷來對大多數(shù)市場不收取費用，而Kalshi 則對每筆交易收取0.07 乘以合約數(shù)量乘以價格乘以（1 減價格）的費用。

實際的差異歸結(jié)于信任模型與訪問方式。 Kalshi 要求用戶信任一個受監(jiān)管、在美國金融法規(guī)內(nèi)運作的公司。 Polymarket 則要求用戶信任在公共區(qū)塊鏈上運作的智能合約。想要法律保障、銀行存款及美國監(jiān)管明確性的用戶會選擇Kalshi。想要自我保管、零手續(xù)費、更快的市場創(chuàng)建及全球訪問的用戶會選擇Polymarket。有些專業(yè)交易者會同時使用兩者，并套利因匹配事件有時出現(xiàn)的3-5% 價格差異。
監(jiān)管趨勢正在縮小這些差距。 Polymarket 對QCEX 的收購，讓其朝向為美國用戶完全符合CFTC 規(guī)范的路徑前進，這意味著兩個平臺之間的架構(gòu)差異在2027 年可能不如今天重要。

POLY 代幣及其已知資訊

截至2026 年3 月，Polymarket 尚未有正式上線的原生代幣。 POLY 代幣已由創(chuàng)辦人Shayne Coplan 與首席行銷官Matthew Modabber 共同確認，目標于2026 年第一季隨美國應用程序重啟時推出。

已確認事項：歷史交易量排名前20% 的交易者將會獲得回溯空投。 「POLY」的商標申請于2026 年2 月4 日提出。該代幣旨在作為治理資產(chǎn)，持有者將在Polymarket 過渡到更類DAO 結(jié)構(gòu)時，擁有對平臺方向的投票權(quán)。

未確認事項：總供應量、完整的分發(fā)細節(jié)、確切的上線日期，以及OPN 將管理的費用或質(zhì)押機制。團隊對時機的謹慎態(tài)度—Modabber 明確表示優(yōu)先重點是先把美國應用做好，再匆忙推出代幣—顯示上線已臨近但尚未確定。

一位DeFi 研究人員將Uniswap 的64 億美元空投作為潛在參考點的比較廣泛流傳。根據(jù)錢包分布數(shù)據(jù)的135 萬活躍交易者，一個偏向活躍歷史用戶的廣泛空投有可能覆蓋數(shù)十萬接收者，如果該平臺的估值穩(wěn)定，將成為近期較大規(guī)模的代幣分發(fā)之一。

對Polymarket 立場的誠實評估

Polymarket 創(chuàng)建了極少數(shù)加密項目能達成的成就：一個能從非主要以代幣投機為動機的人群中產(chǎn)生真實世界需求的產(chǎn)品。該平臺的預測數(shù)據(jù)現(xiàn)已被主要新聞媒體引用，作為與傳統(tǒng)民調(diào)并列的參考信號。道瓊斯、谷歌和雅虎財經(jīng)已將Polymarket 數(shù)據(jù)集成進其報導基礎(chǔ)架構(gòu)中。 ICE 的投資證實，傳統(tǒng)金融機構(gòu)視預測市場數(shù)據(jù)為風險定價的基礎(chǔ)設(shè)施，而非賭 博。

風險是真實存在且應明確說明。監(jiān)管環(huán)境仍然不穩(wěn)定。內(nèi)華達州和馬薩諸塞州已在州級別對預測市場提出法律挑戰(zhàn)，主張無論商品期貨交易委員會的立場如??何，州賭 博法律皆適用。包括法國、瑞士、新加坡、波蘭、比利時和羅馬尼亞在內(nèi)的多個國家在不同時期禁止或限制訪問Polymarket。內(nèi)線交易問題在結(jié)構(gòu)上尚未解決——鏈上交易是透明的，但對利用非公開信息進行交易的用戶的執(zhí)法極為困難。

POLY 代幣同時存在執(zhí)行風險。如果空投結(jié)構(gòu)導致賣壓集中爆發(fā)，初始價格發(fā)現(xiàn)期可能會混亂，正如Opinion的OPN發(fā)行時所見。團隊有意的時機選擇表明他們已從其他項目的經(jīng)驗中學習，但該代幣尚未發(fā)布，具體細節(jié)仍未公布。

Polymarket 五年來所創(chuàng)建的——交易量、準確的記錄、機構(gòu)投資者基礎(chǔ)、媒體集成，以及通過QCEX 創(chuàng)建的監(jiān)管基礎(chǔ)設(shè)施——是真正穩(wěn)固的基礎(chǔ)。不論POLY 代幣是成為將社群治理帶入該基礎(chǔ)的機制，還是最終成為平臺內(nèi)核數(shù)據(jù)業(yè)務之外的次要故事，都是進入2026 年剩余時間中最引人關(guān)注的開放性問題。

關(guān)于Polymarket（POLY）的常見問題

什么是Polymarket？

Polymarket 是全球最大的去中心化預測市場。用戶使用USDC 在Polygon 區(qū)塊鏈上交易關(guān)于政治、體育和經(jīng)濟的是/否結(jié)果股份。

誰創(chuàng)立了Polymarket？

Shayne Coplan 于2020 年以21 歲之齡從紐約大學輟學后創(chuàng)立了Polymarket。他擔任執(zhí)行長，帶領(lǐng)該平臺從一個加密項目成長為90 億美元的公司。

Polymarket 在美國是否合法？

是的。 Polymarket于2025年末重新進入美國市場，收購了持有CFTC牌照的交易所QCEX。美國應用進程正以邀請制方式分階段推出。

Polymarket 與Kalshi 有何不同？

Polymarket是去中心化的—用戶自行保管資金，且大多數(shù)市場免收費用。 Kalshi則是受CFTC監(jiān)管的中心化交易所，使用美元存款而非USDC。

什么是POLY 代幣？

POLY是Polymarket即將推出的治理代幣。排名前20%的交易者將獲得回溯空投。具體發(fā)布時間取決于美國應用進程重新上線的完成狀況。

哪些投資者支持Polymarket？

Polymarket獲得Founders Fund、General Catalyst、Vitalik Buterin、Polychain Capital及洲際交易所支持，后者承諾投入高達20億美元，評價達80億美元。

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