在散戶普遍缺乏投資機(jī)會(huì)的熊市，看似粗糙的 meme 幣和 BRC-20，以低成本、低門(mén)檻和更加公平的參與方式受到追捧，成為散戶近期沖刺的投資標(biāo)的，締造了新一輪的財(cái)富效應(yīng)。此外，上一輪發(fā)明的去中心化融資模式 IDO 也再次回歸，其相對(duì)公平透明的機(jī)會(huì)以及確定性的投資回報(bào)成為散戶投資者競(jìng)相爭(zhēng)搶的一塊香饃饃。

這從基于 Sui 和 Aptos 的 DEX Cetus 近期啟動(dòng)的 IDO 中投資者參與的火爆程度可以看出，5 月 10 日啟動(dòng)的 Cetus IDO 共吸引了 1.08 億枚 SUI 參與，超募超過(guò) 950%。

Cetus 受到熱烈追捧有兩大原因：一方面，項(xiàng)目本身扎實(shí)的基本面和獨(dú)創(chuàng)的產(chǎn)品功能使其有巨大潛力成為 SUI 生態(tài)賽道內(nèi)龍頭，另一方面，在目前一級(jí)市場(chǎng)均以高估值被機(jī)構(gòu)搶占散戶缺乏新機(jī)會(huì)的情況下，IDO 模式本身的透明度和公平性可為散戶帶來(lái)確定性的回報(bào)。

IDO 通常會(huì)以較低價(jià)格向公眾開(kāi)放少量的投資額度，由于此階段還處于代幣的歸屬鎖定期，因此幾乎不存在很大的拋壓，這意味著，只要搶到熱度較高項(xiàng)目方的 IDO 投資額度，就能獲得高額的回報(bào)，而參與的必備條件是持有生態(tài)幣或平臺(tái)幣并在平臺(tái)上進(jìn)行質(zhì)押和鎖定。

以 Cetus 為例，5 月 10 日這輪 IDO 的代幣銷(xiāo)售價(jià)格為 0.04 SUI，目前為止，Cetus 最高價(jià)格達(dá) 0.14 美金，當(dāng)前價(jià)格為 0.11 美金，IDO 投資者如果能成功在峰值拋售，可獲得超過(guò) 2 倍的收益，以當(dāng)前的市價(jià)拋出，則可獲得大約 1.3 倍的投資回報(bào)。

可以說(shuō)，在當(dāng)前市場(chǎng)流動(dòng)性幾乎干涸的投資環(huán)境中，如果能搶到一個(gè) IDO 項(xiàng)目的額度將會(huì)是一筆穩(wěn)賺不賠的買(mǎi)賣(mài)，當(dāng)然它至少要滿足兩個(gè)前提：項(xiàng)目?jī)?yōu)質(zhì)且熱度高。

如果從以上兩個(gè)指標(biāo)出發(fā)，那么匯聚了市場(chǎng)熱望的生態(tài)賽道 Sui 的 tier 1 項(xiàng)目 SuiPad 將會(huì)是一個(gè)不錯(cuò)的投資標(biāo)的，作為 Sui 生態(tài)中官方指定的 IDO Launchpad 平臺(tái)，未來(lái)必然會(huì)隨著 Sui 生態(tài)的發(fā)展發(fā)揮重要的影響力。

歷史經(jīng)驗(yàn)告訴我們，在各主流公鏈的高光時(shí)刻，參與其各自獨(dú)有 Launchpad 上發(fā)起的 IDO 項(xiàng)目能獲得超額的投資回報(bào)，尤其是在牛市中，高達(dá)數(shù)十倍甚至百倍的回報(bào)讓投資者賺得盆滿缽滿，然而牛市狀況下的案例是否適用于熊市?如果參與 Launchpad 的 IDO 不能保證 100% 沒(méi)有虧損，那么投資時(shí)需注意哪些風(fēng)險(xiǎn)?參與 Launchpad 發(fā)起的 IDO 時(shí)又該參考哪些關(guān)鍵指標(biāo)?從這些指標(biāo)來(lái)看，SuiPad 還是值得投資的標(biāo)的資產(chǎn)嗎?

IDO簡(jiǎn)介

IDO(Initial Decentralized Offering)是指項(xiàng)目代幣首次公開(kāi)發(fā)售，啟動(dòng) IDO 的平臺(tái)被稱作是 Launchpad，幾乎每個(gè)公鏈都有自己的一個(gè)或多個(gè) Launchpad。

通常一個(gè)項(xiàng)目在初期需要啟動(dòng)資金，Launchpad 平臺(tái)通過(guò)啟動(dòng)項(xiàng)目方的 IDO 向早期投資者提供投資機(jī)會(huì)，IDO 通常會(huì)以較低的價(jià)格定向向社區(qū)用戶出售，此時(shí)由于存在歸屬期限的限制，代幣往往具有較低的市值，因此對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，只要能獲得投資額度，就意味著大概率能獲得不錯(cuò)的投資回報(bào)。作為連接「處于早期階段的加密項(xiàng)目」和「散戶投資者」的撮合平臺(tái)，IDO 平臺(tái)可讓更多初創(chuàng)項(xiàng)目可以通過(guò)去中心化的方式獲得資金支持，同時(shí)也為投資者提供更多參與早期項(xiàng)目的機(jī)會(huì)。

作為一種雙贏模式，散戶投資者可以獲得高倍數(shù)的回報(bào)收益，對(duì)于投資人來(lái)說(shuō)，只要能獲得最大限度地 IDO 投資額度，就極有可能獲得驚人的超額回報(bào)，至少在第一次 TGE(代幣生成事件)時(shí)。對(duì)于項(xiàng)目方來(lái)說(shuō)，則可以靠此吸引早期啟動(dòng)資金，當(dāng)然更重要的是，以少量席位的高回報(bào)投資機(jī)會(huì)吸引投資者的關(guān)注，從而營(yíng)造市場(chǎng)熱度。

然而，牛市中奏效的投資策略在熊市中不一定奏效，參與 IDO 也并不是總能賺取巨額的回報(bào)，那么，熊市中要如何評(píng)估 IDO 的投資機(jī)會(huì)呢?

IDO的投資機(jī)會(huì)

在評(píng)估 Launchpad 的投資回報(bào)時(shí)，通常可查看「歷史最高平均回報(bào)率」和「當(dāng)前平均投資回報(bào)率」兩個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)。

CryptoRank 數(shù)據(jù)顯示，近 1 年以來(lái)，各個(gè) IDO 平臺(tái)的平均歷史新高(ATH)投資回報(bào)都獲得了高額回報(bào)，最高達(dá) 12 倍。

ATH ROI 是指最高投資回報(bào)率，是基于代幣的價(jià)格峰值計(jì)算得出，以上圖示中顯示，BSCPad 平臺(tái)平均最高投資報(bào)酬率高達(dá) 12 倍，也就是說(shuō)參與該平臺(tái)的某個(gè)首發(fā)項(xiàng)目代幣投資，如果投入 100 美金，會(huì)賺 1200 美金。

這意味著，投資者如果能夠搶到少量的 IDO 參與額度，并在 IDO 發(fā)生一小段時(shí)間內(nèi)拋出(如果說(shuō)不總能在價(jià)格峰值時(shí)拋售)，大概率也能獲得相當(dāng)可觀的回報(bào)。

IDO 的另一個(gè)作用是價(jià)格發(fā)現(xiàn)，以較低的出售價(jià)格和高額的投資回報(bào)向少數(shù)投資者開(kāi)放投資額度，可為項(xiàng)目方帶來(lái)獲得大量關(guān)注，實(shí)際上這是在試圖創(chuàng)造一種強(qiáng)勁的市場(chǎng)需求，如果運(yùn)營(yíng)得當(dāng)，市場(chǎng)需求遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于供應(yīng)，最終表現(xiàn)在價(jià)格上就是——IDO 之后的一段時(shí)間內(nèi)幣價(jià)達(dá)到峰值。

數(shù)據(jù)顯示，大部分平均歷史新高(ATH)投資回報(bào)(ROI)都發(fā)生在 IDO 發(fā)生后的一小段時(shí)間，以在 Seedify.fund 啟動(dòng)的項(xiàng)目 Bloktopia 為例，其公募價(jià)格為 0.00025 美金，最高 ROI 回報(bào)為 698 倍，根據(jù) coingecko 的歷史價(jià)格顯示，自其代幣 BLOK 通過(guò) IDO 于 2021 年 10 月 5 日發(fā)起以來(lái)，該代幣價(jià)格一直呈現(xiàn)快速爬升趨勢(shì)，直到 2021 年 11 月 1 日達(dá)到價(jià)格峰值。也就是說(shuō)，該代幣價(jià)格峰值發(fā)生在 IDO 之后的一個(gè)月之內(nèi)。

而另一個(gè)名為 Humans.ai 的項(xiàng)目于 2021 年 12 月 9 日在 Polkastarter 上啟動(dòng)其代幣 HEART 的 IDO，發(fā)售價(jià)格為 0.015 美金，該代幣的價(jià)格在 IDO 之后開(kāi)始爬升，并于 12 月 27 日達(dá)到歷史最高價(jià)格 0.263，數(shù)據(jù)顯示，該代幣 HEART 的歷史新高投資回報(bào)為 18 倍，當(dāng)前投資回報(bào)為 1.1 倍。該代幣價(jià)格峰值同樣發(fā)生在 IDO 之后的一個(gè)月之內(nèi)。

查看歷史數(shù)據(jù)，幾乎所有 IDO 啟動(dòng)的代幣價(jià)格都遵循這樣的走勢(shì)，即在 IDO 后一段時(shí)間內(nèi)達(dá)到歷史峰值。考慮到以上這種價(jià)格走勢(shì)，我們認(rèn)為，參與 IDO 十分適合短線投資，即在 IDO 之后一小段時(shí)間內(nèi)拋售獲得穩(wěn)定的投資回報(bào)。

然而，平均歷史新高(ATH)投資回報(bào)(ROI)并非衡量投資效率的唯一財(cái)務(wù)指標(biāo)。雖然看起來(lái)幾乎所有 IDO 平臺(tái)的平均歷史新高(ATH)ROI 都很高，但這并不意味著投資者總是能獲利。下圖顯示的是近 1 年以來(lái)的各個(gè) Launchpad 的當(dāng)前收益回報(bào)率表現(xiàn)，其中，大多數(shù)(如果不是全部)平臺(tái)的當(dāng)前 ROI 都是負(fù)數(shù)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：cryptorank，當(dāng)前 ROI 是根據(jù)當(dāng)前項(xiàng)目方的幣價(jià)計(jì)算出來(lái)的實(shí)時(shí)投資回報(bào);

查看 ATH ROI 排名前 10 的 Launchpad，有 8 個(gè)的平均當(dāng)前 ROI 低于 -31%，這意味著如果參與這些平臺(tái)上的所有 IDO 交易并到今天一直持有，虧損將超過(guò) 31%。

這是因?yàn)橥顿Y回報(bào)往往與兩個(gè)因素有關(guān)：一個(gè)是項(xiàng)目本身的發(fā)展?jié)摿?，另一個(gè)則是熊市導(dǎo)致的價(jià)格縮水。

這意味著，如果打算長(zhǎng)期持有項(xiàng)目的代幣，不僅需要考慮項(xiàng)目的基本面和代幣機(jī)制(只有這樣才能從價(jià)值投資的角度考慮是否應(yīng)該長(zhǎng)期持有)，還得考慮宏觀因素，要不然即使是優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，也有可能會(huì)出現(xiàn)人在家中坐，禍從天上來(lái)，一夜醒來(lái)歸零的慘劇。

SuiPad 是一個(gè)好的投資標(biāo)的嗎?

作為 Sui 公鏈官方認(rèn)可的首個(gè) IDO Launchpad 項(xiàng)目，SuiPad 肩負(fù)的是連接生態(tài)中新項(xiàng)目和早期投資者的中間人角色，它的目標(biāo)是通過(guò)獨(dú)特的策劃流程和行業(yè)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)為用戶優(yōu)選出 Sui 區(qū)塊鏈中最好的新項(xiàng)目，同時(shí)為早期項(xiàng)目籌款。

在當(dāng)前的加密熊市中，即使是優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目也無(wú)法避免出現(xiàn)虧損的情況，對(duì)此，SuiPad 在產(chǎn)品功能做出了改進(jìn)，為投資者新增可選的保險(xiǎn)機(jī)制，降低 IDO 參與者的投資風(fēng)險(xiǎn)，另一方面，作為 Sui 生態(tài)中優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的守門(mén)人，SuiPad 的原生代幣必然也會(huì)隨著未來(lái)平臺(tái)上 IDO 啟動(dòng)次數(shù)的增多獲得更多的效用，被更多人持有和鎖定，SUIP 代幣也會(huì)在該過(guò)程中不斷捕獲價(jià)值。

熊市友好的保險(xiǎn)機(jī)制

雖然參加 Launchpad 上線的 IDO 回報(bào)表現(xiàn)似乎都相當(dāng)不錯(cuò)，但并非 100% 沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)。

通常，各交易所的 Launchpad 活動(dòng)在新幣上線時(shí)，幣價(jià)都會(huì)有一波漲幅，就過(guò)往經(jīng)歷來(lái)看，只有較少數(shù)的情況會(huì)破發(fā)。想要獲利就必須保證新幣上市時(shí)的價(jià)格要高于申購(gòu)價(jià)，所以一旦上市價(jià)格低于申購(gòu)的價(jià)格，你就會(huì)產(chǎn)生虧損，也就是破發(fā)。

而在當(dāng)前的熊市中，加密市場(chǎng)的表現(xiàn)大不如前，為了解決這個(gè)問(wèn)題，降低投資風(fēng)險(xiǎn)，SuiPad 設(shè)計(jì)了一個(gè)名為「SuiPad Shield」的保險(xiǎn)機(jī)制，用來(lái)保護(hù)用戶的本金。

也就是說(shuō)，用戶在參與 SuiPad 啟動(dòng)的 IDO 時(shí)，可選擇增加投資資金(注意是中簽額度)的 15% 購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)，該費(fèi)用隨后將被發(fā)送至 Suipad Shield 池中，用來(lái)彌補(bǔ)未來(lái) 7 天內(nèi)用戶本金的任何潛在損失。IDO 啟動(dòng)后的第 7 天，如果平均最高價(jià)格低于 IDO 價(jià)格，SuiPad Shield 池將彌補(bǔ)差額給用戶，因此用戶的本金得到保護(hù)。

以真人秀的形式對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行審核和評(píng)估

作為 Sui 生態(tài)官方指定的 IDO Launchpad，SuiPad 充當(dāng)?shù)氖窃撋鷳B(tài)看門(mén)人的角色，即通過(guò)對(duì)項(xiàng)目方進(jìn)行盡職調(diào)查，篩選出有潛力的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，供投資者投資。

有意思的是，SuiPad 將該審核流程公開(kāi)化，以一檔對(duì)擂真人秀節(jié)目的形式向觀眾公開(kāi)呈現(xiàn)，具體來(lái)說(shuō)，項(xiàng)目方創(chuàng)始人會(huì)通過(guò)這個(gè)節(jié)目向名為的 Web3 鯊魚(yú)坦克 (Web3 Shark Tank) 的評(píng)審團(tuán)進(jìn)行項(xiàng)目 pitch，而由 6 位專業(yè) VC 組成的「鯊魚(yú)」將會(huì)對(duì)項(xiàng)目方從產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)和商業(yè)模式等角度進(jìn)行評(píng)估，然后投票決定是否投資。

在節(jié)目開(kāi)始之前，項(xiàng)目方必須給出募集的確切金額和投資額度，如果項(xiàng)目方從鯊魚(yú)籌集到的額度低于這個(gè)金額，那么意味著募資失敗，募集金額為 0。也就是說(shuō)，推介完成后一個(gè)或多個(gè)鯊魚(yú)評(píng)審給出的投資金額必須超過(guò)項(xiàng)目方初始設(shè)定的金額，如果達(dá)不到這個(gè)最低金額，所有鯊魚(yú)的邀約都無(wú)效。

所有對(duì)擂過(guò)程均以直播形式向觀眾開(kāi)放，因此，具有一定的教育意義，通過(guò)觀摩真人秀，中小散戶參與者可全面客觀地了解項(xiàng)目的真實(shí)情況，消除當(dāng)前大多數(shù)項(xiàng)目在 AMA 等宣發(fā)活動(dòng)中由于不透明帶來(lái)的一些誤解和偏見(jiàn)。

SuiPad的代幣效用

一般來(lái)說(shuō)，一個(gè)典型 Launchpad 的運(yùn)作邏輯是這樣的：用戶購(gòu)買(mǎi) Launchpad 的原生代幣并在平臺(tái)質(zhì)押一定時(shí)間，作為回報(bào)，質(zhì)押者可獲得該平臺(tái)上發(fā)起 IDO 項(xiàng)目方的投資額度。每個(gè) Launchpad 都有自己特定的等級(jí)評(píng)估體系，用于在利益相關(guān)者之間分配代幣銷(xiāo)售額度。通常來(lái)說(shuō)，質(zhì)押的代幣越多，獲得的 IDO 分配的額度就越多。

和大部分 Launchpad 一樣，SuiPad 原生代幣 SUIP 的主要效用主要也是用于評(píng)估用戶忠誠(chéng)度，基于平臺(tái)代幣 SUIP 的質(zhì)押數(shù)量和質(zhì)押時(shí)間加權(quán)來(lái)決定用戶的忠誠(chéng)度等級(jí)，從而篩選出不同等級(jí)的會(huì)員訪問(wèn)權(quán)。

也就是說(shuō)，要獲得特定的等級(jí)資格，用戶須在 SuiPad 上質(zhì)押相應(yīng)數(shù)量和特定時(shí)長(zhǎng)的 SUIP 代幣。用戶抵押的 SUIP 越多，獲得的等級(jí)就越高，用戶參與平臺(tái)上項(xiàng)目 IDO 獲得分配額度的中簽概率就越大，值得注意的是，質(zhì)押后代幣將有 15 天的冷卻期。

SuiPad 的會(huì)員等級(jí)越高，獲得稀缺項(xiàng)目投資額度的機(jī)會(huì)就越大，而更高的會(huì)員等級(jí)與 SUIP 代幣數(shù)量和質(zhì)押時(shí)間正相關(guān)，也就是說(shuō)，持有的 SUIP 代幣數(shù)量越大，質(zhì)押時(shí)間越長(zhǎng)，獲得的等級(jí)越高，相對(duì)來(lái)說(shuō)，參與平臺(tái) IDO 的中簽概率就越大。

SuiPad 的會(huì)員機(jī)制共有 6 個(gè)等級(jí)

SuiPad 會(huì)員機(jī)制的時(shí)間加權(quán)規(guī)則，相當(dāng)于用質(zhì)押時(shí)間換倍數(shù)

在整體行情并不樂(lè)觀的大環(huán)境下，Sui 靠其夯實(shí)的基本面和熱度較高的生態(tài)項(xiàng)目吸引了最多的市場(chǎng)關(guān)注，從 IDO 參與人數(shù)和融資金額（預(yù)估）來(lái)看，Sui 未來(lái)的生態(tài)項(xiàng)目出現(xiàn)高流動(dòng)市值的可能性并不低。而作為 Sui 生態(tài)中官方指定的唯一 IDO Launchpad 平臺(tái)，SuiPad 掌握了該生態(tài)未來(lái)上幣項(xiàng)目生殺予奪的權(quán)力，同時(shí)它也是散戶以較低成本投資 Sui 生態(tài)項(xiàng)目的唯一入口，這意味著，只要生態(tài)中能持續(xù)不斷出現(xiàn)熱度較高的生態(tài)項(xiàng)目，就可能將一次又一次推高 SUIP 代幣的市場(chǎng)需求。另外，其時(shí)間加權(quán)的會(huì)員等級(jí)機(jī)制意味著拋壓較低。

SuiPad 路線圖顯示，SuiPad 將會(huì)在今年第二，第三和第四季度啟動(dòng) 20 個(gè)項(xiàng)目 SUIP 的經(jīng)濟(jì)模型和上漲空間

根據(jù)官網(wǎng)發(fā)布的代幣經(jīng)濟(jì)模型，SuiPad 的平臺(tái)幣 SUIP 供應(yīng)量為 1 億枚，初始流通量為 2000 萬(wàn)枚，其中 2000 萬(wàn)為流動(dòng)性供應(yīng)，初始市值為 103 萬(wàn)美金，其中 50 萬(wàn)美金為流動(dòng)性供應(yīng)。私募價(jià)格為 0.035 美金，公募價(jià)格為 0.05 美金。

以 SUIP 當(dāng)前的市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，參與 IDO 的投資者可獲得的最高回報(bào)為 9.98 倍，當(dāng)前回報(bào)為 4.41 倍。

以目前市值來(lái)看，SUIP 是否還有上漲空間呢？下面我們通過(guò)對(duì)比幾家同樣依靠生態(tài)起家的 IDO 平臺(tái)的目前市值和最大市值，估算出 SUIP 代幣的上升空間到底有多大。

數(shù)據(jù)顯示，Polkastarter（代幣 POLS）的當(dāng)前市值為 3544 萬(wàn)美金，最高市值達(dá) 3.6 億美金，Avalaunch（代幣 XAVA）當(dāng)前市值為 1000 萬(wàn)美金，最高市值達(dá) 3.6 億美金。而 Seedify.fund（代幣 SFUND）當(dāng)前市值為 4980 萬(wàn)美金，最高市值達(dá) 3.3 億美金。DAO Maker（代幣 DAO）最高市值達(dá) 4.2 億美金，當(dāng)前市值為 2.4 億美金。

值得注意的是，和其他 IDO 平臺(tái)不同，DAO Maker 采用的是會(huì)員機(jī)制是無(wú)需質(zhì)押代幣的積分制，從該平臺(tái)代幣 DAO 的價(jià)格歷史來(lái)看，該代幣的歷史價(jià)格具有較大波動(dòng)。

以 SUIP 代幣當(dāng)前供應(yīng)量 20,696,000 和市價(jià) 0.2197 作為基準(zhǔn)，可計(jì)算出 SUIP 代幣的當(dāng)前市值為 435 萬(wàn)美金，與市場(chǎng)上其他幾家同類 IDO 平臺(tái)的當(dāng)前市值對(duì)比，（其中，Polkastarter 的當(dāng)前市值為 3544 萬(wàn)美金，Avalaunch 當(dāng)前市值為 1000 萬(wàn)美金，Seedify.fund 當(dāng)前市值為 4980 萬(wàn)美金，DAO Maker 當(dāng)前市值為 2.4 億美金），我們認(rèn)為，SuiPad 作為 SUI 生態(tài)賽道內(nèi)龍頭，其原生代幣 SUIP 的價(jià)格還具有一定的上漲空間。

不過(guò)，SuiPad 雖然是 Sui 官方指定的唯一 IDO Launchpad 平臺(tái)，但并不意味著是 Sui 生態(tài)中唯一的 IDO Launchpad，由于 IDO Launchpad 平臺(tái)的創(chuàng)建無(wú)需允許，因此，運(yùn)營(yíng)得當(dāng)?shù)?Launchpad 也有可能成為獲客高手，分食生態(tài)中的流動(dòng)性和市值，考慮到這一點(diǎn)，基于 Sui 生態(tài)的另一家 IDO Launchpad Cetus 將可能成為 SuiPad 的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，從 Sui 生態(tài)分走一杯羹，讓 SuiPad 的生態(tài)領(lǐng)頭羊地位具有不確定性。

但無(wú)論如何，考慮到 Sui 生態(tài)剛剛起步，在目前同類賽道中屬于被低估且市值較低的潛力股，因此，無(wú)論是作為價(jià)值投資還是作為熊市的短線操作，建立在 Sui 公鏈上的首個(gè) IDO、ISO 和 INO Launchpad 項(xiàng)目 SuiPad 都是一個(gè)不錯(cuò)的投資標(biāo)的。

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