一、引言

2023年的加密貨幣市場展現(xiàn)了一種矛盾現(xiàn)象：盡管投資者活動表現(xiàn)不溫不火，市場價格卻出現(xiàn)了顯著上漲。多數(shù)金融機(jī)構(gòu)雖然對為加密貨幣用戶提供服務(wù)持謹(jǐn)慎態(tài)度，但近期 ETF 的申請卻標(biāo)志著機(jī)構(gòu)投資者在加密貨幣領(lǐng)域采納上的重大進(jìn)展。監(jiān)管機(jī)構(gòu)對市場風(fēng)險發(fā)出了警告，并采取了相應(yīng)的執(zhí)法措施，然而司法部門對這種監(jiān)管過度有所反制。與此同時，以太坊的升級使得質(zhì)押資產(chǎn)能被提取，反而促進(jìn)了 ETH 質(zhì)押總量的增長。

在區(qū)塊鏈平臺方面，以太坊繼續(xù)鞏固其作為第一層（Layer 1）區(qū)塊鏈的領(lǐng)導(dǎo)地位，并專注于發(fā)展以 Rollup 為核心的可擴(kuò)展性策略。同時，Solana、Avalanche 和 Cosmos 等競爭性區(qū)塊鏈通過各自獨特的擴(kuò)展戰(zhàn)略逐步擴(kuò)大了市場份額，其中 Solana 的集成化方法在年末取得顯著成果。

在鏈上應(yīng)用領(lǐng)域，盡管藍(lán)籌借貸和交易協(xié)議表現(xiàn)穩(wěn)定，但 Lido 等流動性質(zhì)押提供商在市場上占據(jù)了主導(dǎo)地位。DeFi 在實物資產(chǎn)代幣化等方面實現(xiàn)了實質(zhì)性的發(fā)展。非同質(zhì)化代幣（NFT）市場經(jīng)歷了劇烈競爭，導(dǎo)致像 OpenSea 這樣的平臺市場份額顯著下降，同時比特幣網(wǎng)絡(luò)上引入的 Ordinals 激發(fā)了 NFT 和迷因代幣的增長。此外，去中心化社交協(xié)議的興起預(yù)示著區(qū)塊鏈應(yīng)用開發(fā)的新紀(jì)元。

在這充滿矛盾的一年里，區(qū)塊鏈行業(yè)呈現(xiàn)了一系列引人注目的創(chuàng)新和增長。本文將深入分析這一年中區(qū)塊鏈行業(yè)的核心發(fā)展和主要趨勢，為讀者提供一個全面而深刻的行業(yè)視角。

二、區(qū)塊鏈平臺和擴(kuò)展

（一）Layer 1 

在 2023 年，以太坊繼續(xù)作為基于智能合約的第一層(Layer 1)網(wǎng)絡(luò)市場的領(lǐng)導(dǎo)者。無論是在總鎖定價值(TVL)、交易量還是交易費用等方面，以太坊相較于其他基于智能合約的 Layer 1 網(wǎng)絡(luò)，都占據(jù)了主導(dǎo)地位。通過觀察交易費的高低，我們可以衡量用戶對不同區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)的需求程度。顯然，在 2023 年，大部分需求都集中在了以太坊網(wǎng)絡(luò)上，這一點從其較高的交易費用中可以明顯看出。

（來源：DefiLlama）

Tron 和 BNB Chain

在 2023 年，以太坊的主要競爭對手們經(jīng)歷了一些明顯的變化。從年初到年末，Tron 的總鎖定價值（TVL）增長了大約 100% ，而同期 BNB Chain 的 TVL 卻下降了約 38% 。這些變化的主要原因在于宏觀經(jīng)濟(jì)因素和監(jiān)管事件的影響。例如，Tron 的 TVL 增長主要歸因于穩(wěn)定幣用戶從 USDC 和 BUSD 轉(zhuǎn)向 USDT 的趨勢，而 BNB Chain 的 TVL 下降則與市場的監(jiān)管政策有關(guān)。

(來源：DeFiLlama)

2023 年，隨著穩(wěn)定幣用戶從 USDC 轉(zhuǎn)向 USDT，以太坊在穩(wěn)定幣市場中的份額有所下降，相應(yīng)地，Tron 獲得了較大的市場份額。到 2023 年 12 月，以太坊在穩(wěn)定幣總供應(yīng)量中的份額從年初的 62.1% 降至 51.6% 。

與此同時，BNB Chain 在 2023 年面臨了一系列監(jiān)管問題，包括美國證券交易委員會（SEC）和商品期貨交易委員會（CFTC）的訴訟。伴隨著幣安美元（BUSD）的暫停，BNB Chain 上的穩(wěn)定幣供應(yīng)量持續(xù)減少。到了 11 月，圍繞幣安的監(jiān)管問題達(dá)到高潮，導(dǎo)致其首席執(zhí)行官趙長鵬（CZ）與美國達(dá)成認(rèn)罪協(xié)議并辭職。從 2023 年初到年末，BNB 的市值下跌超過 45 億美元。

Solana 和 Celestia

2023 年的市場熱點之一，是關(guān)于兩種相反的區(qū)塊鏈擴(kuò)展方案：模塊化（Modularity）和集成（Integration）。Layer 1 網(wǎng)絡(luò)的代幣價市場估值反應(yīng)了其生態(tài)的健康狀態(tài)，我們可以通過模塊化和集成式區(qū)塊鏈代表 Celestia（TIA）和 Solana（SOL）的歷史價格中觀察到，模塊化區(qū)塊鏈 Celestia 在 11 月推出 TIA 代幣后一個月內(nèi)市值上漲約 300% ，集成式區(qū)塊鏈 Solana（SOL）的市值在 2023 年增長了約 800% 。

（來源：CoinMarketCap）

2023 年最顯著的趨勢之一是 Solana 的復(fù)興，無論是在其估值還是市場對其集成擴(kuò)容方法的接受程度上。在總鎖定價值（TVL）最高的智能合約協(xié)議中，Solana 因其使用定制的執(zhí)行環(huán)境——Solana 虛擬機(jī)（SVM）而獨樹一幟，該虛擬機(jī)使網(wǎng)絡(luò)能夠并行執(zhí)行交易。為了實現(xiàn)高吞吐量和可擴(kuò)展性，同時降低用戶成本，Solana 驗證者必須能夠與網(wǎng)絡(luò)中的其他驗證者協(xié)調(diào)完成復(fù)雜的處理任務(wù)。這得益于一系列定制技術(shù)，例如歷史證明（Proof of History）同步機(jī)制和渦輪（Turbine）區(qū)塊傳播協(xié)議等，所有這些技術(shù)最終導(dǎo)致 Solana 驗證者相較于其他第一層（L1）網(wǎng)絡(luò)有更高的要求。

Sui 和 Aptos

2023 年，Solana 成為了使用最廣泛的集成式架構(gòu)區(qū)塊鏈之一。在過去兩年里，一些采用集成架構(gòu)并以低成本實現(xiàn)并行執(zhí)行的 Layer 1 區(qū)塊鏈開始嶄露頭角。其中，Aptos 和 Sui 尤為明顯，這兩個平臺均源自 Meta 公司的 Diem 項目，并采用 Move 虛擬機(jī)作為執(zhí)行環(huán)境。截至 2023 年 12 月，這兩個鏈的總鎖定價值（TVL）約為 3.77 億美元。

特別是 Sui，在過去一年里相比 Aptos 展現(xiàn)出更快的增長速度，其 TVL 到 12 月底幾乎是 Aptos 的兩倍多。2023 年的趨勢顯示，集成式架構(gòu)的 Layer 1 區(qū)塊鏈可能會在智能合約平臺領(lǐng)域扮演越來越重要的角色。然而，要想超越 EVM（以太坊虛擬機(jī)）的主導(dǎo)地位，這些新興平臺還有很長的路要走。

（來源：DeFiLlama）

Cosmos 和 Avalanche

Cosmos 社區(qū)自創(chuàng)立以來，一直擁抱模塊化的理念。在 Cosmos 生態(tài)系統(tǒng)中，啟動新區(qū)塊鏈比其他任何區(qū)塊鏈生態(tài)系統(tǒng)都要容易，這要歸功于其區(qū)塊鏈通信（IBC）協(xié)議和 Cosmos SDK 等原生基礎(chǔ)設(shè)施和工具。開發(fā)者可以根據(jù)其需求，自定義鏈的參數(shù)，比如通貨膨脹率、質(zhì)押解綁時間、驗證者獎勵、治理投票參數(shù)等。同時，IBC 協(xié)議可以實現(xiàn)不同的 Cosmos 鏈互通。

模塊化區(qū)塊鏈的固有優(yōu)勢是以分散的用戶注意力和 Cosmos 鏈間流動性為代價的。雖然 IBC 允許資產(chǎn)在 Cosmos 鏈間傳輸，但這些資產(chǎn)必須通過相同的 IBC 通道。如果不是這樣，這些資產(chǎn)仍然無法互換。例如，通過 IBC 從 Osmosis 發(fā)送到 Canto 的 ATOM 與從 Cosmos Hub 發(fā)送到 Canto 的 ATOM 是不同的。因此，在可組合性和流動性方面，Cosmos 的應(yīng)用鏈相比于通用 Layer 1 區(qū)塊鏈還存在一定的劣勢。

2023 年，Avalanche 生態(tài)系統(tǒng)中的活躍子網(wǎng)數(shù)量持續(xù)增長，但與主要的 Avalanche C 鏈相比，用戶活躍度仍然較低。截止年底，兩個活躍的子網(wǎng)，DFK Chain 和 Beam 的 TVL 總額達(dá)到了約 1380 萬美元。

（來源：DeFiLlama）

Avalanche 子網(wǎng)和新推出的 Cosmos 鏈在網(wǎng)絡(luò)安全方面面臨著類似的挑戰(zhàn)。在初始階段，這些網(wǎng)絡(luò)都需要積累足夠的資金作為護(hù)城河，以防止經(jīng)濟(jì)型攻擊。在 Avalanche 上，驗證者需要以每枚 AVAX 大約 35 美元的價格質(zhì)押 2000 枚 AVAX。然而，目前大多數(shù) Avalanche 子網(wǎng)的驗證器總數(shù)不超過 10 個。而在這些子網(wǎng)中，最大的是 MELD 子網(wǎng)，也僅擁有 16 個驗證器。較少的驗證器數(shù)量將有可能會影響網(wǎng)絡(luò)的安全性和去中心化程度。

（二）Layer 2 

隨著以太坊交易需求的不斷增長，其擴(kuò)容問題變得越發(fā)緊迫。目前，以太坊的處理能力大約為每秒 15 筆交易（tps），這樣的吞吐量顯然無法滿足日益增長的大規(guī)模使用需求。這一限制可能成為以太坊未來發(fā)展的一個關(guān)鍵障礙。

以太坊的擴(kuò)容問題一直是一個頗具爭議的話題。其核心難題在于所謂的“不可能三角”理論，即去中心化、安全性和可擴(kuò)展性。在分布式網(wǎng)絡(luò)中，這三個特性很難同時達(dá)到最優(yōu)，通常只能在兩個方面進(jìn)行優(yōu)化。增強(qiáng)可擴(kuò)展性往往需要在去中心化或安全性上做出一定的犧牲。然而，以太坊社區(qū)對于做出這種權(quán)衡選擇持謹(jǐn)慎態(tài)度，不愿輕易犧牲去中心化或安全性。

（來源：DeFiLlama）

以太坊的擴(kuò)容方法主要分為鏈上和鏈下兩種。鏈上擴(kuò)容涉及對以太坊核心協(xié)議的修改，而鏈下擴(kuò)容則是在以太坊基礎(chǔ)上構(gòu)建額外的協(xié)議和基礎(chǔ)設(shè)施。目前，相比鏈上擴(kuò)容，鏈下擴(kuò)容的發(fā)展速度更快。特別是從 2021 年到 2022 年的大部分時間里，基于 optimism 和 rollups 的鏈下擴(kuò)容方案在風(fēng)險投資市場獲得了持續(xù)的關(guān)注。

（來源：The Block）

Optimistic Rollups

Arbitrum One

在目前以太坊的四大類 Layer 2 解決方案中，Optimistic Rollups（ORs）擁有最大的總鎖定價值（TVL），其中 Arbitrum One 的 TVL 排名第一。在推出 ARB 治理代幣之前，Arbitrum One 就已經(jīng)是 TVL 最高的 Layer 2 平臺。ARB 代幣發(fā)布后，超過 20 億美元的流動性被引入到 Arbitrum One 的生態(tài)系統(tǒng)中，其中約 12.5 億美元的代幣已經(jīng)解鎖，這進(jìn)一步鞏固了 Arbitrum One 在所有 Layer 2 平臺中的領(lǐng)先地位。

（來源：l2 beat）

ARB 代幣引入的流動性促進(jìn)了 Arbitrum One 去中心化應(yīng)用（Dapp）的增長。在 Arbitrum One 平臺上，總鎖定價值（TVL）最高的 Dapp 是交易所 GMX，緊隨其后的是借貸平臺 Radiant。這兩個應(yīng)用占據(jù)了 Arbitrum One 上大部分的 TVL 市場份額。

（來源：DeFiLlama）

OP Mainnet

在 Optimistic Rollups（ORs）中，總鎖定價值（TVL）排名第二的是 OP Mainnet，此前被稱為 Optimism，其擁有的資產(chǎn)超過 34 億美元。OP Mainnet 的治理代幣 OP 在 2022 年 5 月進(jìn)行了空投，比 Arbitrum One 的空投早了一年。雖然 OP Mainnet 的 TVL 增長速度比 Arbitrum One 慢，但其增長趨勢較為穩(wěn)定。

2023 年 7 月，隨著 WorldCoin 在 OP Mainnet 推出其代幣 WLD，該網(wǎng)絡(luò)的 TVL 顯著增加。WorldCoin 由 OpenAI 聯(lián)合創(chuàng)始人 Sam Altman 共同創(chuàng)立，旨在打造成最大的數(shù)字身份和金融網(wǎng)絡(luò)。WLD 空投旨在引導(dǎo)網(wǎng)絡(luò)發(fā)展，激勵新用戶注冊應(yīng)用程序。至今，已有超過 70 萬用戶領(lǐng)取了 WLD 空投。

（來源：DeFiLlama）

OP Mainnet 主網(wǎng)的一個重要發(fā)展里程碑是在 2022 年 8 月開源 OP Stack。OP Stack 是一個為 OP Mainnet 提供支持的開發(fā)堆棧，由 Optimism Collective 構(gòu)建和維護(hù)。目前版本的 OP Stack 也被稱為 Optimism Bedrock，它使得開發(fā)者能夠使用與 OP Mainnet 相同的技術(shù)來開發(fā)自己的 optimistic rollups 項目。

隨著 OP Stack 的開源，出現(xiàn)了許多基于 OP Stack 開發(fā)的項目，其中最引人注目的是 Coinbase 在 2023 年 8 月推出的 Base 主網(wǎng)。Base 旨在為交易所用戶提供去中心化應(yīng)用（Dapp）服務(wù)。按照總鎖定價值（TVL）來計算，Base 已經(jīng)迅速成長為第三大 Layer 2 網(wǎng)絡(luò)。

（來源：l2 beat）

Zero-Knowledge Rollups

在 Zero-Knowledge Rollups（ZKR）中，目前還沒有明確的領(lǐng)導(dǎo)者。雖然此前 dYdX 的 TVL 份額在 ZKR 中占據(jù)第一，但它目前已經(jīng)開始向 Layer 1 的 Cosmos 過渡。目前 ZKR 中的 zkSync Era 和 Starknet 的 TVL 分別為 5.39 億美元和 1.45 億美元。雖然 zkSync Era 的 TVL 明顯高于 Starknet，但其部分 TVL 來自最初的 zkStnc Lite。

（來源：l2 beat）

Rollups as a Service

隨著 Rollup 生態(tài)的成熟，我們開始看到 rollups 被用作一種多功能性工具，而不僅僅是作為擴(kuò)展手段。那些希望擁有自定義執(zhí)行層的應(yīng)用程序可以選擇啟動它們自己的 rollup，通過犧牲一定程度的去中心化和安全性，獲得充足的區(qū)塊空間?；谶@種需求，Rollups-as-a-Service（RaaS）應(yīng)用開始出現(xiàn)，它們?yōu)槿ブ行幕瘧?yīng)用（dapp）開發(fā)者提供了快速啟動新 rollup 進(jìn)行部署的能力。值得注意的例子包括 Altlayer，一個專注于以太坊虛擬機(jī)（EVM）的 RaaS 框架，以及 dYmension，一個專注于 Cosmos 的 RaaS 框架。

Layer 3 

目前，第二層（Layer 2）網(wǎng)絡(luò)也開始嘗試實驗第三層（Layer 3）技術(shù)。例如，Starknet 和 zkSync Era 都曾提到，理論上他們可以在現(xiàn)有的第二層基礎(chǔ)設(shè)施之上，利用有效性證明的遞歸性，構(gòu)建第三層網(wǎng)絡(luò)。然而，這些解決方案目前并非優(yōu)先事項，因為 Starknet 和 zkSync Era 都專注于其第二層技術(shù)的開發(fā)。此外，第三層技術(shù)的使用旨在允許開發(fā)者快速部署可定制的執(zhí)行環(huán)境，這與 Rollups-as-a-Service（RaaS）所提供的服務(wù)類似。

（四）跨鏈橋

雖然 Multichain 在 7 月份遭遇了安全時間，但是在 2023 年整個年度中，橋接技術(shù)仍保持著其重要性。特別是采用鎖定和鑄造機(jī)制的 Portal 橋接器，其穩(wěn)定增長，并成為了總鎖定價值（TVL）最高的跨鏈橋接平臺。這一增長的主要動力源自于第四季度 Solana 的復(fù)蘇，使 Portal 成為進(jìn)入 Solana 生態(tài)系統(tǒng)的主要通道。

此外，基于 LayerZero 技術(shù)和資金池模式的 Stargate 橋接緊隨其后，成為第二大跨鏈橋接平臺，其總鎖定價值（TVL）保持穩(wěn)定。整個 2023 年，跨鏈生態(tài)系統(tǒng)呈現(xiàn)出增長趨勢，主要得益于 Layer-2 技術(shù)的持續(xù)發(fā)展。

（來源：the block）

（五）BTC Layer 2 

Lightning Network

比特幣的閃電網(wǎng)絡(luò)（Lightning Network）是其最知名的擴(kuò)容解決方案。從 2023 年初開始，閃電網(wǎng)絡(luò)中的比特幣總量從大約 5000 枚增加至最高約 5400 枚。在同一年，其總鎖定價值（TVL）從初始的 8000 萬美元增長至年末的約 2 億美元，增幅達(dá)到了約 150% 。其中 TVL 的增長主要是由比特幣價格上漲所驅(qū)動。

（來源：bitcoinvisuals）

Rootstock、Stacks 和 DeFiChain

除了閃電網(wǎng)絡(luò)外，比特幣還有其他一些擴(kuò)容解決方案，主要是基于側(cè)鏈的第二層（Layer 2）技術(shù)。例如 Rootstock、Stacks 和 DeFiChain 等， 2023 年末它們的總鎖定價值（TVL）分別為 1.16 億美元、 0.54 億美元和 1.28 億美元，它們的總鎖定價值相比閃電網(wǎng)絡(luò)的 2 億美元要低得多。值得注意的是，DeFiChain 和 Rootstock 的 TVL 還包括了它們各自的原生代幣 DFI 和 RSK 的價值。從這些數(shù)據(jù)來看，與閃電網(wǎng)絡(luò)相比，這些側(cè)鏈解決方案的采用率明顯較低。

（來源：DeFiLlama）

Ordinals 和 BRC-20 

比特幣的 Ordinals 協(xié)議允許為聰（比特幣的最小單位）分配獨特的標(biāo)識符，并且利用 SegWit 和 Taproot 升級，降低了在聰中存儲元數(shù)據(jù)的交易費用。這個協(xié)議使用戶能夠在比特幣網(wǎng)絡(luò)上發(fā)布非同質(zhì)化代幣（NFT）。隨后，基于 Ordinals 協(xié)議的 BRC-20 標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)一步擴(kuò)展了其功能，使其能夠用于代幣的鑄造。BRC-20 代幣和比特幣 NFT 引發(fā)了大量的投機(jī)活動，增加了比特幣區(qū)塊鏈上的鏈上活動，并導(dǎo)致礦工費中來自交易費用的部分大幅增加。

（來源：bitinfocharts）

盡管 Ordinal NFT 和 BRC-20 代幣的技術(shù)架構(gòu)本身并非旨在擴(kuò)展比特幣的功能，但它們確實展示了在比特幣區(qū)塊鏈上進(jìn)行創(chuàng)新的可能性。考慮到比特幣的腳本語言存在一定的局限性，我們期待在未來能看到比特幣區(qū)塊鏈上的更多創(chuàng)新。

BitVM

BitVM 是在 2023 年末提出的一項最新的比特幣升級方案，旨在為比特幣引入圖靈完備性。根據(jù) BitVM 的白皮書，所描述的技術(shù)實現(xiàn)方式是通過“位值（bit-value）承諾”和構(gòu)建邏輯門承諾的方法，使得比特幣合約擁有圖靈完備的表達(dá)能力。這種方法能夠在不改變比特幣網(wǎng)絡(luò)共識機(jī)制的前提下實現(xiàn)圖靈完備性。

（來源：BitVM 白皮書）

在 BitVM 的架構(gòu)下，任何邏輯都可以被封裝并發(fā)布到比特幣鏈上，而其執(zhí)行則在鏈下進(jìn)行。鏈下執(zhí)行過程中將采用“欺詐證明”機(jī)制來驗證執(zhí)行結(jié)果。如果有實體想要挑戰(zhàn)鏈上發(fā)布者的提案，他們可以在鏈上實施欺詐證明。這種機(jī)制使得任何智能合約的邏輯都可以在鏈上被表達(dá)和驗證，同時在鏈下執(zhí)行。雖然這種方式相比于以太坊的智能合約更為復(fù)雜，但是它為比特幣的圖靈完備性帶來了巨大的潛力，這超出了比特幣目前所展現(xiàn)的局限性。隨著時間的推進(jìn)，BitVM 可能會為比特幣帶來新的創(chuàng)新浪潮。

三、鏈上應(yīng)用

（一）去中心化金融（DeFi）

去中心化金融（DeFi）是一種不依賴于傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)，如銀行或交易所的金融服務(wù)形式。它為用戶提供了一種開放且無國界限制的金融服務(wù)體驗，使得用戶無需經(jīng)過傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的審批便可享用這些服務(wù)。自 2020 年起，DeFi 就引起了廣泛關(guān)注，并經(jīng)歷了一系列的高峰和低谷。在之前的牛市期間，DeFi 展示了其作為替代性金融體系的巨大潛力。

然而，像 Luna 崩潰這樣的事件揭露了 DeFi 系統(tǒng)的潛在風(fēng)險。目前，DeFi 還處于初期發(fā)展階段，許多方面仍不夠成熟和穩(wěn)定。此外，由于 DeFi 脫離了傳統(tǒng)市場的監(jiān)管體系，因此也帶來了一些固有的風(fēng)險。

盡管 2022 年加密貨幣市場經(jīng)歷了寒冬般的熊市， 2023 年的 DeFi 生態(tài)卻以整合和韌性為顯著特征。這一年見證了 DeFi 主要領(lǐng)域的整合，涵蓋了去中心化交易所（DEX）、借貸市場、流動性質(zhì)押和抵押債倉等關(guān)鍵部分。特別值得注意的是，流動性質(zhì)押在 DeFi 生態(tài)中占據(jù)了最大的總鎖定價值（TVL），這不僅凸顯了流動性質(zhì)押收益率的穩(wěn)定性，也體現(xiàn)了其在競爭中的強(qiáng)勁表現(xiàn)。

（來源：DefiLlama）

去中心化交易所

2023 年上半年，由于 FTX 破產(chǎn)，加劇了人們對中心化托管機(jī)構(gòu)可靠性的擔(dān)憂，許多現(xiàn)貨交易者從中心化交易所（CEX）逃往去中心化交易所（DEX）。 2022 年加密貨幣中心化項目的暴雷，凸顯了去中心化的重要性，并強(qiáng)調(diào)了 DeFi 所提供的獨特優(yōu)勢。

受熊市影響，市場興趣持續(xù)低迷， 2023 年 DEX 現(xiàn)貨交易量出現(xiàn)波動，隨后第四季度市場出現(xiàn)復(fù)蘇跡象。2023 年，Uniswap 依舊保持領(lǐng)先地位，全年占據(jù)了 53% 的交易份額，其中大部分交易量來自以太坊和 Arbitrum One。

相比之下，Curve 的市場份額從去年的 10% 下降到今年的 3.7% 。其主要原因是市場萎縮阻礙了穩(wěn)定幣的多樣性，從而削減了穩(wěn)定幣互換 DEX 的市場需求。

（來源：the block）

貸款

在借貸領(lǐng)域，Aave 繼續(xù)保持其主導(dǎo)地位，占據(jù)了未償還債務(wù)總額的超過 60% 的市場份額，而 Compound 緊隨其后，位居第二。2023 年，借貸活動逐漸從 2022 年的去杠桿化中復(fù)蘇，并呈現(xiàn)出穩(wěn)步恢復(fù)的趨勢。

一個值得關(guān)注的進(jìn)展是在 5 月，隸屬于 Maker 品牌的 SparkLend 進(jìn)入了借貸市場。與此同時，Aave 的一個分叉項目迅速獲得市場關(guān)注，并迅速成長為按未償債務(wù)總額計算的第三大借貸協(xié)議，推出六個月后未償債務(wù)總額就超過了 6 億美元。SparkLend 的獨特之處在于，它為 DAI 借款者提供了可預(yù)測的利率，而 DAI 是市值最大的去中心化穩(wěn)定幣，這是通過直接利用 Maker 的信用額度來實現(xiàn)的。

以太坊流動性質(zhì)押

在 2023 年，以太坊的流動性質(zhì)押領(lǐng)域表現(xiàn)出顯著的韌性，成為 DeFi 領(lǐng)域的一大亮點。這主要歸因于兩個方面：首先，在特征為低波動性的熊市中，流動性質(zhì)押相比其他 DeFi 活動產(chǎn)生的收益更具吸引力。其次，“流動性質(zhì)押金融”協(xié)議的發(fā)展增強(qiáng)了流動性質(zhì)押代幣的實用性。

雖然在 2022 年下半年 ETH 的流動性質(zhì)押需求似乎已達(dá)到高峰，但在 2023 年，其需求呈現(xiàn)迅速增長趨勢，而且這一增長并未受到 4 月份實施的以太坊上海升級及質(zhì)押提取功能的影響。在流動性質(zhì)押領(lǐng)域，Lido 繼續(xù)保持其領(lǐng)導(dǎo)地位，占據(jù)了 78% 的市場份額，而 Rocket Pool 以 10% 的市場份額穩(wěn)居第二位

隨著流動性質(zhì)押金融的日益發(fā)展， 2023 年 DeFi 中的其他幾個細(xì)分領(lǐng)域也開始出現(xiàn)。特別是現(xiàn)實資產(chǎn)（RWA）代幣化市場，出現(xiàn)了爆炸式擴(kuò)張。RWA 抵押債務(wù)頭寸已發(fā)行 28 億 DAI，占整個 54 億 DAI 供應(yīng)量的一半以上。這些 RWA 頭寸產(chǎn)生的費用占 Maker 收入的 80% 

衍生品

在 2023 年，去中心化永續(xù)合約（perps）交易所展現(xiàn)了一個充滿活力的發(fā)展趨勢，尤其在 11 月，永續(xù)合約的交易量達(dá)到了全年的最高點。dYdX 雖然市場份額有所減少，但作為成熟的去中心化永續(xù)合約交易所（DEX）依舊保持了其領(lǐng)先地位。爭奪第二名的位置變得異常激烈，諸如 Vertex、GMX、Synthetix、ApeX 等平臺。dYdX 正在從基于以太坊的 StarkEx ZKR 向 Cosmos 側(cè)鏈逐步遷移，這為永續(xù)合約 DEX 市場帶來了新的競爭因素。

與此同時，隨著 Aevo 在第三季度的推出，去中心化期權(quán)交易開始獲得動力。Aevo 迅速成為領(lǐng)先的去中心化期權(quán)交易所，交易量遠(yuǎn)超 Lyra。去中心化衍生品交易量全年的動態(tài)展示了該行業(yè)的早期特性，并暗示著隨著其持續(xù)發(fā)展和成熟，市場中蘊藏著巨大潛力。

（二）非同質(zhì)化代幣（NFT）

2023 年，非同質(zhì)化代幣（NFT）市場正在經(jīng)歷一個關(guān)鍵性的轉(zhuǎn)變，意味著 NFT 資產(chǎn)正在走向金融化。

OpenSea 和 Blur 是兩個在 NFT 市場活躍的平臺，它們各自有著不同的商業(yè)模式。OpenSea 的商業(yè)模式依賴于交易費，其從每筆 NFT 交易中收取一定比例的費用，作為其收入來源，但是這種模式的弊端是會對市場流動性產(chǎn)生影響。而 Blur 的商業(yè)模式則優(yōu)先考慮效率和流動性，而不是傳統(tǒng)的獎勵創(chuàng)作者的費用結(jié)構(gòu)，從而顛覆了整個行業(yè)。

2022 年初，OpenSea 成為 NFT 生態(tài)的巨頭，在完成 3 億美元的 C 輪融資后估值達(dá)到 133 億美元，占據(jù)所有二級市場 80% 以上的交易量。其收入模式嚴(yán)重依賴平臺費用，月收入在 50 至 1.2 億美元之間，到 2022 年初年化收入將超過 10 億美元。

然而，到 2023 年中期，情況發(fā)生了逆轉(zhuǎn)，他們的平臺收入減少至每月不到 200 萬美元。這一大幅下降（較之前的收益下降了近 90% ）主要歸因于“零費用平臺”的興起，用戶將交易從 OpenSea 等平臺轉(zhuǎn)移到了 Blur 等零費用平臺上。NFT 市場正在重新評估傳統(tǒng)的收費模式，轉(zhuǎn)而采用流動性為重點的策略。

（來源：the block）

OpenSea 的費用結(jié)構(gòu)中，NFT 版稅范圍通常為最終銷售額的 2.5% 至 10% 。賣家需要支付版稅和 OpenSea 對每筆交易收取的交易費用。雖然 Blur 的商業(yè)模式提高了流動性和交易量，但是也使得 NFT 創(chuàng)作者的版稅報酬大幅降低，引發(fā)了市場對可持續(xù)發(fā)展的擔(dān)憂。

（來源：galaxy）

NFT 金融

2023 年是非同質(zhì)化代幣（NFT）市場的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點，標(biāo)志著市場向創(chuàng)新性流動性解決方案的轉(zhuǎn)變。NFT 貸款平臺在轉(zhuǎn)型中發(fā)揮了重要作用，它們?yōu)橘Y產(chǎn)持有者提供了一種全新的能力——解鎖其數(shù)字資產(chǎn)的價值。這標(biāo)志著 NFT 金融化的一個重要進(jìn)展，特別是對于那些傳統(tǒng)上流動性較低的非個人形象（PFP）類收藏品而言。

在 NFT 交易領(lǐng)域，OpenSea 等平臺主要以散戶交易為主。相比之下，NFT 貸款平臺則致力于服務(wù)那些厭惡風(fēng)險和頻繁交易的用戶群體，通過引入類似于傳統(tǒng)資產(chǎn)背書的新型杠桿方式，為生態(tài)系統(tǒng)帶來更多豐富性。這一市場轉(zhuǎn)向?qū)е铝速J款量的顯著增長，超過了 33 億美元。

在 NFT 金融領(lǐng)域，由 Blur 推出的 Blend 平臺占據(jù)了主導(dǎo)地位，其在 2023 年第二季度的貸款量達(dá)到了 1.97 億美元。隨著超過 6100 名借款人和 3300 名貸款人的加入，Blend 的活動顯著推動了整體貸款量的增長，自年初以來已增長了 270% 。但深入分析顯示，其中 10% 的貸款人和 26% 的借款人貢獻(xiàn)了大部分交易量

比特幣 NFT

由 Casey Rodarmor 開發(fā)的 Ordinals 協(xié)議使得數(shù)據(jù)可以被直接嵌入到比特幣區(qū)塊鏈上。這一協(xié)議對比特幣的最小單位——聰（Satoshi，簡稱 Sats）進(jìn)行編號，并允許在這些聰上刻錄各種內(nèi)容，從圖片到代碼，從而創(chuàng)造了一種新型的比特幣 NFT。在大約 10 個月的 Ordinals 開發(fā)期間，比特幣開發(fā)者構(gòu)建了類似于以太坊、Polygon 和 Solana 等其他主要第一層（Layer 1）區(qū)塊鏈上的 NFT 工具。

整個 2023 年，比特幣生態(tài)系統(tǒng)因刻錄（inscriptions）的發(fā)展而經(jīng)歷了重大變化。從年初開始，礦工累計獲得了超過 5.3 億美元的總費用，其中大約 9000 萬美元來自于與 Ordinals 相關(guān)的活動。這些刻錄活動導(dǎo)致了比特幣 mempool（交易池）中的費用增加和擁堵，等待確認(rèn)的交易的總字節(jié)大小達(dá)到了歷史最高點。

為了實現(xiàn)更快的交易確認(rèn)，用戶開始支付更高的費用，加劇了對每個區(qū)塊有限空間的競爭。2023 年初，交易費用開始顯著增長，并在 4 月左右達(dá)到一個高峰，主要由 BRC-20 迷因代幣的創(chuàng)建所推動。

(來源：blockchain)

（三）去中心化社交

FriendTech&SoFi

FriendTech 是一個融合了加密貨幣特性的社交媒體平臺，自稱為“朋友市場”。與其他仍處于測試階段的非加密社交媒體平臺類似，F(xiàn)riend.tech 實行邀請碼制度，用戶需通過獲取現(xiàn)有用戶的邀請碼來完成注冊。該平臺推出了一種獨特的機(jī)制，允許用戶購買“密鑰”，從而能夠向其他用戶發(fā)送消息。這一新穎的功能吸引了眾多用戶加入。自上線不到三個月以來，F(xiàn)riend.tech 就已經(jīng)引起了社區(qū)的廣泛關(guān)注，平臺用戶數(shù)超過 90 萬，交易量達(dá)到了 4.75 億美元。

（源數(shù)據(jù)：Dune）

FriendTech 的成功根植于人類對社交互動的基本需求。在這個平臺上，用戶可以公開展示自己的“分?jǐn)?shù)”或價值，通過這種方式獲得其他用戶的認(rèn)可和尊重。這不僅滿足了用戶對社交認(rèn)同和肯定的內(nèi)在渴望，也加強(qiáng)了他們在平臺上的參與感和歸屬感。

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