加密貨幣的一大優(yōu)點是它們對你可以免費訪問的數(shù)據(jù)透明。

在傳統(tǒng)市場中，你將支付大筆資金以更深入了解，從而讓你輕松了解其他市場參與者的行為。

本文將研究流行的指標，例如未平倉合約、資金利率、清算數(shù)據(jù)或累計交易量增量。

為什么要關注加密衍生品數(shù)據(jù)？

當涉及到不同的市場時，你可以交易外匯、股票、期貨或加密貨幣期貨。

從你的所有選擇中，加密市場是你能找到的最受零售驅動的市場。

購買比特幣，尤其是山寨幣，通常是由零售 FOMO 和短暫的敘述推動的。

查看大小交易者在未平倉合約變化中執(zhí)行頭寸的位置，可以讓你在使用這些進行交易時獲得顯著優(yōu)勢。

執(zhí)行大規(guī)模清算，在這種情況下，其他交易者被迫退出或參與基于融資利率的緊縮，這是可以使用的眾多策略之一。

這些可以單獨用于構建你的交易系統(tǒng)，也可以與流行的價格行為概念一起使用。

加密貨幣永續(xù)合約

也稱為“perps”或“永久掉期”，是加密貨幣杠桿交易中最受歡迎的交易工具。

許多人認為永續(xù)期貨是加密貨幣的獨特概念，但事實并非如此，因為它們是在 1992 年推出的，目的是為非流動資產交易衍生品。

2016 年，當 Bitmex 推出它們時，在加密貨幣領域中變得流行起來。

那么什么是永續(xù)合約呢？

永續(xù)期貨與差價合約 (CFD) 相同。它們不會過期。

E-mini S&P500 期貨等普通期貨的到期日為 3 個月。

黃金或原油期貨每月到期。

加密貨幣也有季度到期合約，但它們肯定達不到永續(xù)期貨的普及和流動性，因為它們主要用于大型參與者的 delta 中性交易，或者由于它們沒有風險而擁有長期杠桿頭寸資金利率。

?永續(xù)期貨更受歡迎，分為兩類，線性期貨和反向期貨。

反向期貨

反向期貨以你交易的貨幣結算，但以報價貨幣報價。

?對于你要交易的任何反向期貨合約，第一個將是你的基礎貨幣，第二個是報價貨幣。

因此，例如，交易 LINK/USD 的反向合約意味著圖表本身以美元報價，但你將使用 Link 作為抵押品。

?交易反向合約可能會很棘手，因為你經(jīng)常接觸標的代幣，但如果你長期看好并希望增加你的代幣持有量，那么反向合約可能非常適合。

此外，如果你認為標的貨幣會下跌，你可以開設 x1 空頭頭寸來對沖持倉。

例如，如果你以 20,000 美元的價格做空 1 倍反向 BTCUSD 合約，你的賬戶中有 1 個 BTC，價格跌至 19,000 美元，即使從技術上講，您持有的 BTC 損失了 1,000 美元，但你在做空交易中賺了 1,000 美元。

反向合約在 Bitmex 和早期的 Bybit 時代更受歡迎，但隨著 2020 年 FTX 和 Binance 的普及，大部分交易量轉移到了線性合約。

線性期貨

線性期貨是交易量最大的地方。它們非常簡單，使它們成為最受歡迎的交易工具。

它們均以報價貨幣結算和報價，交易所使用穩(wěn)定幣，其中 Tether 是最受歡迎的報價貨幣。

?因此，如果你的賬戶中有 100,000 美元的 USDT，你以 20,000 美元的價格在 BTCUSDT 上開倉 1 倍。

你將提供 20,000 美元的保證金；任何盈虧都將反映你持有的 USDT。

如果你以 21,000 美元的價格平倉 BTC，將賺取 1000 USDT；如果以 19,000 美元平倉，將損失 1000 USDT。

請記住，任何線性合約的交易量和未平倉合約都將以代幣計價，因為你要做多或做空一定數(shù)量的代幣，但大多數(shù)交易所會將其轉換為 USDT。

除了linear和inverse之外，還有Quanto合約，但是它們比較混亂，也沒有多少人真正交易它們，所以就當它們不存在。

持倉量

未平倉合約衡量給定市場存在的未完成合約的數(shù)量。換句話說，人們仍然持有尚未平倉的頭寸。

未平倉合約的計算如下：

持倉量 = (凈多頭頭寸 + 凈空頭頭寸)/ 2

人們常說在給定的市場上有“更多的買家”或“更多的賣家”，但事實并非如此。

談到未平倉合約，你需要了解，對于每個買家，都必須有一個賣家，反之亦然。

為了理解這一點，假設我們有 3 名交易員在一個未平倉合約為 0 且定價為 100 美元的新市場中相遇。

交易員 A 認為這個市場會上漲，而交易員 B 認為這個市場會下跌。

交易者 A 下達 100 美元的限價買入訂單，交易者 B 決定匹配出價并開空頭頭寸。

該市場的未平倉頭寸現(xiàn)在變?yōu)?1，因為目前同時開立了一份多頭頭寸和一份空頭頭寸。

市場上漲至 150 美元，交易者 C 也決定做多。

在 150 美元時，交易者 A 認為 50 美元的利潤對他來說足夠了，并為他的一份合約下了賣單。交易者 C 匹配此訂單，現(xiàn)在是多頭合約。

未平倉合約有變化嗎？不。

我們有一個多頭平倉（記住，當你賣出未平倉頭寸時你會做空）和一個多頭平倉。

市場上漲更多，在 200 美元時，交易者 B 決定他已經(jīng)受夠了并想要退出。

交易員 B 以 200 美元的價格下了限價買單，交易員 C 決定匹配他以實現(xiàn) 50 美元的利潤。

在這種情況下，交易員 B 和交易員 C 都平倉了，因此，持倉量減少回 0。

在這種情況下，你可以看到關于未平倉合約的三種可能結果。

如果買賣雙方都增加，則未平倉合約增加。如果買賣雙方都平倉，則持倉量將下降。如果一方開立新頭寸而另一方平倉，未平倉頭寸保持不變。

那么，當每個買家都必須是賣家時，為什么標的資產價格會發(fā)生變化（反之亦然？）

你可以輕松交易大多數(shù)市場的原因之一是總有一些市場參與者是 delta 中性的。

這些被稱為做市商。

他們不是操縱價格的邪惡勢力。他們通過提供流動性來做市。

?你交易的每個市場都會有價差。例如，BTC 有 0.5 美元的價差，做市商將通過從交叉出價和要價的激進交易者那里收集這個價差來賺錢。

上圖顯示了做市商的理想場景。他們報價出價和報價并收集價差。

上圖也代表了完美的場景，但由于市場不斷對新信息做出反應，這種情況并不常見。

當這種情況發(fā)生時，交易者想要承受下行風險，例如，價格會隨著未平倉合約的增加而下跌，這意味著做市商（和其他 delta 中性交易者）有他們需要卸貨的庫存，因為他們想留下來中性的。

如果交易者想在價格下跌時做空，他們會定向空頭頭寸進入 delta 中性多頭頭寸，這意味著市場是定向空頭。

當價格隨著未平倉合約的增加而上漲/下跌時，這意味著有新的需求/供應進入市場。

如果市場上漲/下跌且持倉量減少，則意味著交易者正在平倉。

特別是在加密貨幣中，你會看到未平倉合約大幅減少的爆炸性走勢，這些被稱為清算級聯(lián)，稍后將介紹它們?

?你可以在上升趨勢中看此 APT 圖表，市場在新需求（定向多頭）的介入下不斷上漲。

當圖表左側的 OI 大幅下降時，你會注意到與 OI 的下降相比，價格幾乎沒有變化。

這是因為有人愿意在區(qū)間底部提供流動性并吸收回補。

OI 變化較大的區(qū)域通常會成為價格的支點。

上圖中 OI 的急劇下降來自清算。

與其他指標一樣，值得關注異常情況。

當你看到未平倉頭寸大幅減少或增加時，使用常識，并據(jù)此查看價格的行為方式。

?正如上面看到的那樣，價格幾乎沒有上漲，未平倉合約大幅增加告訴我們，我們有很多定向多頭介入。如果真是這樣，我們應該交易得更高。

這是因為對面的某人正在將被動賣出填充到上漲的價格中。這可能發(fā)生在同一交易所或現(xiàn)貨市場上。

清算

永續(xù)合約以杠桿交易。

如果你想做多一份當前價格為 20,000 美元的比特幣期貨合約，你的賬戶中不需要 20,000 美元。

該交易所將為你提供你選擇的杠桿，對于大多數(shù)交易所而言，杠桿范圍為 1-100 倍。

假設你的賬戶中只有 2,000 美元，那么如果你想做多 1BTC，則需要使用 10 倍杠桿。交易所將提供其余部分。

2,000 美元保證金將用于開立 1BTC 多頭頭寸。

如果比特幣跌至 18,200 美元，你將下跌 1,800 美元，并且由于交易所不想損失自己的錢，你將收到追加保證金通知。

追加保證金意味著交易所會告訴你向交易所存入更多的錢；否則，如果損失達到 2,000 美元，他們將為你平倉。

如果你不存入任何東西并且 BTC 跌至 18,000 美元，將被清算。

?從這個位置可以看出，市場目前交易價格為 314 美元，幣圈牛市就要來了，你愿意學習交易技術嗎？我們開多頭頭寸。

根據(jù)使用的杠桿和賬戶的總余額，平臺計算出整個賬戶在 114 美元時被清算。

在加密貨幣領域，我們有很多散戶交易者試圖加快速度并使用大杠桿來增加他們的頭寸規(guī)模。

請記住，例如，如果我使用 10 倍杠桿，市場必須向對我們不利的方向移動 10% 才能被清算；如果你使用 100 倍杠桿，你將在 1% 的價格變動時被清算，眾所周知，這在加密貨幣中并不罕見。

?從這個例子可以看出，市場一直在緩慢上漲，持倉量也在上升。

在事情發(fā)生時，我們的持倉量突然大幅減少。

發(fā)生這種情況是因為人們不僅在做多，而且他們大多在高杠桿下做多，這意味著即使價格小幅下跌也會導致他們清算。

當你被清算時，該平臺會自動執(zhí)行市價訂單將你平倉。

如果同時發(fā)生許多清算，則可能會導致大幅波動，因為清算的數(shù)量超過了給定市場的當前流動性。

?比方說；對于這個例子，比特幣的交易價格為 22,902 美元，價格會大幅下??跌，導致 1000 BTC 的清算非常接近。

這可能發(fā)生在新聞發(fā)布或新供應介入期間。

你可以看到與出價方的 1000 BTC 匹配。我們會立即跳下約 100 美元至約 22,800 美元。

這將在幾秒鐘內發(fā)生，如果價格繼續(xù)下跌并且更多的清算將層出不窮，價格將下降得非?？臁?/p>

?清算可以作為了解市場情緒的良好指標。

在范圍廣泛的市場中，可以使用清算作為均值回歸工具。

假設市場處于上升趨勢（或下降趨勢），而你想要參與交易。在這種情況下，可以等待遲到/過度杠桿交易者被清算并為被迫賣家提供流動性。

累積交易量增量

累積交易量增量 (CVD) 繪制了一個運行指標，顯示出價和要價的最終執(zhí)行總數(shù)。

換句話說，市場訂單。

當我第一次了解 CVD 時，它是關于日間交易的，其中 CVD 主要用于發(fā)現(xiàn)背離。

如果你使用 CVD 來嘗試了解大局，這可能會變得有點復雜。

?正如你在這里看到的，價格上漲，未平倉合約上漲，但 CVD 下跌。

如果你不明白當有更多市場賣單時市場如何走高，請記住，對于每個買家，都必須有一個賣家，反之亦然。

正因為如此，這意味著市場因積極拋售而走高。

最重要的是，限價訂單通常由大玩家使用。因此，這種情況是相當樂觀的。

還需要知道我們在加密貨幣領域有現(xiàn)貨和衍生品市場，現(xiàn)貨通常扮演著更大的角色（更大的參與者使用現(xiàn)貨市場而不是期貨）。

所以觀察 spot 和 perp CVD 之間的關系可以給你最深刻的洞察力。

?可以看到，隨著永續(xù)合約CVD的下降，現(xiàn)貨市場實際上是看漲的，從而為市場創(chuàng)造了需求。

請記住，當現(xiàn)貨 CVD 下跌時，沒有新的空頭進入市場，因為你無法在現(xiàn)貨市場建立空頭頭寸；你可以做幣圈牛市就要來了，你愿意學習交易技術嗎？多（CVD 上升），也可以關閉你的多頭（CVD 下降）。

對于短期交易，可以使用價格和 CVD 之間的 CVD 差異來發(fā)現(xiàn)可能的逆轉。

?資金費率

資金費率是一種加密貨幣獨特機制，可激勵交易者開多頭和空頭頭寸，以確保標的永續(xù)合約的價值保持接近現(xiàn)貨市場價格。

如果資金為正，則意味著永續(xù)合約的交易價格高于現(xiàn)貨價格，如果資金為負，則意味著永續(xù)合約的交易價格低于現(xiàn)貨價格。

如果資金為正，則多頭向空頭支付費用。如果資金為負，則空頭向多頭支付費用。

大多數(shù)交易所每 8 小時支付一次。

大多數(shù)人認為，如果資金非常高或非常低，它會立即看跌/看漲，因為每個人都做多/做空，往往會錯，因此市場會反轉。

這是不正確的，高額資金可以看作是做生意的成本。

換句話說，如果我認為市場會大幅上漲，我不會介意每 8 小時支付一次資金。

?如你所見，在最近的比特幣反彈期間，資金一直保持積極。

只有當資金非常高/非常低并且持續(xù)較長時間時，我們才能將資金視為反趨勢指標。

最好將資金與其他指標配對，例如未平倉合約或清算。

?在橫向整合期間，資金也很有用，可以了解哪一方更具侵略性，以及他們的努力如何獲得回報。

因此，最好使用預測資金費率指標，該指標會根據(jù)當前價格行為自動計算預測資金費率。

?使用工具

最好的工具

由于 Tradingview 是最受歡迎的平臺，它在這些更高級的指標方面存在局限性。

最近他們?yōu)閹虐财谪浱砑恿艘粋€未平倉合約指標。

?盡管 Binance 目前是交易量最大的交易所，但仍然可能會錯過其他場所的一些細節(jié)。

這是Coinalzye?進來的時候。

?它是一個使用 Tradingview UI 的免費平臺，但引入了其專有指標，可以繪制匯總的未平倉合約、清算、CV 和資金利率。

這意味著你可以使用自動從交易某種代幣的所有地方收集數(shù)據(jù)的指標。

研究工具

可能已經(jīng)注意到整篇文章中有很多山寨幣。

此外，我提到的所有指標經(jīng)常被用來對付零售交易者，因為它們通常是錯誤的。

正因為如此，山寨幣的訂單流往往比 BTC 或 ETH 干凈得多。

當然，你需要了解，在相關性非常高的情況下，這些低效率通常是非常短暫的；因此，最好在日內或周內進行交易，尤其是在逆勢而行的情況下。

山寨幣的問題在于它們太多了。

做到這一點的一種方法是在 Twitter/Discord 上花幾個小時不斷的了解當前的敘事游戲，但這可能會非常耗費精力和時間。

或者可以使用像Laevitas?這樣的免費網(wǎng)站，它可以讓你輕松跟蹤未平倉合約、資金利率或清算的重大變化。

?該網(wǎng)站提供了許多不同的選項和儀表板，涵蓋的不僅僅是山寨幣。他們還對期權等進行深入分析。

?交易示例——ENS 訂單流

?在此示例中，可以看到典型的“零售 FOMO”。

ENS 在未平倉合約大幅增加的情況下突破了先前的阻力，并在預測資金上躍升。

盡管現(xiàn)貨 CVD（白線）也上漲，但市場幾乎立即開始停滯。

這告訴我們，對方的某個人使用這些買入市場訂單來填補他們的被動報價。

這可以為你提供一個很好的機會，可以做空押注多頭以吐出他們的頭寸。

由于 ENS 最近處于上升趨勢，做多可能更有意義。

始終要注意的一件好事是在其他人被迫退出時進入交易。

正因為如此，在 OI 與其他所有人一起上漲后購買是沒有意義的。

更明智的方法是等待未平倉合約清算，同時清算和資金略有下降（永續(xù)合約的交易價格更接近現(xiàn)貨價格）。

當你買入清算時，你是在為那些被迫退出的人提供流動性，即在其他人不得不賣出時買入。

交易示例——Waves Orderflow

?與 ENS 一樣，Waves 也有強勁的上漲趨勢，但此舉的訂單流動態(tài)完全不同。

此舉主要是現(xiàn)貨驅動的，而 perps 只是決定在頂部大量做空。

由于未平倉頭寸上升、CVD 下降和資金下降，市場向先前的 S/R 水平回撤，這告訴我們，Perps 正在努力推動市場下跌。

一旦市場達到 S/R 水平，即期 CVD 將重新出價，這使它成為做多的更好機會。

（！??！waves這個標的我在群里發(fā)了，一共吃了20多個點）

交易示例——GMT 訂單流

?加密貨幣極其相關；當幣上漲時，它們通常一起上漲，反之亦然。

但也有細微差別。有些代幣比其他代幣漲得更多。

這是因為三件事：

給定市場中的可用流動性——較?。鲃有暂^低）的市場將上漲和下跌更多，因為移動它們需要更少的努力敘述 - 圍繞任何給定代幣的基于基本面的事件訂單流

如果看一下格林威治標準時間，會注意到從 12 月底到新年，大量空頭介入。

有趣的是，這一走勢是由 perp 驅動的，因為現(xiàn)貨 CVD 保持平穩(wěn)，而 perps OI 因大量負資金而大幅增加。

隨著整個加密貨幣市場轉為看漲，這將使格林威治標準時間成為多頭的完美賭注，因為你不僅可以發(fā)揮整體市場的力量，而且還可以撿起在上漲之前被嚴重做空的代幣，這意味著空頭清算可能會把它推得更高。

這絕對是導致格林威治標準時間成為最近反彈中表現(xiàn)最好的因素之一。

結論

這涵蓋了加密貨幣衍生品的基礎知識，我認為每個決定進行這些交易的人都應該知道。

如需其他資源，請務必閱讀其他交易課堂的文章。