將現(xiàn)實世界資產(chǎn)融入 DeFi 領域被視為是解決傳統(tǒng)金融低收益難題的最佳解決方案之一，現(xiàn)實世界資產(chǎn)（RWA）代幣化提供了一種彌合鏈上鏈下資產(chǎn)間差距的最好方法。

現(xiàn)實世界資產(chǎn)（RWA）代幣化被認為是投資領域的一大變革，它為所有用戶提供了新的收益方式，顯著降低了投資門檻并大大增加了市場流動性。

隨著 RWA 代幣整體市值的快速增長，以及貝萊德的 BUIDL 代幣化基金等創(chuàng)新項目和資金的注入，  現(xiàn)實世界資產(chǎn)（RWA）賽道越來越受全球投資者的重視。

一、背景介紹

2023 年，在加密市場整體處于避險情緒中時，有機構發(fā)現(xiàn) DeFi 收益率的中位數(shù)遠大于投資所面臨的風險。當傳統(tǒng)投資方式在鏈上的表現(xiàn)不佳時，將現(xiàn)實世界資產(chǎn)整合到 DeFi 領域或許是一個可行的解決方案。后來隨著迷因賽道的爆火，現(xiàn)實世界資產(chǎn)（RWA）的概念也開始受到關注。CoinGecko 數(shù)據(jù)顯示，截至 2024 年 3 月 26 日，RWA 賽道代幣的總市值已突破 7,432,081,247 美元。其中，Ondo Finance 的原生代幣 ONDO 一周內(nèi)漲幅超過 110%，位居 RWA 賽道代幣前列，其他幾個 RWA 項目代幣的漲幅也創(chuàng)下了歷史新高。

RWA 項目列表，圖片來源：CoinGecko

2024 年 3 月 21 日，全球最大的資管公司貝萊德（BlackRock）推出了 BUIDL 項目，BUIDL 是一個創(chuàng)新型代幣化基金，可以為符合要求的投資者提供代幣化基金產(chǎn)品。BUIDL 將其 100% 資產(chǎn)用于投資美元現(xiàn)金、美國國債和回購協(xié)議，在利用區(qū)塊鏈技術做為創(chuàng)新架構的同時，還為眾多投資者提供穩(wěn)定的投資收益。根據(jù)產(chǎn)品協(xié)議，該基金產(chǎn)品需要每日向投資者數(shù)字錢包中支付一定數(shù)量的代幣做為計價股息。

有媒體報道，貝萊德 BUIDL 基金的資金規(guī)模已擴大至 3.8176 億美元，這一數(shù)據(jù)超越了富蘭克林鄧普頓（Franklin Templeton）的鏈上投資產(chǎn)品 BENJI，成為全球范圍內(nèi)最大的現(xiàn)實世界資產(chǎn)（RWA）代幣化產(chǎn)品，BENJI 目前以 3.6807 億美元的資金總額暫居全球第二。

貝萊德（BlackRock）的 BUIDL 基金產(chǎn)品推出后，ONDO 代幣價格大幅上漲，當周漲幅翻了一倍有余。盡管市場情緒看漲，但 DeFi 市場依舊低迷。DeFi Llama 平臺數(shù)據(jù)表明，DeFi 領域產(chǎn)品收益率的中位數(shù)已從 2022 年初至 2023 年 7 月期間的 2% 微幅上升至 3.24%，這與 10 年期美國國債 4.22% 的收益率相比，也是大致相當?shù)?。因此，將現(xiàn)實世界資產(chǎn)（RWA）整合至 DeFi 之中，算是增加一種極具前途的鏈上創(chuàng)收的解決方案。

二、什么是現(xiàn)實世界資產(chǎn)（RWA）代幣化？

現(xiàn)實世界資產(chǎn)（RWA）代幣化從本質(zhì)上來說是指將現(xiàn)實世界的有形資產(chǎn)或無形資產(chǎn)通過區(qū)塊鏈技術進行代幣化，擁有該代幣即代表在現(xiàn)實世界中擁有對應資產(chǎn)的所有權?，F(xiàn)實世界資產(chǎn)（RWA）代幣化重新定義了傳統(tǒng)金融資產(chǎn)，成為重塑傳統(tǒng)金融系統(tǒng)的重要工具，并為該行業(yè)帶來深遠的影響。

RWA 代幣化可以將房地產(chǎn)、貴金屬、藝術品和收藏品等有形資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為區(qū)塊鏈上的數(shù)字代幣，每一類數(shù)字代幣都對應了傳統(tǒng)資產(chǎn)的相應價值。它可以讓這些傳統(tǒng)資產(chǎn)以數(shù)字的方式在鏈上各方之間直接進行交易，或者進行鏈上存儲與管理。甚至還可以將不可分割的傳統(tǒng)資產(chǎn)，部分交易給更多的鏈上用戶。

不僅如此，RWA 代幣化還可以將國債、貨幣、股票、基金等金融資產(chǎn)代幣化。與傳統(tǒng)金融市場需要遵循長達 72 小時的結(jié)算交易不同，這些代幣化的金融資產(chǎn)可以立時結(jié)算。這種便利性對小微投資者十分有利，他們可以以較少的資金參與到龐大的金融市場中來。而在法幣領域，穩(wěn)定幣是 RWA 代幣化的典型代表，USDT 或 USDC 等穩(wěn)定幣實際上是由美元支持的，它的每一個代幣都代表了一美元儲備，各方之間可以通過穩(wěn)定幣進行全球范圍的即時結(jié)算，不僅交易速度更快，交易成本還十分低廉。

三、為什么現(xiàn)實世界的資產(chǎn)應該被代幣化？

RWA 代幣化為投資領域提供了一種革命性的創(chuàng)新優(yōu)勢。通過將實物資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為數(shù)字代幣，不僅簡化了資產(chǎn)管理流程，提高了交易與管理效率，還減少了傳統(tǒng)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移過程中高昂的時間成本與交易成本。這種數(shù)字化的轉(zhuǎn)型通過分割所有權為更廣泛的用戶提供了投資機會，降低了投資的準入門檻，從而讓之前富人專屬的投資市場變得更為民主化。

將現(xiàn)實世界物品的所有權轉(zhuǎn)移到區(qū)塊鏈的好處是巨大的：

• 提高交易效率：傳統(tǒng)物品（資產(chǎn)）的代幣化，可以有效的減少處理實物資產(chǎn)過程中產(chǎn)生的高昂時間成本與交易成本，從而大大提高資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移效率。
• 擴大用戶基數(shù)：傳統(tǒng)物品（資產(chǎn)）的代幣化，可以讓更多的小微投資者更容易購買或交易 RWA 產(chǎn)品，因為它可以分割傳統(tǒng)資產(chǎn)并降低投資的準入門檻。
• 增加資產(chǎn)流動性：傳統(tǒng)物品（資產(chǎn)）的代幣化，可以通過在二級市場上實現(xiàn)更快、更高效的交易，從而大大增加 RWA 資產(chǎn)的流動性。
• 提升資產(chǎn)透明度：傳統(tǒng)物品（資產(chǎn)）的代幣化，可以在傳統(tǒng)資產(chǎn)的所有權和轉(zhuǎn)移方面提供更高的透明度和安全性，因為它所使用的區(qū)塊鏈技術讓它的所有交易都不可篡改。
• 讓資產(chǎn)交易更合規(guī)： 傳統(tǒng)物品（資產(chǎn)）的代幣化，可以通過清晰透明的資產(chǎn)所有權和轉(zhuǎn)讓記錄，讓資產(chǎn)交易與資產(chǎn)監(jiān)管更加方便合規(guī)。

因此，總體而言，RWA 代幣化的為傳統(tǒng)資產(chǎn)的交易和投資搭建了一個更容易訪問、更高效、更透明的鏈上金融系統(tǒng)。

四、現(xiàn)實世界資產(chǎn) （RWA） 和 NFT 有何不同？

RWA 產(chǎn)品和 NFT 產(chǎn)品雖然都是基于區(qū)塊鏈技術創(chuàng)建的數(shù)字資產(chǎn)，但兩者之間有著極大的不同。 RWA 主要是通過將實物資產(chǎn)代幣化來滿足鏈上交易的需求，而 NFT 則是獨特的數(shù)字藝術品，它往往是藝術品、音樂、收藏品等各種物品的所有權證明或真實性證明。除此之外，兩者之間的具體區(qū)別如下：

五、2024 年有哪些最熱門的 RWA 項目？

RWA 賽道已成為金融和區(qū)塊鏈社區(qū)最感興趣的領域之一。隨著像貝萊德這樣的大公司開始探索 RWA 領域，以及有 Tether 這樣成功的 RWA 項目，RWA 賽道儼然迎來了快速發(fā)展期，并取得顯著增長，2024 年 2 月 RWA 代幣總市值達到了創(chuàng)紀錄的 27 億美元（這里不包含穩(wěn)定幣）。隨著 2024 年比特幣減半后盤整期的結(jié)束，RWA 敘事預計將獲得更多的關注。接下來，本文將會提供市面上常見的 RWA 項目，詳細介紹各類被代幣化的資產(chǎn)概況，以及它們能夠引領潮流的主要因素。

5.1、Ondo Finance：成功轉(zhuǎn)戰(zhàn) RWA 賽道

Ondo Finance 是一家為機構創(chuàng)建和管理金融產(chǎn)品的 Web3 公司，該公司從投資者那里獲得了 2400 萬美元資金，并擁有傳統(tǒng)金融和 DeFi 背景的團隊成員。Ondo Finance 最初專注于提供流動性 服務，后來才轉(zhuǎn)戰(zhàn) RWA 領域。他們先后推出了 OUSG 等多款有名氣的產(chǎn)品，這些產(chǎn)品大多與美國國債、美元利率和美國政府貨幣市場基金相掛鉤。

貝萊德推出的 RWA 代幣化資產(chǎn) BUIDL 基金這一舉措，被多數(shù)投資人解讀為貝萊德對 RWA 賽道的認可。得益于此，RWA 賽道的代幣價格普遍上漲，Ondo Finance 的 ONDO 代幣也隨之價值翻倍。截止撰稿時，ONDO 代幣價格上漲至 0.93 美元，24 小時漲幅達 29%，周漲幅超過 110%。

盡管 Ondo Finance 項目在 RWA 領域以極高的 TVL 和亮眼的產(chǎn)品設計獲得了較高關注與成功，但其原生代幣 ONDO 的實際應用場景仍然十分狹窄。更重要的是，該代幣在解鎖后價格有所上漲，且在治理以及在 RWA 產(chǎn)品的激勵機制中有著潛在 用途，但它與 Ondo 產(chǎn)品的整合以及大多數(shù)代幣的分配情況仍不明確。

ONDO 的年度漲跌幅圖表，圖片來源： CoinGecko

5.2、MANTRA：在合規(guī)鏈上對 RWA 進行代幣化創(chuàng)新

MANTRA 區(qū)塊鏈使用的是 Cosmos SDK 開發(fā)的 L1 區(qū)塊鏈。它被設計成為一個供企業(yè)協(xié)作的區(qū)塊鏈網(wǎng)絡，吸引公司和開發(fā)人員創(chuàng)建 NFT 、游戲、元宇宙、合規(guī)的 DEX 等各種場景。 MANTRA 鏈上的第一個 DApp 是 MANTRA Finance，旨在成為全球第一個受監(jiān)管的 DeFi 平臺。該平臺將 DeFi 的速度和透明度與傳統(tǒng)金融 （TradFi） 相融合，讓用戶能夠發(fā)行、交易和管理現(xiàn)實世界資產(chǎn) （RWA） 的數(shù)字代幣。

圖片來源：MANTRA 網(wǎng)站

3 月 19 日，MANTRA 宣布獲得了由 Shorooq Partners 領投的 1100 萬美元融資，Three Point Capital、Forte Securities、Caladan、Virtuzone、Hex Trust、Token Bay Capital、GameFi Ventures、Mapleblock、Fuse Capital、280 Capital 等公司跟投。這筆資金將用來幫助 MANTRA 實現(xiàn)三個關鍵目標：構建合規(guī)的基礎設施、為開發(fā)人員提供支持，以及擴大 RWA 代幣化的計劃范圍。

截至撰寫本文時，MANTRA （OM）代幣總市值為 591,130,636 美元，流通量為 8.2 億枚 OM 代幣。過去 24 小時，OM 代幣交易量為 16,538,659 美元。 MANTRA（OM）代幣在 2024 年的上漲了 2429.6%。

MANTRA 市場價格及交易數(shù)據(jù)，圖片來源：CoinGecko

5.3、Polymesh：區(qū)塊鏈創(chuàng)新前沿的現(xiàn)實世界資產(chǎn)

Polymesh 是專門為 RWA 代幣設計的機構級許可型區(qū)塊鏈。它將治理、身份、合規(guī)和機密直接集成到區(qū)塊鏈網(wǎng)絡中。所有參與者，包括代幣發(fā)行者、投資者和節(jié)點運營者，都需要通過去中心化的 KYC 程序進行驗證。

POLYX 流程，圖片來源：Polymesh 網(wǎng)站

Polymesh 是專為證券型代幣市場量身定制的專用 L1 區(qū)塊鏈，通過其公共許可網(wǎng)絡提供透明度和信任度。它要求對所有參與者進行身份驗證，包括必須獲得許可的金融實體節(jié)點運營商。區(qū)塊鏈采用提名權益證明 （NPoS） 共識模型運行，通過 POLYX 代幣激勵良好行為并懲罰惡意行為。 Polymesh 的優(yōu)勢功能包括專注于證券代幣、無需分叉的架構，以及符合現(xiàn)實世界的監(jiān)管要求。

POLYX 代幣是該生態(tài)系統(tǒng)的核心，是用于參與治理、活動質(zhì)押以及創(chuàng)建和管理證券代幣的交易媒介。Polymesh 生態(tài)系統(tǒng)得到了諸如贈款計劃和生態(tài)系統(tǒng)發(fā)展基金等的支持，促進了平臺內(nèi)的增長和創(chuàng)新。Polymesh 的原生代幣 POLYX 在瑞士法律下被歸類為實用型代幣。自 2023 年 9 月創(chuàng)歷史新低以來，Polymesh 代幣有了顯著的增長，當前價格較當時上漲了 287%。

POLYX 代幣的市場價格和交易數(shù)據(jù)，圖片來源：CoinGecko

六、RWA 代幣化面臨的主要挑戰(zhàn)是什么？

RWA 代幣化代表了區(qū)塊鏈技術的創(chuàng)新前沿，有望徹底改變我們管理和轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)所有權的方式。這個過程涉及到將實物資產(chǎn)權利轉(zhuǎn)換為數(shù)字代幣，并通過分割所有權提供更高效的交易和更廣泛的訪問基礎。但雖然潛力巨大，RWA 代幣化的采用之路仍然充滿挑戰(zhàn)。

6.1、挑戰(zhàn)一：RWA 代幣的合法性

在區(qū)塊鏈平臺上創(chuàng)建 NFT 的便利性掩蓋了證明其價值的復雜挑戰(zhàn)。與市場需求（例如：Bored Ape Yacht Club）賦予數(shù)字藝術 NFT 價值不同，現(xiàn)實世界資產(chǎn) （RWA）代幣必須代表通過傳統(tǒng)成熟法律框架驗證所有權的有形資產(chǎn)。確保每一個 RWA 代幣都能準確代表某個物理資產(chǎn)的所有權，但這需要強大的機制來防止欺詐型 RWA 代幣的泛濫，這可能會破壞這個新興市場的信任。

6.2、挑戰(zhàn)二：法律認可度與可執(zhí)行性

為了使 RWA 代幣化有效的發(fā)揮作用，它不僅需要在市場上獲得認可，而且還必須在法律體系中獲得認可。傳統(tǒng)資產(chǎn)經(jīng)常受到法律爭議或權威的干預，例如法院下令轉(zhuǎn)讓所有權。區(qū)塊鏈的去中心化性質(zhì)使得在沒有內(nèi)置機制的情況下無法執(zhí)行此類的法律行動，而授予法律機構訪問私鑰則存在安全和隱私的風險。因此，RWA 代幣需要綜合考量法律認可度與它的可執(zhí)行情況。

6.3、RWA 代幣合約的安全性

RWA 代幣智能合約的安全性至關重要。合約代碼漏洞會導致黑客攻擊，從而產(chǎn)生資產(chǎn)損失或未經(jīng)授權的交易。就 RWA 代幣而言，合約漏洞可能會引發(fā)實物資產(chǎn)所有權的爭議，需要復雜的解決方案來保障代幣化過程的完整性。因此，確保智能合約的可靠性和安全性對于保護資產(chǎn)所有權和建立 RWA 代幣，并獲得大眾的信任與現(xiàn)實世界資產(chǎn)的合法性十分重要。

雖然 RWA 代幣化在資產(chǎn)管理和所有權轉(zhuǎn)型方面有著巨大的前景，但解決以上這些挑戰(zhàn)仍然迫在眉睫。法律框架、安全協(xié)議和代幣真實性驗證方面的創(chuàng)新對于克服這些障礙是充分發(fā)揮該技術潛力的關鍵所在。隨著開發(fā)商和監(jiān)管機構共同努力開辟這條新道路，RWA 代幣化的未來之路仍然充滿了機遇。

七、現(xiàn)實世界資產(chǎn)（RWA）代幣化的下一步是什么？

現(xiàn)實世界資產(chǎn)（RWA）領域是加密貨幣市場增長最快的領域之一。許多人將其視為利用全球數(shù)萬億美元資產(chǎn)推動整個行業(yè)增長的最佳方式。貝萊德首席執(zhí)行官 Larry Fink 將 RWA 賽道描述為“下一代的金融市場”。波士頓咨詢集團預測，到 2030 年，將這些資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為數(shù)字代幣可能會釋放 16 萬億美元的機會。

但迄今為止，唯一已成功并完全融入加密生態(tài)系統(tǒng)的現(xiàn)實世界資產(chǎn)（RWA）是法定貨幣形式的穩(wěn)定幣。穩(wěn)定幣代表了最早、最大、最成熟的 RWA 代幣。他們在適合加密貨幣使用的產(chǎn)品中開辟了巨大的潛力市場，并有著各個類別的強勁需求，讓它們成為了每個加密貨幣生態(tài)系統(tǒng)的基本組成部分。

當我們展望 RWA 代幣化的未來時，還有幾個極為重要的關鍵節(jié)點。首先，明確的監(jiān)管是十分必要的，必須要建立明確的法規(guī)，以確?，F(xiàn)實世界資產(chǎn)（RWA）代幣的合法發(fā)行于交易，這是 RWA 市場堅實的基礎。

除此之外，區(qū)塊鏈基礎設施也要不斷的發(fā)展與完善，以滿足代幣化廣泛采用過程中所需的可拓展性、安全性、互操作性的需求。技術的進步可以將這些資產(chǎn)無縫的集成到傳統(tǒng)金融市場，從未實現(xiàn)代幣化資產(chǎn)與傳統(tǒng)資產(chǎn)的高效交互。

此外，整個行業(yè)也迫切的需要標準化。標準化的資產(chǎn)代幣發(fā)行、報告、交易，將能夠提高透明度，并增強投資者信心。培育潛在投資者和市場參與者了解這些資產(chǎn)的收益與風險也十分重要。

最后，現(xiàn)實世界資產(chǎn)（RWA）代幣化的范圍也需要擴大至傳統(tǒng)金融工具之外， 房產(chǎn)、藝術品、收藏品等其他資產(chǎn)的多元化發(fā)展?jié)摿薮?。這種代幣化范圍的擴張將開拓出更多的投資機會，拓寬代幣化資產(chǎn)所能實現(xiàn)的最大潛力。這些關鍵節(jié)點不僅對 RWA 代幣化市場的成熟十分重要，還是在 2030 年釋放 16 萬億美元機遇的關鍵所在。

總結(jié)

現(xiàn)實世界資產(chǎn)（RWA）的代幣化標志著金融領域的革命性進步，這對管理資產(chǎn)和投資可及性產(chǎn)生了深遠的影響。這種創(chuàng)新方法不僅簡化了有形資產(chǎn)的交易流程，還使以前專為富人或機構投資者保留的投資機會變得更加民主化。通過利用區(qū)塊鏈技術，RWA 代幣化增強了透明度、安全性和交易效率，讓全球范圍內(nèi)的資產(chǎn)管理和資產(chǎn)交易變得更加容易且成本更低。

RWA 行業(yè)的成功擴張可能會釋放數(shù)萬億美元的全球資產(chǎn)，從而大大的改變投資格局。正如行業(yè)領導者和分析師所預測的那樣，到 2030 年，現(xiàn)實世界資產(chǎn)的代幣化可能會改變我們今天所依賴的經(jīng)濟結(jié)構，讓它更具包容性、更高效、更能適應全球經(jīng)濟的不斷變化。這一轉(zhuǎn)變不僅帶來了可觀的經(jīng)濟收益，還促進了社會間財富和資源的公平分配，預示著兼具金融創(chuàng)新和包容性的新時代的到來。

常見問題

Q：什么是現(xiàn)實世界資產(chǎn)代幣化（RWA）？

現(xiàn)實世界資產(chǎn)（RWA）代幣化是指將現(xiàn)實世界的有形資產(chǎn)或無形資產(chǎn)通過區(qū)塊鏈技術進行代幣化，擁有該代幣即代表在現(xiàn)實世界中擁有對應資產(chǎn)的所有權。這一過程有利于更高效的管理資產(chǎn)和交易資產(chǎn)，從而在更廣泛的受眾之間進行直接或間接交易。

Q：為什么現(xiàn)實世界的資產(chǎn)應該被代幣化？

現(xiàn)實世界資產(chǎn)代幣化簡化了這些資產(chǎn)的管理和交易流程，讓它們更容易被訪問，且成本更低。通過區(qū)塊鏈技術，RWA 代幣可以分割所有權、增加流動性、提高透明度，讓投資變得更加民主。

Q：現(xiàn)實世界資產(chǎn) （RWA） 與 NFT 有何不同？

RWA 產(chǎn)品和 NFT 產(chǎn)品雖然都是基于區(qū)塊鏈技術創(chuàng)建的數(shù)字資產(chǎn)，但兩者之間有著極大的不同。 RWA 主要是通過將實物資產(chǎn)代幣化來滿足鏈上交易的需求，而 NFT 則是獨特的數(shù)字藝術品，它往往是藝術品、音樂、收藏品等各種物品的所有權證明或真實性證明。

Q：RWA 代幣化面臨的主要挑戰(zhàn)是什么？

主要挑戰(zhàn)包括 RWA 代幣的合法性、法律認可度與可執(zhí)行性、RWA 代幣合約的安全性。解決這些問題對于現(xiàn)實世界資產(chǎn)代幣化的廣泛采用和信任至關重要。

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