EigenLayer代幣是什么？EIGEN未來(lái)如何？全面解讀EigenLayer代幣！EigenLayer 已從一個(gè)簡(jiǎn)單的共享以太坊網(wǎng)絡(luò)安全并產(chǎn)生額外收入的概念演變?yōu)閿U(kuò)展其生態(tài)系統(tǒng)，滿足基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)者和投資者的需求，推出了眾多衍生項(xiàng)目。像橋梁和排序器這樣的 AVS 利用以太坊的安全性建立自己的網(wǎng)絡(luò)安全，而投資者看到了通過(guò)利用 LRT 超越 LST 最大化 ETH 的資本效率的潛力。

那么EigenLayer(EIGEN)是什么？EigenLayer代幣是什么？EigenLayer(EIGEN)未來(lái)如何？今天腳本之家小編給大家詳細(xì)介紹EigenLayer(EIGEN)吧！

1.引言

自 2023 年下半年以來(lái)，備受期待的比特幣現(xiàn)貨 ETF 獲批已成現(xiàn)實(shí)，導(dǎo)致大量機(jī)構(gòu)資金涌入。因此，比特幣價(jià)格自 2021 年 11 月以來(lái)首次回到四年來(lái)的高點(diǎn)。在此期間，如幣安和 Upbit 這樣的中心化交易所的交易量超過(guò)了 1 萬(wàn)億美元，CEX 移動(dòng)應(yīng)用的普及率上升，表明個(gè)人投資者市場(chǎng)參與度增加。

此外，投資者將資產(chǎn)從 CEX 提取到用于在去中心化金融中賺取數(shù)字資產(chǎn)利息或接收空投的活動(dòng)中，也有所增加。這已導(dǎo)致 DeFi 領(lǐng)域的總鎖定價(jià)值(TVL)與去年下半年相比增加了一倍。

在這些發(fā)展中，基于以太坊網(wǎng)絡(luò)的 EigenLayer 從 2024 年初到現(xiàn)在的 TVL 大約增加了十倍，迅速上升到 DeFi 協(xié)議總 TVL 排名的第三位。TVL 的顯著增長(zhǎng)對(duì) DeFi 領(lǐng)域 TVL 的上升產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。

EigenLayer 通過(guò)提出一個(gè)再質(zhì)押功能，利用為以太坊網(wǎng)絡(luò)驗(yàn)證而質(zhì)押的 ETH 來(lái)與其他協(xié)議共享安全性，同時(shí)為協(xié)議參與者提供額外利息。得益于其提案，旨在最大化以太坊網(wǎng)絡(luò)資本和安全性的效率，EigenLayer 吸引了包括a16z在內(nèi)的加密 VC 約1.6 億美元的投資。

此外，通過(guò)有效利用各種積分系統(tǒng)已成為空投的重要內(nèi)容，它還提高了投資者的期望值。通過(guò)各種將積分系統(tǒng)發(fā)揮到極致的衍生協(xié)議，EigenLayer 的 TVL 從年初至今一直呈直線上升趨勢(shì)。

2.什么是 EigenLayer

在以太坊網(wǎng)絡(luò)從工作量證明(PoW)共識(shí)機(jī)制轉(zhuǎn)變?yōu)闄?quán)益證明(PoS)后，大約98 萬(wàn)以太坊驗(yàn)證節(jié)點(diǎn)在信標(biāo)鏈上每個(gè)質(zhì)押 32 ETH，參與網(wǎng)絡(luò)驗(yàn)證。在 PoS 中，網(wǎng)絡(luò)中質(zhì)押的價(jià)值直接與網(wǎng)絡(luò)的安全性掛鉤，這意味著大約 3100 萬(wàn) ETH 正在確保以太坊網(wǎng)絡(luò)的可靠性。以太坊的去中心化應(yīng)用(Dapp)可以在以太坊網(wǎng)絡(luò)上部署智能合約，從而共享其信任和安全。

然而，被稱為主動(dòng)驗(yàn)證服務(wù)(AVS)的協(xié)議，如橋接、排序器和預(yù)言機(jī)，在僅使用以太坊網(wǎng)絡(luò)的功能時(shí)面臨重大挑戰(zhàn)。這是因?yàn)樗鼈冏鳛殒溑c鏈之間的中介，或者需要比以太坊網(wǎng)絡(luò)可以提供的更快的同步時(shí)間。因此，這些 AVS 面臨著在去中心化方式下建立自己的信任網(wǎng)絡(luò)的任務(wù)，并在此過(guò)程中需要擁有自己的共識(shí)機(jī)制。

渴望通過(guò)與以太坊共識(shí)機(jī)制類似的 PoS 結(jié)構(gòu)建立自己信任網(wǎng)絡(luò)的 AVS，在啟動(dòng)網(wǎng)絡(luò)的過(guò)程中遇到幾個(gè)問(wèn)題：

• 缺乏推廣項(xiàng)目和吸引質(zhì)押者的途徑

• 質(zhì)押者通常需要購(gòu)買 AVS 網(wǎng)絡(luò)的原生代幣，這些代幣往往波動(dòng)大且難以獲得，導(dǎo)致相比于 ETH 的可訪問(wèn)性降低

• AVS 必須提供高于 ETH 的年化收益率(APY)以吸引質(zhì)押者，因?yàn)橘|(zhì)押者放棄了參與網(wǎng)絡(luò)驗(yàn)證的其他資產(chǎn)管理機(jī)會(huì)，從而承擔(dān)了更高的資本成本

EigenLayer 通過(guò)稱為再質(zhì)押的功能解決了這些問(wèn)題，該功能允許在以太坊信標(biāo)鏈上質(zhì)押的 ETH 再次用于參與 AVS 驗(yàn)證。再質(zhì)押為再質(zhì)押者提供了參與 AVS 網(wǎng)絡(luò)驗(yàn)證并賺取額外驗(yàn)證獎(jiǎng)勵(lì)的機(jī)會(huì)，而無(wú)需購(gòu)買其他網(wǎng)絡(luò)代幣，使用 ETH 或 LST 即可。對(duì)于 AVS 而言，EigenLayer 旨在提供一個(gè)環(huán)境，他們可以在此推廣他們的項(xiàng)目并基于再質(zhì)押者通過(guò) EigenLayer 招募的流動(dòng)性建立信任網(wǎng)絡(luò)。

2.1. 通過(guò)再質(zhì)押利用以太坊的安全

目前，以太坊網(wǎng)絡(luò)上的驗(yàn)證者如果采取危害網(wǎng)絡(luò)安全的行為，最多可能被削減 16 ETH 的 32 ETH 質(zhì)押。如果他們的質(zhì)押 ETH 低于 16 ETH，他們將失去驗(yàn)證者地位。這意味著如果有一種方法可以將質(zhì)押的流動(dòng)性用作質(zhì)押，就有可能利用最多 16 ETH 的質(zhì)押在其他地方，只要質(zhì)押余額保持在 16 ETH 以上，就可以持續(xù)參與以太坊網(wǎng)絡(luò)驗(yàn)證。

EigenLayer 中的再質(zhì)押指的是利用驗(yàn)證者質(zhì)押 ETH 的閑置部分作為質(zhì)押，通過(guò)將其暴露于使用 PoS 共識(shí)算法的 AVS 的削減標(biāo)準(zhǔn)，并利用其進(jìn)行驗(yàn)證以提供安全。目前，EigenLayer 支持兩種再質(zhì)押方法：LST(流動(dòng)性質(zhì)押代幣)再質(zhì)押和本地再質(zhì)押。

LST 再質(zhì)押：盡管在 EigenLayer 中稱為流動(dòng)再質(zhì)押，但本文將其稱為 LST 再質(zhì)押，以減少與后續(xù)引入的概念產(chǎn)生的混淆。

2.1.1. LST 再質(zhì)押

LST（流動(dòng)質(zhì)押代幣）是由 LSP（流動(dòng)質(zhì)押協(xié)議）發(fā)行的存款證書，將 ETH 的存款人與代表其運(yùn)營(yíng)以太坊節(jié)點(diǎn)的實(shí)體連接起來(lái)。LSP 解決了以太坊網(wǎng)絡(luò)質(zhì)押的某些限制，例如：

• 允許用戶使用少于 32 個(gè) ETH 的資本參與以太坊網(wǎng)絡(luò)驗(yàn)證并收取驗(yàn)證獎(jiǎng)勵(lì)。

• 允許在 DeFi 協(xié)議中使用 LST 生成額外收入，或者通過(guò)在市場(chǎng)上出售 LST 而無(wú)需等待未質(zhì)押期，有效地提供與未質(zhì)押相同的好處。

一家知名的 LSP，Lido Finance，目前大約有一千萬(wàn) ETH 存款。許多 DeFi 協(xié)議已經(jīng)開(kāi)始采用 Lido Finance 發(fā)行的 LST，stETH，作為可以在其協(xié)議中使用的資產(chǎn)，使其成為以太坊生態(tài)系統(tǒng)中的基礎(chǔ)設(shè)施。

EigenLayer 提供了一種再質(zhì)押功能，涉及將以太坊網(wǎng)絡(luò)存款證書 LST 存入 EigenLayer 智能合約，并參與 AVS 驗(yàn)證，并將其暴露于 AVS 網(wǎng)絡(luò)的懲罰標(biāo)準(zhǔn)。這種方法稱為 LST 再質(zhì)押。

隨著其于 2023 年 6 月推出主網(wǎng)，EigenLayer 開(kāi)始支持對(duì) stETH、rETH 和 cbETH 進(jìn)行再質(zhì)押，目前支持總共 12 種類型的 LST 再質(zhì)押。

EigenLayer 開(kāi)發(fā)團(tuán)隊(duì)努力確保協(xié)議的去中心化和中立性，通過(guò)為每種 LST 設(shè)置限制來(lái)實(shí)現(xiàn)這些措施。這些措施包括僅在特定時(shí)間段內(nèi)接受 LST 再質(zhì)押存款，或?qū)蝹€(gè) LST 從 EigenLayer 獲取的激勵(lì)和治理參與權(quán)限制在最多 33% 。迄今為止，EigenLayer 的 LST 再質(zhì)押限制已經(jīng)增加了五次，截至本文撰寫時(shí)，尚未宣布增加存款限額的進(jìn)一步計(jì)劃。

2.1.2. 本地再質(zhì)押

盡管 LST 再質(zhì)押涉及使用 LST 作為質(zhì)押品參與 AVS 驗(yàn)證，但本地再質(zhì)押是一種更直接的方法，即以太坊 PoS 節(jié)點(diǎn)驗(yàn)證者將其在網(wǎng)絡(luò)中質(zhì)押的 ETH 連接到 EigenLayer。

以太坊節(jié)點(diǎn)驗(yàn)證者可以通過(guò)將其質(zhì)押的 ETH 用作質(zhì)押品來(lái)參與 AVS 驗(yàn)證。他們通過(guò)將接收未質(zhì)押 ETH 的地址設(shè)置為自己的錢包地址而不是稱為 EigenPod 的合約地址來(lái)實(shí)現(xiàn)這一點(diǎn)，該合約是通過(guò) EigenLayer 創(chuàng)建的。

換句話說(shuō)，以太坊網(wǎng)絡(luò)驗(yàn)證者放棄了直接收到他們存款的 ETH 的權(quán)利，參與本地再質(zhì)押以參與 AVS 驗(yàn)證。這使得他們的質(zhì)押資產(chǎn)不僅暴露于以太坊網(wǎng)絡(luò)的懲罰標(biāo)準(zhǔn)，而且暴露于 AVS 的懲罰標(biāo)準(zhǔn)，盡管可能獲得額外的獎(jiǎng)勵(lì)。

執(zhí)行本地再質(zhì)押需要質(zhì)押 32 個(gè) ETH 并直接管理一個(gè)以太坊節(jié)點(diǎn)，與 LST 再質(zhì)押相比，這提供了更高的進(jìn)入門檻。然而，它不受 LST 再質(zhì)押的限制。

2.2. 運(yùn)營(yíng)商

在 EigenLayer 中進(jìn)行再質(zhì)押后，再質(zhì)押者有兩個(gè)選擇：要么直接運(yùn)行 AVS 驗(yàn)證節(jié)點(diǎn)，要么將其再質(zhì)押份額委托給運(yùn)營(yíng)商。運(yùn)營(yíng)商代表再質(zhì)押者參與 AVS 驗(yàn)證并獲得額外的驗(yàn)證獎(jiǎng)勵(lì)。

運(yùn)營(yíng)商授予他們所持有或委托給 AVS 的質(zhì)押品的懲罰權(quán)利，安裝 AVS 驗(yàn)證所需的軟件，然后參與驗(yàn)證過(guò)程。作為回報(bào)，他們可以從再質(zhì)押者那里收取自己設(shè)定的費(fèi)用。

然而，與 AVS 分享安全性的過(guò)程目前僅在測(cè)試網(wǎng)上運(yùn)行。因此，在此時(shí)刻，EigenLayer 中沒(méi)有運(yùn)營(yíng)商或 AVS，再質(zhì)押者不會(huì)獲得任何額外的驗(yàn)證獎(jiǎng)勵(lì)。最近，EigenLayer 提到，為在主網(wǎng)上啟動(dòng)第一個(gè) AVS，EigenDA，并在第 2 階段激活 AVS 驗(yàn)證，已進(jìn)入最后階段的準(zhǔn)備階段。

總結(jié)至此，EigenLayer 的關(guān)系圖如下：

2.3. EigenLayer 積分

EigenLayer 每小時(shí)為每個(gè)再質(zhì)押者存入的 ETH 授予一個(gè) EigenLayer 積分，以衡量貢獻(xiàn)。盡管團(tuán)隊(duì)尚未明確指定積分的用途或公布有關(guān)啟動(dòng) EigenLayer 代幣的任何詳細(xì)信息，但許多用戶正在進(jìn)行再質(zhì)押，期待代幣最終推出時(shí)基于積分的空投。

截至撰寫本文時(shí)，已經(jīng)分發(fā)了大約26 億EigenLayer 積分給所有再質(zhì)押者，而在場(chǎng)外交易平臺(tái)市場(chǎng)上，每個(gè) EigenLayer 積分的交易價(jià)格為 0.18 美元。

這使市場(chǎng)能夠估計(jì) EigenLayer 代幣空投的預(yù)期價(jià)值約為 4.4 億美元，與 Celestia 基于空投當(dāng)天價(jià)格的價(jià)值相比，其價(jià)值為 1.2 億美元，顯示出對(duì)空投的相當(dāng)大的市場(chǎng)預(yù)期和興趣。

然而，出于空投積分目的進(jìn)行再質(zhì)押的用戶面臨一些不便：

• LST 再質(zhì)押有限制，使用戶無(wú)法隨意存入想要的資金。

• 本地再質(zhì)押需要 32 個(gè) ETH 的資本，并涉及直接運(yùn)行以太坊網(wǎng)絡(luò)節(jié)點(diǎn)。

• 再質(zhì)押凍結(jié)了 EigenLayer 的流動(dòng)性，迫使用戶放棄其他產(chǎn)生額外收入的機(jī)會(huì)。

• 在 EigenLayer 中取消再質(zhì)押以獲取綁定流動(dòng)性需要等待 7 天的托管期。

為了減輕這些劣勢(shì)并使再質(zhì)押更有效率，LRP（流動(dòng)再質(zhì)押協(xié)議）出現(xiàn)了。利用 LRP 進(jìn)行 EigenLayer 積分已成為用戶更具吸引力的投資選擇。

3.LRP（流動(dòng)再質(zhì)押協(xié)議）

LRP 接受用戶的 ETH 或 LST 存款，并代表用戶在 EigenLayer 上進(jìn)行再質(zhì)押。此外，LRP 發(fā)行 LRT（流動(dòng)再質(zhì)押代幣）作為存款資產(chǎn)的證明，允許用戶通過(guò)在 DeFi 協(xié)議中利用這些 LRT 生成額外收入，或者在市場(chǎng)上出售它們，從而繞過(guò)等待 EigenLayer 取消再質(zhì)押的托管期來(lái)恢復(fù)他們的存款。除了資產(chǎn)存入 EigenLayer 外，LRP 在結(jié)構(gòu)上類似于 LSP。

• LSP（流動(dòng)質(zhì)押協(xié)議）：用于替代以太坊網(wǎng)絡(luò)驗(yàn)證的協(xié)議

• LST（流動(dòng)質(zhì)押代幣）：由 LSP 發(fā)行給存款人作為本金金額的證明

• LRP（流動(dòng)再質(zhì)押協(xié)議）：用于替代在 EigenLayer 上進(jìn)行再質(zhì)押的協(xié)議

• LRT（流動(dòng)再質(zhì)押代幣）：由 LRP 發(fā)行給存款人作為本金金額的證書

此外，大多數(shù) LRP 除了發(fā)行 EigenLayer 積分外，還向存款人提供自己的協(xié)議積分。因此，利用 LRP 比通過(guò) EigenLayer 直接進(jìn)行再質(zhì)押提供了幾個(gè)優(yōu)勢(shì)，例如：

• 通過(guò)使用 LRT 創(chuàng)造附加值。

• 通過(guò)出售 LRT 關(guān)閉再質(zhì)押頭寸

• 通過(guò)協(xié)議積分賺取額外的空投

然而，通過(guò) LRP 進(jìn)行再質(zhì)押產(chǎn)生的 EigenLayer 積分不是存款資產(chǎn)的用戶的錢包地址，而是 LRP 的所有權(quán)地址。因此，LRP 承諾將其收到的任何 EigenLayer 代幣空投分配給其存款人，并為用戶提供儀表板，以檢查他們通過(guò) LRP 累積的 EigenLayer 積分。

在接下來(lái)的幾節(jié)中，我們將基于兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)對(duì) LRP 進(jìn)行分類，并繼續(xù)詳細(xì)解釋。

3.1. 基于再質(zhì)押方法對(duì) LRP 進(jìn)行分類

正如前面討論的，EigenLayer 有兩種再質(zhì)押方法：LST 再質(zhì)押和本地再質(zhì)押。這些方法在接受存款資產(chǎn)的類型以及是否涉及操作以太坊網(wǎng)絡(luò)節(jié)點(diǎn)方面有所不同。

采用 LST 再質(zhì)押方法的 LRP 可以通過(guò)一個(gè)相對(duì)簡(jiǎn)單的機(jī)制構(gòu)建其協(xié)議。它們接受用戶的 LST，將其存入 EigenLayer 合約，然后向存款人發(fā)行相當(dāng)價(jià)值的 LRT。然而，它們受到 LST 再質(zhì)押限制的直接影響。因此，除非 EigenLayer 再開(kāi)放 LST 再質(zhì)押，在限制期間存入的 LST 將保留在 LRP 協(xié)議內(nèi)，存款人將不會(huì)積累 EigenLayer 積分，直到其資產(chǎn)再質(zhì)押。

另一方面，采用本地再質(zhì)押方法的 LRP 必須直接管理和操作以太坊網(wǎng)絡(luò)節(jié)點(diǎn)，因?yàn)樗鼈兘邮?ETH 來(lái)自用戶。這需要比使用 LST 再質(zhì)押方法的 LRP 更多的工作來(lái)構(gòu)建、操作和管理協(xié)議。但是，與 LST 再質(zhì)押方法中的限制不同，本地再質(zhì)押沒(méi)有限制，允許存款人在存入資金后立即開(kāi)始賺取 EigenLayer 積分。

基于這些特征，LRP 提供了適合其協(xié)議概念的再質(zhì)押方法，并且它們不一定需要堅(jiān)持一種再質(zhì)押方法。例如，Kelp DAO最初支持 LST 再質(zhì)押，以快速集合 EigenLayer 推出后的 TVL，并隨后采用了提供本地再質(zhì)押功能的策略。

3.2. 基于 LRT 發(fā)行方法的 LRP 分類

在接受各種 LST 類型或以 ETH 替代單一資產(chǎn)并執(zhí)行再投資的 LRP 中，發(fā)行 LRT 的方法可以分為一籃子式和獨(dú)立式。

一籃子式方法處理單一類型的 LRT，無(wú)論用戶存入 LRP 的 LST 類型如何，都發(fā)行和支付一種 LRT。由于它只處理一種 LRT，對(duì)用戶而言直觀易懂，并且具有不分散 LRT 流動(dòng)性的優(yōu)勢(shì)。然而，一個(gè)缺點(diǎn)是整個(gè) LRP 暴露于存入的 LST 的個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)中，需要調(diào)整 LRP 內(nèi) LST 存款比例以防止這些風(fēng)險(xiǎn)。

另一方面，獨(dú)立式方法發(fā)行和支付與 LRP 處理的每種 LST 對(duì)應(yīng)的不同 LRT。這意味著雖然它有分散 LRT 流動(dòng)性的缺點(diǎn)，但與每種 LST 相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)也被隔離，消除了調(diào)整存款比例的需要。

盡管獨(dú)立式方法承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)較少，并且相對(duì)更方便設(shè)置和運(yùn)營(yíng)，但大多數(shù) LRP 采用一籃子式方法。這種方法對(duì)用戶更加簡(jiǎn)單，并促進(jìn)與 DeFi 協(xié)議的合作。

除了這些基本特征外，LRP 還通過(guò)各種示例突出其獨(dú)特功能和市場(chǎng)進(jìn)入策略，吸引用戶。讓我們通過(guò)一些例子更詳細(xì)地考察這些方面。

3.3. 探索值得關(guān)注的 LRP

3.3.1. Ether.fi

Ether.fi 最初是一個(gè) LSP，其概念是允許質(zhì)押者完全控制他們存入的 ETH，并且是第一個(gè)在 EigenLayer 啟動(dòng)后支持本地再質(zhì)押的 LRP。這使 Ether.fi 能夠通過(guò)本地再質(zhì)押為其存款人提供 EigenLayer 積分農(nóng)場(chǎng)，即使在限制再質(zhì)押的時(shí)期，也能持續(xù)增加其 TVL。

Ether.fi 發(fā)行兩種類型的 LRT：eETH 和 weETH。eETH 是存入 ETH 到 Ether.fi 后獲得的基本 LRT，采用回購(gòu)機(jī)制，利息反映在代幣數(shù)量上?；刭?gòu)代幣在支付利息時(shí)調(diào)整持有者錢包中的代幣余額，與底層資產(chǎn)保持 1: 1 的價(jià)值比例。然而，一些 DeFi 協(xié)議不支持這種代幣機(jī)制。為了增強(qiáng) LRT 與 DeFi 協(xié)議之間的兼容性，Ether.fi 提供了將 eETH 包裝成 weETH 的功能，weETH 是一種反映利息的獎(jiǎng)勵(lì)性代幣。

Ether.fi 通過(guò) EigenLayer 積分和其專有協(xié)議積分，即 ether.fi 忠誠(chéng)積分，獎(jiǎng)勵(lì) LRT 持有者。為了減少 LRT 的賣壓并擴(kuò)大其用途，Ether.fi 與各種 DeFi 協(xié)議合作，允許用戶將 LRT 存入 DeFi 協(xié)議中，持續(xù)積累 EigenLayer 積分。Ether.fi 還舉辦活動(dòng)，以提高在 DeFi 活動(dòng)中使用其 LRT 的用戶的 ether.fi 忠誠(chéng)積分。

用戶可以使用 eETH 或 weETH 參與各種 DeFi 活動(dòng)，例如：

• 在 Curve 和 Balancer 等去中心化交易所為 weETH/WETH 池提供流動(dòng)性。

• 在 Morpho Blue 和 Silo 等借貸協(xié)議中提供 weETH 作為質(zhì)押品。

• 在 Gravita 等協(xié)議中使用 weETH 作為質(zhì)押品發(fā)行超額質(zhì)押穩(wěn)定幣。

• 在 Pendle 和 Gearbox 等衍生產(chǎn)品協(xié)議中使用 weETH。

通過(guò)這些活動(dòng)，用戶可以在從 DeFi 協(xié)議賺取利息或使用作為 LRT 質(zhì)押品獲得的代幣時(shí)，同時(shí)賺取 EigenLayer 和 ether.fi 忠誠(chéng)積分。Ether.fi 最近支持了 LRT 在以太坊L2 Arbitrum 和 Mode Network 上的橋接，為用戶在 DeFi 中使用 LRT 提供了更低的 Gas 費(fèi)。

3 月 18 日，Ether.fi 宣布其治理代幣$ETHFI 的 TGE，并根據(jù) ether.fi 忠誠(chéng)積分進(jìn)行了總供應(yīng)量 6% 的空投。第二季空投計(jì)劃于 6 月 30 日進(jìn)行，總 ETHFI 供應(yīng)量的 5% 將被分配。

目前，Ether.fi 在 LRP 中擁有最高的 TVL，大約 30 億美元，約占 EigenLayer 總再質(zhì)押流動(dòng)性的四分之一。

3.3.2. Kelp DAO

Kelp DAO 最初是一個(gè)基于一籃子式的 LRP，為兩種資產(chǎn)提供 LST 再質(zhì)押，分別是 Lido Finance 的 stETH 和 Stader Labs 的 ETHx，并發(fā)行單一 LRT，rsETH。

最初，隨著 EigenLayer LST 再質(zhì)押限額的提高，大量用戶迅速填滿了上限，但面臨高 Gas 費(fèi)和時(shí)區(qū)差異帶來(lái)的不便。作為回應(yīng)，Kelp DAO 提出了一個(gè)解決方案，用戶可以將他們的 LST 存入?yún)f(xié)議中，一旦達(dá)到存款限額，Kelp DAO 將處理再質(zhì)押。存款人將獲得 Kelp DAO 的專有協(xié)議積分，Kelp Miles，這吸引了大量用戶群。與其他 LRP 一樣，它設(shè)計(jì)了其系統(tǒng)，以在用戶使用其 LRT 參與特定 DeFi 協(xié)議時(shí)提升 Kelp Miles 積分，鼓勵(lì)再質(zhì)押和 LRT 使用。

Kelp DAO 現(xiàn)在已添加本地再質(zhì)押到其產(chǎn)品中，為存款人提供無(wú)限的 EigenLayer 積分賺取活動(dòng)。與Ether.fi類似，它專注于通過(guò)提供在 Arbitrum 網(wǎng)絡(luò)上的再質(zhì)押來(lái)增強(qiáng)用戶便利性，使用戶能夠更輕松地在 DeFi 中持有和使用他們的 LRT。

此外，Kelp DAO 通過(guò)使用戶能夠?qū)⑺麄冝r(nóng)場(chǎng)的 EigenLayer 積分兌換為一種叫做$KEP 的代幣，將自己與其他 LRP 區(qū)別開(kāi)來(lái)。

用戶可以通過(guò)支付 0.5% 的費(fèi)用將他們積累的 EigenLayer 積分轉(zhuǎn)換為$KEP 代幣。然后他們可以在市場(chǎng)上出售這些代幣，將他們的 EigenLayer 積分貨幣化或在去中心化交易所如 Balancer 提供流動(dòng)性，從而產(chǎn)生額外收入并賺取 Kelp Miles 積分。此外，未在 Kelp DAO 存入資產(chǎn)的用戶也可以在市場(chǎng)上購(gòu)買$KEP，有效地獲得與通過(guò) Kelp DAO 積累 EigenLayer 積分相同的好處。

3.3.3. EigenPie

EigenPie 是MagPie生態(tài)系統(tǒng)啟動(dòng)的一個(gè)子 DAO，旨在聚合治理代幣，對(duì) DeFi 協(xié)議決策產(chǎn)生重要影響，尤其是針對(duì) EigenLayer。它支持 EigenLayer 支持的所有 LST 的再質(zhì)押，并采用獨(dú)立方法，為每種存入的 LST 發(fā)行和分發(fā)不同的 LRT。

將每種 LST 的池子隔離，使 EigenPie 免于特定 LST 集中帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，更容易與特定 LST 協(xié)議建立合作關(guān)系并開(kāi)展活動(dòng)。例如，LSP Swell Network在推出其本地再質(zhì)押功能前，與 EigenPie 合作開(kāi)展了一次活動(dòng)，獎(jiǎng)勵(lì)在 EigenPie 中存入其原生 LST，swETH 的用戶 Swell Network 的專有積分。

EigenPie 的存款人可以同時(shí)積累 EigenLayer 積分和 EigenPie 積分。官方已宣布，獲得這些積分的用戶將有機(jī)會(huì)參與其即將推出的治理代幣$EGP 的空投和 IDO。

然而，EigenPie 不支持本地再質(zhì)押，使其受限于 EigenLayer 的 LST 再質(zhì)押上限。此外，由于發(fā)行了十二種類型的 LRT，與其他 LRP 相比，其流動(dòng)性更加碎片化，導(dǎo)致與 DeFi 協(xié)議的合作相對(duì)較少。

4.杠桿化積分

LRP 通過(guò)充當(dāng)再質(zhì)押的中介并提供 LRT，為用戶方便地訪問(wèn) EigenLayer 積分。此外，通過(guò)引入他們的專有協(xié)議積分系統(tǒng)并與 DeFi 協(xié)議合作通過(guò)活動(dòng)增加這些積分，他們吸引了大量擼空投的人到 EigenLayer 生態(tài)系統(tǒng)中。

然而，在 LRP 初期出現(xiàn)時(shí)，缺乏可以與 LRP 合作使用 LRT 作為質(zhì)押資產(chǎn)的借貸協(xié)議。因此，參與協(xié)議積分增強(qiáng)活動(dòng)的用戶只能根據(jù)他們持有的 LRT 數(shù)量誠(chéng)實(shí)地農(nóng)場(chǎng) EigenLayer 積分。

Gravita是一個(gè)超額質(zhì)押穩(wěn)定幣發(fā)行協(xié)議，允許用戶使用 Ether.fi 的 weETH 作為質(zhì)押品發(fā)行穩(wěn)定幣。然后，用戶可以通過(guò)所謂的循環(huán)過(guò)程利用他們的頭寸——使用以 LRT 為質(zhì)押的穩(wěn)定幣購(gòu)買并存入更多 LRT，從而賺取更多 EigenLayer 積分。然而，以太坊網(wǎng)絡(luò)的高燃料費(fèi)和 Gravita 的最低使用要求（至少發(fā)行 2000 個(gè)穩(wěn)定幣）為許多試圖循環(huán)的用戶設(shè)置了顯著的入門障礙。

情況在 2024 年 1 月 10 日發(fā)生了變化，當(dāng)時(shí) Pendle Finance 開(kāi)始支持 Ether.fi 的 eETH，使得用戶可以用少量資本進(jìn)行杠桿積分農(nóng)場(chǎng)。這一發(fā)展在使用 Pendle Finance 進(jìn)行 EigenLayer 積分農(nóng)場(chǎng)的擼空投者中引起了相當(dāng)大的興趣。因此，EigenLayer 和 LRP 的 TVL 見(jiàn)到了顯著增長(zhǎng)。

4.1. Pendle Finance

Pendle Finance 是一個(gè) DeFi 協(xié)議，允許交易具有收益的代幣，如 LST 和 LRT，通過(guò)設(shè)置一個(gè)具體的到期日并將它們分割成一個(gè)本金代幣（PT）和一個(gè)收益代幣（YT）。

YT 和 PT 的總價(jià)值始終等于基礎(chǔ)資產(chǎn)的價(jià)值，YT 持有者有權(quán)從持有開(kāi)始到到期期間索取累積的利息。因此，隨著到期日的臨近，YT 的價(jià)值會(huì)趨向于零，而 PT 的市場(chǎng)價(jià)值則會(huì)隨著對(duì) YT 代幣需求的增加而按比例折扣。

Pendle Finance 與 Ether.fi 合作，推出了 Ether.fi 的 eETH 作為其平臺(tái)上可用的第一個(gè) LRT。Ether.fi 設(shè)計(jì)了一套系統(tǒng)，向持有 eETH 的 YT 代幣（YT-eETH）的用戶分配 EigenLayer 積分和 Ether.fi 忠誠(chéng)積分。這使用戶能夠購(gòu)買接近到期的 YT-eETH（其價(jià)格越來(lái)越便宜），并積累到該日期為止的利息和積分。

以下是一個(gè)例子：

上圖截止寫作時(shí)的基于 Pendle Finance eETH 產(chǎn)品狀態(tài)，詳細(xì)信息如下：

• 產(chǎn)品于 2024 年 6 月 27 日到期，從寫作日期起還有約 103 天。

• eETH 的 7 天平均年化收益率為 3.13% ，其當(dāng)前價(jià)格為$ 3, 872 。

• YT-eETH 的價(jià)格為$ 196 ，如果按該價(jià)值購(gòu)買，年利息收益率為-99.8% 。

• PT-eETH 的價(jià)格為$ 3, 676 ，如果按該價(jià)值購(gòu)買，年利息收益率為 20.02% 。

截至寫作日期，eETH 與 YT-eETH 的兌換比率約為 1: 20 。Ether.fi 正在進(jìn)行一項(xiàng)活動(dòng)，為持有 YT-eETH 的用戶提供雙倍的 Ether.fi 忠誠(chéng)積分。因此，一個(gè)用戶如果用一個(gè) eETH 換成 YT-eETH 并持有到到期，將獲得以下利息和積分：

• 持有 20 個(gè) eETH 的利息

• 持有 20 個(gè) eETH 的 EigenLayer 積分

• 相當(dāng)于持有 40 個(gè) eETH 的 Ether.fi 忠誠(chéng)積分

然而，由于 YT-eETH 的價(jià)值會(huì)逐漸降至零，持有者實(shí)際能夠回收的只是從 20 個(gè) eETH 生成的基本利息。以當(dāng)前價(jià)格計(jì)算，大約為$ 640 ，約為一個(gè) eETH 價(jià)值$ 3, 872 的六分之一，這表明用戶愿意承擔(dān)這種損失，通過(guò)購(gòu)買更便宜的 YT-eETH 參與積分農(nóng)場(chǎng)活動(dòng)。

由于 YT-eETH 用于積分農(nóng)場(chǎng)的價(jià)值得到高度評(píng)價(jià)，折扣的 PT-eETH 也成為了一個(gè)吸引人的投資選項(xiàng)，折扣率增加。此外，由于用戶尋求獲得激勵(lì)，向 Pendle Finance 的 eETH 產(chǎn)品交易池提供 LP 的需求也增加了。目前，以太坊上發(fā)行的所有 LRT 中大約三分之一被 Pendle Finance 使用。

在與 Ether.fi 的合作之后，Pendle Finance 繼續(xù)與其他 LRP 進(jìn)行類似的合作，增加了支持的 LRT 數(shù)量，并通過(guò) Arbitrum 網(wǎng)絡(luò)為 EigenLayer 和 LRT 提供杠桿化的積分農(nóng)場(chǎng)。最近，利用被低估的 PT-eETH 作為質(zhì)押品的衍生品出現(xiàn)在Silo Finance中，使 Pendle Finance 能夠從 EigenLayer 生態(tài)系統(tǒng)中受益，自年初以來(lái) TVL 增加了約十倍。

4.2. Gearbox

Gearbox 是一個(gè)杠桿收益協(xié)議，與傳統(tǒng)的借貸協(xié)議如 Pendle Finance 不同，它以不同的方式吸引了用戶的注意。

在 Gearbox 中，借款人必須在借用資產(chǎn)之前創(chuàng)建一個(gè)稱為信用賬戶的智能合約。然后，他們可以通過(guò)在信用賬戶中存放他們的質(zhì)押資產(chǎn)和從協(xié)議借來(lái)的資產(chǎn)來(lái)杠桿化他們的頭寸。借款人然后可以通過(guò)信用賬戶用杠桿化的現(xiàn)貨資產(chǎn)進(jìn)行由 Gearbox 提供的保證金交易，或參與各種 DeFi 收益農(nóng)場(chǎng)機(jī)會(huì)，如Convex和Yearn Finance。

借助這種結(jié)構(gòu)，Gearbox 通過(guò)與 LRP 協(xié)議的合作推出了杠桿積分策略。Gearbox 允許在信用賬戶中積累 EigenLayer 積分和 LRP 本地積分，并發(fā)送到借款人的錢包中，為用戶提供高達(dá) 9 倍的杠桿積分。

Gearbox 杠桿積分農(nóng)場(chǎng)，來(lái)源：Gearbox

Gearbox 相較于 Pendle Finance 提供了更直觀的 UI/UX，即使對(duì) DeFi 使用不熟悉的用戶也能輕松訪問(wèn)杠桿積分農(nóng)場(chǎng)。自杠桿積分農(nóng)場(chǎng)功能推出僅三周內(nèi)，Gearbox 能夠?qū)?TVL 增加約 5 倍。

5.風(fēng)險(xiǎn)

許多使用以太坊網(wǎng)絡(luò)上存放的 ETH 作為質(zhì)押的協(xié)議彼此相連，形成了一個(gè)龐大的生態(tài)系統(tǒng)。目前，使用 LRP、LRT 和 EigenLayer 積分的衍生協(xié)議正不斷涌現(xiàn)，并且有許多關(guān)于 EigenLayer 生態(tài)系統(tǒng)增長(zhǎng)潛力的討論。然而，也有許多聲音表達(dá)了對(duì) EigenLayer 潛在風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。

在 EigenLayer 白皮書中，概述了與 EigenLayer 相關(guān)的基本風(fēng)險(xiǎn)：在提供 AVS 安全的運(yùn)營(yíng)商之間串謀，通過(guò)這種方式挪用 AVS 資金；由于 AVS 編程錯(cuò)誤等意外漏洞導(dǎo)致的懲罰。針對(duì)運(yùn)營(yíng)商串謀的改進(jìn)措施包括實(shí)施監(jiān)測(cè)串謀可能性的系統(tǒng)，并通過(guò)激勵(lì)他們關(guān)注較小的 AVS 來(lái)實(shí)現(xiàn)運(yùn)營(yíng)商的多樣化。針對(duì)意外懲罰的改進(jìn)措施包括徹底的 AVS 安全審核和社區(qū)對(duì)懲罰的否決權(quán)。

即使上述風(fēng)險(xiǎn)得到緩解，由于將賭注委托給 EigenLayer 運(yùn)營(yíng)商以及主要提供 AVS 安全的功能尚未在主網(wǎng)上運(yùn)行，仍然存在尚未觀察到的風(fēng)險(xiǎn)。此外，在使用 LRT 及其衍生協(xié)議的情況下，還存在如各協(xié)議合約和預(yù)言機(jī)的漏洞可能被攻擊的額外風(fēng)險(xiǎn)。此外，通過(guò)衍生協(xié)議過(guò)度借貸 LRT，即使 EigenLayer 的輕微懲罰也可能導(dǎo)致重大的連鎖清算。

以太坊的創(chuàng)始人 Vitalik Buterin 也通過(guò)發(fā)表名為《不要過(guò)載以太坊的共識(shí)》的文章表達(dá)了對(duì) EigenLayer 的擔(dān)憂，暗示驗(yàn)證者通過(guò) EigenLayer 抵押進(jìn)行社會(huì)共識(shí)攻擊，以求在以太坊網(wǎng)絡(luò)上為自己的利益硬分叉的可能性。

6.EigenLayer 的未來(lái)

短期內(nèi)，EigenLayer 正準(zhǔn)備推出其第一個(gè) AVS——EigenDA，并即將推出第二階段更新，這將允許在 AVS 上進(jìn)行安全共享和重新獲取利益。

由 EigenLayer 背后的團(tuán)隊(duì) EigenLabs 創(chuàng)建的 EigenDA 是一個(gè) AVS（可用性安全子層），它利用 EigenLayer 的安全性提供一個(gè)數(shù)據(jù)可用性層，這里沒(méi)有獨(dú)立的共識(shí)算法。目前，包括 Celo、Mantle 和 Fluents 在內(nèi)的幾個(gè)第二層鏈已經(jīng)提到將 EigenDA 作為它們的數(shù)據(jù)可用性層。

此外，在第二階段主網(wǎng)推出后，計(jì)劃進(jìn)行第三階段測(cè)試，該測(cè)試將允許與 EigenDA 以外的其他 AVS 共享安全性。許多著名項(xiàng)目如Ethos、Hyperlane和Espresso正準(zhǔn)備在第三階段主網(wǎng)推出后從 EigenLayer 獲得 AVS 的安全保障。

在這一旅程中，EigenLayer 是否會(huì)推出代幣，以及如果推出，該代幣將在 EigenLayer 中扮演什么角色，以及將為積累積分的用戶提供什么激勵(lì)措施，這些都還不確定。然而，如果 EigenLayer 繼續(xù)進(jìn)行代幣空投，讓我們根據(jù)作者的觀點(diǎn)來(lái)判斷 EigenLayer 的中長(zhǎng)期未來(lái)。

6.1. EigenLayer 的代幣經(jīng)濟(jì)學(xué)

在 EigenLayer 中存放的資產(chǎn)用于 AVS 的安全。因此，EigenLayer 的 TVL 指標(biāo)不僅僅表明在 EigenLayer 中存放了多少資產(chǎn)，還可以被解讀為 AVS 的整體安全指數(shù)。然而，在空投后，由于擼空投的人撤回其再質(zhì)押的流動(dòng)性，EigenLayer 的 TVL 可能會(huì)減少。

因此，如果 EigenLayer 要宣布代幣經(jīng)濟(jì)學(xué)計(jì)劃，有可能設(shè)計(jì)以保持迄今為止已再質(zhì)押的流動(dòng)性為中心的代幣經(jīng)濟(jì)學(xué)，吸引基于該流動(dòng)性的更多 AVS，并鼓勵(lì)更多的再質(zhì)押以加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)。

尤其是在初始啟動(dòng)時(shí)，預(yù)計(jì)將提供代幣作為運(yùn)營(yíng)多樣化的額外激勵(lì)。此外，當(dāng)多個(gè) AVS 在 EigenLayer 注冊(cè)以接受安全保障時(shí)，預(yù)計(jì)將向運(yùn)營(yíng)商和為 AVS 提供安全保障的再質(zhì)押者分發(fā) EigenLayer 代幣作為額外激勵(lì)，以便進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)多樣化。

6.2. LRP 與 AVS 的關(guān)系

AVS 可能會(huì)向再質(zhì)押者空投自己的代幣，以吸引更多的安全保障。即將成為 EigenLayer 上的 AVS 的 RaaS（Rollup as a Service）協(xié)議AltLayer已經(jīng)發(fā)行了自己的代幣$ALT，并向 EigenLayer 的再質(zhì)押者空投了一部分。

2024 年 1 月，諸如 Dymension 和 SAGA 等協(xié)議宣布采用 Celestia 作為它們的數(shù)據(jù)可用性層，并透露計(jì)劃向其投資者空投它們的原生代幣$TIA，這導(dǎo)致網(wǎng)絡(luò)中的$TIA 數(shù)量翻倍。類似地，針對(duì)像 AltLayer 這樣的 AVS 的再質(zhì)押者的空投有可能在 EigenLayer 代幣推出后，將再質(zhì)押作為市場(chǎng)的一個(gè)主要敘事推動(dòng)市場(chǎng)。

此外，從 AVS 的角度看，通過(guò) LRP 推廣它們的 AVS，在那里再質(zhì)押者和安全選擇眾多，可以以較低的資本成本獲得更大的效果，而不是向不特定的多數(shù)人承諾空投并進(jìn)行單方面的推廣。因此，預(yù)計(jì) LRP 和 AVS 之間的各種合作公告將會(huì)有所增加。例如，支持 rollup 網(wǎng)絡(luò)間消息傳遞功能的Omni Network已經(jīng)宣布與 Ether.fi 建立合作關(guān)系，并透露獲得了來(lái)自 Ether.fi 約 6 億美元的質(zhì)押支持。這一公告引發(fā)了對(duì) Omni Network 代幣在 Ether.fi 質(zhì)押者中的空投的期待。

此外，預(yù)計(jì) LRP 將試圖通過(guò)代幣經(jīng)濟(jì)學(xué)系統(tǒng)化它們與 AVS 的互操作性。例如，LRP 可能會(huì)向再質(zhì)押者分發(fā)治理代幣，讓他們選擇提供安全保障的 AVS。通過(guò)使用這些治理代幣，對(duì) AVS 進(jìn)行投票的用戶可能會(huì)獲得以 AVS 的原生代幣形式的獎(jiǎng)勵(lì)。這種結(jié)構(gòu)將加強(qiáng) LRP 的再質(zhì)押者、LRP 治理代幣持有者和 AVS 之間的激勵(lì)一致性。

6.3. LRT 的實(shí)用性演變

目前，大多數(shù)再質(zhì)押者在 DeFi 協(xié)議如 Pendle Finance 中使用 LRT 來(lái)最大化積分杠桿，從而優(yōu)化他們?cè)?EigenLayer 中的積分農(nóng)場(chǎng)。然而，EigenLayer 代幣發(fā)行后，積分系統(tǒng)的持續(xù)性仍不確定。然而，隨著再質(zhì)押者中 EigenLayer 積分的預(yù)期價(jià)值下降，可能會(huì)導(dǎo)致促進(jìn)杠桿積分協(xié)議的 TVL 下降。

然而，LRT 擁有在提供 AVS 安全后提供最高利率的潛力，這些利率可能高于與 ETH 價(jià)值掛鉤的代幣。因此，先前使用 ETH 或 LST 的 DeFi 協(xié)議可以通過(guò)整合 LRT 為用戶提供更高的回報(bào)。

目前，像Morpho Blue和Silo Finance這樣的借貸協(xié)議，以及Gravita用于過(guò)度抵押穩(wěn)定幣發(fā)行的平臺(tái)，允許使用 LRT 作為抵押。此外，像Whales Market這樣的平臺(tái)促進(jìn)了以 weETH (Ether.fi 的 LRT)作為抵押的場(chǎng)外交易。LRT 的實(shí)用性正在擴(kuò)展，這一點(diǎn)從 Ether.fi 最近推出的Liquid功能可以看出，該功能使得 Ether.fi 的 LRT 能夠在各種 DeFi 協(xié)議中產(chǎn)生收益。

LRP 像 Ether.fi 和Renzo正式支持在第二層網(wǎng)絡(luò)如 Arbitrum、Mode Network 和 Blast 上的 LRT 橋接和本地再質(zhì)押，允許 DeFi 協(xié)議在第二層網(wǎng)絡(luò)上采用 LRT 作為資產(chǎn)。此外，旨在成為模塊化 rollup 網(wǎng)絡(luò)的流動(dòng)性中心的項(xiàng)目Mitosis正在與 Ether.fi 合作，擴(kuò)展 LRT 在不同鏈上的互操作性。

6.4. 超流動(dòng)性再質(zhì)押

回到前面討論的再質(zhì)押領(lǐng)域，EigenLayer 白皮書介紹了一種名為超流動(dòng)性再質(zhì)押的方法，該方法與本地再質(zhì)押和 LST 再質(zhì)押并行存在。

超流動(dòng)性再質(zhì)押涉及向包含 ETH 和 LST 的 AMM DEX 池提供流動(dòng)性，如 Uniswap 和 Curve，并將獲得的 LP 代幣再質(zhì)押到 EigenLayer。這種方法允許投資者既獲得再質(zhì)押獎(jiǎng)勵(lì)，也從池產(chǎn)生的費(fèi)用中賺取利息。

盡管白皮書中尚未正式提到 EigenLayer 支持超流動(dòng)性再質(zhì)押的可能性，但這一可能性仍然開(kāi)放。如果 EigenLayer 未來(lái)采納這一功能，它可能為各種衍生協(xié)議的出現(xiàn)鋪平道路，從而創(chuàng)造生態(tài)系統(tǒng)的另一個(gè)方面。

Vector Reserve是一個(gè)以超流動(dòng)性再質(zhì)押為設(shè)計(jì)思想的協(xié)議，它通過(guò)向 DEX 池提供各種 LRT 和 LST 作為流動(dòng)性，并發(fā)行以獲得 LP 代幣價(jià)值支持的指數(shù)代幣 vETH。Vector Reserve 計(jì)劃在 EigenLayer 開(kāi)始支持超流動(dòng)性再質(zhì)押后增強(qiáng)其功能。

7.Eigenlayer代幣經(jīng)濟(jì)學(xué)中的設(shè)計(jì)哲學(xué)

1）Eigenlayer的第二波空投之后，包括Eigenpie、Puffer、Stakestone、Swell等在內(nèi)的Restaking平臺(tái)都相繼推出了空投活動(dòng)，Restaking賽道確實(shí)有“一花開(kāi)，則百花齊放”的熱鬧效果。想必，開(kāi)放交易功能后，EIGEN二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)對(duì)再質(zhì)押賽道的影響一定小不了。但為何基金會(huì)會(huì)在此“薛定諤的牛熊尷尬期”開(kāi)放可交易功能呢？

一方面或許代表Eigenlayer基金會(huì)對(duì)降息后后續(xù)市場(chǎng)的樂(lè)觀，另一方面，整個(gè)Restaking生態(tài)都在等待“老大哥”的引領(lǐng)，AVS基礎(chǔ)設(shè)施的逐漸落地和其他再質(zhì)押平臺(tái)也都積壓了許久的市場(chǎng)期待，到了不得不挺身而出的時(shí)候了。在我看來(lái)，現(xiàn)在開(kāi)放無(wú)論宏觀市場(chǎng)情緒還是以及生態(tài)市場(chǎng)基本面都是最佳選擇。

2）取消質(zhì)押存在7天的等待期，也就是說(shuō)，如果你想趕在可交易日當(dāng)天轉(zhuǎn)移的話，今天就得行動(dòng)了。Eigenlayer基金會(huì)選擇在一周前公布消息充分照顧到了質(zhì)押者顧慮。官方說(shuō)鑒于EIGEN的創(chuàng)新分叉功能，但很多人不解，質(zhì)押等待期和分叉有啥關(guān)系？這就得再談?wù)勂涑橄蟮拇鷰沤?jīng)濟(jì)學(xué)了。

最近，Eigenlayer研究員 @0xkydo 也跟我Bullish了intersubjective創(chuàng)新代幣范式，我之前寫文章做過(guò)系統(tǒng)分析：https://x.com/tmel0211/status/1785527871605502320 。

簡(jiǎn)單而言，EIGEN是一種“不確定態(tài)”的代幣，任何AVS節(jié)點(diǎn)或者個(gè)體都可以發(fā)起對(duì)Eigenlayer協(xié)議的分叉行動(dòng)，而最終只有大多數(shù)人選擇支持的協(xié)議及對(duì)應(yīng)EIGEN代幣才是合法的。

這種設(shè)計(jì)體現(xiàn)了深刻的Tokenomics設(shè)計(jì)哲學(xué)，是一個(gè)可自我調(diào)節(jié)和適應(yīng)的系統(tǒng)。

這意味著，若部分AVS或群體權(quán)利過(guò)于集中，則可能被分叉，若短期投機(jī)用戶大于長(zhǎng)期價(jià)投用戶也可能被分叉，當(dāng)然團(tuán)隊(duì)的表現(xiàn)和市場(chǎng)預(yù)期出現(xiàn)嚴(yán)重脫節(jié)也有幾率被分叉。假定開(kāi)放交易后出現(xiàn)大量的拋壓，質(zhì)押的用戶不爽了有足夠時(shí)間（7天）可以發(fā)起投票分叉。（這是極端情況下，事實(shí)上考慮在流通代幣數(shù)量受限，暫時(shí)分叉的概率較低，舉此例只輔助理解）

總之，相較EIGEN上線后的二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)預(yù)期，Eigenlayer的intersubjective創(chuàng)新代幣范式也是值得關(guān)注的重點(diǎn)。尤其是現(xiàn)在POS鏈統(tǒng)一遭遇質(zhì)押收益抵不過(guò)市場(chǎng)波動(dòng)損失的現(xiàn)狀下，有不少人對(duì)POS鏈的敘事正確性都產(chǎn)生了懷疑。

這種主導(dǎo)長(zhǎng)期價(jià)值導(dǎo)向且能動(dòng)態(tài)持衡的代幣經(jīng)濟(jì)學(xué)值得行業(yè)范圍內(nèi)借鑒和學(xué)習(xí)。

8.結(jié)論

EigenLayer 已從一個(gè)簡(jiǎn)單的共享以太坊網(wǎng)絡(luò)安全并產(chǎn)生額外收入的概念演變?yōu)閿U(kuò)展其生態(tài)系統(tǒng)，滿足基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)者和投資者的需求，推出了眾多衍生項(xiàng)目。像橋梁和排序器這樣的 AVS 利用以太坊的安全性建立自己的網(wǎng)絡(luò)安全，而投資者看到了通過(guò)利用 LRT 超越 LST 最大化 ETH 的資本效率的潛力。

盡管由于基于 EigenLayer 的 AVS 尚未運(yùn)行存在高風(fēng)險(xiǎn)，許多用戶仍然參與再質(zhì)押以獲取沒(méi)有明確用途的積分。此外，用戶對(duì) EigenLayer 積分的興趣已通過(guò) LRP 和衍生協(xié)議加速，使得目前階段 EigenLayer 支持的 LRT 中的資本被用來(lái)建立龐大的帝國(guó)。

EigenLayer 無(wú)疑在基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)和加密市場(chǎng)中激發(fā)了興趣和期望，隨著其主網(wǎng)推出的全面運(yùn)營(yíng)，將有必要密切監(jiān)視 EigenLayer 是否會(huì)為以太坊帶來(lái)一些人期待的新 DeFi Summer，或者如某些人擔(dān)憂的那樣，會(huì)加劇以太坊的復(fù)雜性并可能導(dǎo)致連鎖崩潰。

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