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Memecoin 曾經以其獨特的文化、幽默的形象和社區(qū)驅動的特性吸引了大量關注和投資，pump fun 公平發(fā)射的機制更是將 Meme 熱潮推向新的高峰。但隨著 PvP 的加劇和新盤誕生的速度越發(fā)迅速，所謂的敘事邏輯、Meme 符號和社區(qū)文化早已蕩然無存。誰喊單成為了關鍵，喊單人的身份地位背景資源決定了 Memecoin 價格在短時注意力中可達到的峰值，待情緒與注意力過后便一地雞毛。隨著美國總統(tǒng) Trump 和第一大交易所 Binance 創(chuàng)始人 CZ 相繼下場“喊單”，Memecoin 作為純粹的注意力博弈工具的載體作用似乎達到了頂峰，因為再有比其二者地位更高的人物已然寥寥無幾，不少用戶也感覺到了疲憊。作為公平發(fā)射的對立面，盡管 VCcoin 有高估值低效能等問題，但那些有清晰的商業(yè)模式、真實的收入并能夠為賦能的可持續(xù)項目有望在浮躁的加密市場中脫穎而出。本文將盤點當下市場中 5 個具有強勁真實收入并用于賦能的項目。

市場再次“熊起”，盤點5個值得關注的真實收入項目

Hyperliquid：交易費用收入作回購

Hyperliquid 是一個鏈上Perpetual Contract Exchange，并推出了荷蘭拍拍賣機制來獲得發(fā)行新現(xiàn)貨席位的機制。Hyperliquid 的收入主要來源于合約交易費用、 HIP-1 拍賣費、現(xiàn)貨交易費用和 HLP MM PnL。目前 Hyperliquid 已成為第一大鏈上衍生品交易所，其交易量占據(jù)市場份額的約 60%。

HYPE 可視為具有雙重通縮機制。Hyperliquid 平臺收入（即 USDC 費用）的一部分將會進入 Hyperliquid Assistance Fund，用于支持 HYPE 的回購。HypurrScan 數(shù)據(jù)顯示，截至 2 月 10 日，自 12 月初 TGE 以來，Hyperliquid Assistance Fund 已花費了約 1.49 億 USDC 回購了 1,469.3 萬枚 HYPE，占總量 1.47%，并已浮盈約 1.94 億美元。

另一方面會通過銷毀交易費用中的 HYPE 來減少供應量，HYPE/USDC 現(xiàn)貨交易費用的 HYPE 部分直接被銷毀，這進一步減少了流通中的供應量。HYPEBurn 數(shù)據(jù)顯示，截至 2 月 10 日，已有 15.31 萬枚 HYPE 在交易費用中被銷毀。

Jupiter：不止聚合器的多元化業(yè)務體系與 50% 協(xié)議收入作回購

作為 Solana 最大 DEX 聚合器，憑借著 Solana 鏈上行情的火熱，Jupiter 在聚合器領域中幾乎沒有對手。DeFiLlama 數(shù)據(jù)顯示，以近 24 小時來看，Jupiter 聚合交易量高達 32.24 億美元，是排名第二的 OKX（約 4.11 億美元）7-8 倍之多。

與其他聚合器起家卻只做聚合器產品不一樣，Jupiter 還有積極拓展其他業(yè)務，包括 Jupiter Perp、DCA、Swap API 和法幣通道等，而第一大業(yè)務收入則來自于 Jupiter Perp。盡管 Jupiter Perp 在多鏈的鏈上合約交易所市場份額中要比 Hyperliquid 遜色得多，但其在 Solana 網絡上是絕對的龍頭之勢。

據(jù) Syndica 數(shù)據(jù)，在 2024 年 12 月，Jupiter 協(xié)議收入達 2,100 萬美元，創(chuàng)下歷史新高，對比同年 1 月漲超 7 倍；在整個 2024 年中，Jupiter 協(xié)議收入達 1.02 億美元。

在今年 1 月下旬，Jupiter 官方宣布將把協(xié)議收入的 50% 用于回購 JUP，若按照 2024 年全年收入計算相當于每年 5,010 萬美元用于回購。

Raydium：Solana 最大 DEX 與每筆交易費用的 12% 用于回購

在 2024 年下半年，Solana 超越 Ethereum DEX 成為鏈上交易量最高的網絡。Solana DEX 交易量在 2024 年全年超過 6,300 億美元，其中 Raydium 從年初不到 40% 的市占率到 Q4 市場份額超過 80% 的絕對龍頭。

與 Jupiter 相比，Raydium 的收入模式要簡單許多。在 Raydium Pool 中的每筆交易都需要支付一定的交易費用，比如標準 AMM Pool 的交易費用為 0.25%，CLMM Pool 的交易費用則有 0.01％ - 2% 的不同 8 個等級。在收取的交易費用中，84% 分配給 LP，12% 用于 RAY 回購和 4% 收歸于國庫。

DeFiLlama 數(shù)據(jù)顯示，Raydium 在 2024 年費用捕獲約 6.644 億美元，相當于全年有 7,972.8 萬美元的費用用于回購。

GMX：AMM Perp 代表與質押分紅

作為早期的鏈上衍生品交易所之一，與當前主流的訂單薄模型不同，GMX 使用自動做市商模型（AMM）進行永續(xù)合約交易。用戶提供資產（如 ETH、BTC、穩(wěn)定幣）到 GMX 的 GLP 池，作為 GMX Traders 的交易對手方。不過，相比于訂單薄模型，AMM Perp 不太適合跑策略，更適合一些低頻交易，因此 GMX 展現(xiàn)出來的特點是持倉量較高但日交易量偏低。盡管受到 Hyperliquid 等訂單薄 Perp 挑戰(zhàn)，DeFiLlama 數(shù)據(jù)顯示，GMX 在 2024 年仍然捕獲了約 1.11 億美元費用，其中有 5 個月捕獲費用超過了 1,000 萬美元。

從 GMX V1 交易中捕獲費用的 30% 和 V2 的 27% 將作為 GMX 質押者的獎勵，按 2024 年全年費用計算，這相當于約 3,000-3,300 萬美元的費用分紅。在當前 GMX 流通中，有 64% 的 GMX 處于質押狀態(tài)，現(xiàn)價值約 1.45 億美元。

Banana Gun：飽受挑戰(zhàn)的老牌 TG 交易機器人與持有者分紅

作為最先使用采取吸血鬼攻擊的 Telegram 機器人之一，Banana Gun 在 2024 年 3 月一度單月捕獲費用收入近 900 萬美元，并一度占據(jù)著多鏈網絡 TG 交易機器人賽道的超過 30% 的市場份額。不過，隨著 TG 交易機器人賽道的競爭者大幅增多，鏈上 Meme 交易從 Ethereum 轉向 Solana，以及諸如 BullX、Photon 和 GMGN 此類平臺型 Meme 交易工具對 TG Bot 形成沖機之勢，Banana Gun 市場份額逐漸滑落至 5%-10%。

盡管市場份額在下滑，但鏈上交易量的蛋糕卻在大幅擴大，因此作為老牌 TG 交易機器人 Banana Gun 依然是 2024 年最具盈利能力的應用之一。Banana Gun 針對 Ethereum 上的手動購買和限價單收取 0.5% 的費用，對 Ethereum 自動狙擊和其他鏈收取 1% 的費用。DeFiLlama 數(shù)據(jù)顯示，Banana Gun 在 2024 年全年費用收入達 5,780 萬美元。

通過他人推薦鏈接進入 Banana Gun 的 BANANA 持有者只需要在錢包持有大于 50 枚 BANANA 即可每 4 小時自動積累 Banana Gun 交易費用的 40% 的分配，這相當于把 2,312 萬美元的 2024 年收入分配給了持有者，以 ETH/SOL 或 BANANA 的形式，而選擇 BANANA 則來自于交易費用在二級市場上的回購。

此外，使用 Banana Gun 進行交易的用戶通過 Banana Bonus 交易返現(xiàn)會獲得少量的 BANANA 作為獎勵。讓交易者成為持有者，讓持有者成為交易者，是 Banana Gun 正在為 BANANA 和 TG Bot 構建的生態(tài)循環(huán)系統(tǒng)。

目前市場上大多愿意作協(xié)議收入分成或回購的鏈上協(xié)議大多與資產交易有關，含現(xiàn)貨交易、永續(xù)交易和聚合交易，這展示了鏈上資產交易能帶來強勁的收入使得團隊有動力去做賦能，相比于中心化交易所 0.02%-0.075% 的費用，鏈上抽稅一筆達 1% 比比皆是。

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