Berachain 的流動(dòng)性證明機(jī)制旨在解決傳統(tǒng)權(quán)益證明（PoS）區(qū)塊鏈中存在的共識(shí)機(jī)制激勵(lì)不匹配問題。在 PoS 機(jī)制下，用戶需要鎖定資產(chǎn)以獲取質(zhì)押獎(jiǎng)勵(lì)，但這導(dǎo)致了激勵(lì)錯(cuò)配，因?yàn)?DeFi 項(xiàng)目同樣需要資產(chǎn)和流動(dòng)性，最終導(dǎo)致它們與 PoS 機(jī)制直接競爭。PoL 重新設(shè)計(jì)了激勵(lì)機(jī)制，使其能夠在促進(jìn) DeFi 活動(dòng)的同時(shí)，提升網(wǎng)絡(luò)安全性和去中心化，而不是單純依賴資產(chǎn)鎖定。

基本機(jī)制

Berachain 生態(tài)內(nèi)有兩種核心原生資產(chǎn)：BERA 和 BGT：

·BERA 是 Gas 費(fèi)和質(zhì)押代幣，主要用于驗(yàn)證者的選擇（詳見下文）。

·BGT 是治理代幣（不可轉(zhuǎn)讓，可 1:1 兌換為 BERA）。此外，它決定了可分配給白名單 DApp 獎(jiǎng)勵(lì)金庫的經(jīng)濟(jì)激勵(lì)和排放量。

BGT 可以 1:1 兌換（或銷毀）為 BERA，但更重要的是，BERA 無法再轉(zhuǎn)換回 BGT。

注意： 驗(yàn)證者持有的 BGT 越多，每當(dāng)他們出塊時(shí)獲得的獎(jiǎng)勵(lì)就越高。但他們是否能被選中出塊、從而獲得獎(jiǎng)勵(lì)，則完全取決于他們質(zhì)押的 BERA 數(shù)量。

與傳統(tǒng) PoS 不同，在傳統(tǒng) PoS 機(jī)制下，驗(yàn)證者通過驗(yàn)證交易直接從區(qū)塊鏈獲得獎(jiǎng)勵(lì)，而委托給驗(yàn)證者的用戶也根據(jù)質(zhì)押量獲得相應(yīng)比例的獎(jiǎng)勵(lì)。而在 Berachain，驗(yàn)證者獲得的是 BGT（由 BlockRewardController 合約授權(quán) Distributor 智能合約鑄造并分配 BGT）。但他們必須立即將大部分 BGT 分配給白名單 DApp 的獎(jiǎng)勵(lì)金庫（Reward Vaults）。

隨后，各協(xié)議會(huì)通過賄賂（通常是協(xié)議的原生代幣）來競爭這些驗(yàn)證者的 BGT，賄賂的激勵(lì)率與 1BGT 的排放量相關(guān)。賄賂越有吸引力，驗(yàn)證者就越可能將 BGT 定向到提供最高回報(bào)的 DApp 獎(jiǎng)勵(lì)金庫。

例如，用戶可以在原生 DEX 的某些流動(dòng)性池中提供流動(dòng)性，以賺取 LP 交易手續(xù)費(fèi)。然后，通過將 LP 代幣存入特定交易對(duì)的 DEX 獎(jiǎng)勵(lì)金庫，用戶可以在 LP 費(fèi)收益的基礎(chǔ)上額外獲得 BGT 增發(fā)獎(jiǎng)勵(lì)。

獲得 BGT 獎(jiǎng)勵(lì)后，用戶可以選擇將 BGT 委托給驗(yàn)證者，或質(zhì)押 BERA。而驗(yàn)證者的 BGT 排放量會(huì)隨著被委托的 BGT 數(shù)量增加而提升。

由于 POL 現(xiàn)已上線，白名單金庫數(shù)量大幅增加。

關(guān)于 BGT 委托，驗(yàn)證者可以主動(dòng)或被動(dòng)決定將 BGT 的釋放定向到哪些獎(jiǎng)勵(lì)金庫，這取決于 dapp 提供的賄賂金額。用戶作為委托人，可以根據(jù)驗(yàn)證者的策略以及他們預(yù)計(jì)能為委托人賺取的賄賂來選擇委托對(duì)象。因此，能為委托人帶來最大收益的驗(yàn)證者更有可能獲得更多 BGT 的委托。

關(guān)于 BERA 質(zhì)押，質(zhì)押者會(huì)為驗(yàn)證者的自抵押（self-bond）做出貢獻(xiàn)，因此可以獲得驗(yàn)證者賺取的 BGT 和 BERA 的一部分收益。

區(qū)塊生產(chǎn)與 BGT 釋放

·驗(yàn)證者選擇標(biāo)準(zhǔn)：僅 BERA 質(zhì)押量排名前 69 的驗(yàn)證者有資格進(jìn)行區(qū)塊生產(chǎn)（最低 250kBERA，最高 10MBERA），其出塊概率與質(zhì)押的 BERA 數(shù)量成正比，但這不會(huì)影響?yīng)剟?lì)金庫的 BGT 釋放量。

·每個(gè)區(qū)塊的 BGT 釋放：這一部分至關(guān)重要，因?yàn)?BERA 的鎖定情況取決于公式的設(shè)計(jì)方式。

BGT 的釋放由兩個(gè)部分組成：基礎(chǔ)釋放（Base Emission）和 獎(jiǎng)勵(lì)金庫釋放（Reward Vault Emission）。

·基礎(chǔ)釋放：固定金額（目前為 0.5BGT），直接支付給出塊的驗(yàn)證者。

·獎(jiǎng)勵(lì)金庫釋放：這一部分高度依賴于「增幅（boost）」，即某個(gè)驗(yàn)證者獲得的 BGT 委托量占整個(gè)網(wǎng)絡(luò) BGT 委托總量的比例。

參數(shù) a 和 b 會(huì)影響「增幅」對(duì)最終獎(jiǎng)勵(lì)金庫釋放的影響程度。換句話說，a 和 b 越大，「增幅」對(duì)獎(jiǎng)勵(lì)金庫釋放的影響就越顯著。獎(jiǎng)勵(lì)金庫的釋放量與驗(yàn)證者的獎(jiǎng)勵(lì)分配公式中的權(quán)重成正比。

換句話說，BERA 質(zhì)押越多，驗(yàn)證者被選中出塊的概率越高；BGT 委托越多，從 BlockRewardController 智能合約鑄造的 BGT 就越多，可以定向到更多獎(jiǎng)勵(lì)金庫，從而讓驗(yàn)證者通過獎(jiǎng)勵(lì)金庫從各協(xié)議獲取更多激勵(lì)（以各種代幣形式）。

總結(jié)流程

·前 69 名 BERA 質(zhì)押最多的驗(yàn)證者 有資格出塊。

·他們決定如何分配 BGT 釋放至獎(jiǎng)勵(lì)金庫，并按傭金比例獲得部分激勵(lì)代幣，剩余部分按每 1BGT 對(duì)應(yīng)的獎(jiǎng)勵(lì)比例分配給委托者。

·獎(jiǎng)勵(lì)金庫中的 BGT 會(huì)分配給向相關(guān)流動(dòng)性池提供流動(dòng)性的用戶。

·流動(dòng)性提供者獲得不可轉(zhuǎn)讓的 BGT 后，可以：

 作為委托者，將 BGT 委托給驗(yàn)證者，賺取協(xié)議提供的賄賂收益；

 不可逆兌換 BERA，獲得即時(shí)利潤。

在 Berapalooza 2 活動(dòng)中，首日 RFRV 提交量就吸引了超過 50 萬美元的賄賂資金。如果這種勢頭持續(xù)并在 PoL 上線前翻倍，每周賄賂金額可能達(dá)到 100 萬美元，形成 Berachain 生態(tài)系統(tǒng)內(nèi)的龐大激勵(lì)流動(dòng)。

與此同時(shí)，Berachain 每年釋放 54.52MBGT，每周約 105 萬 BGT。由于 1BGT 可燒毀兌換 1BERA，而當(dāng)時(shí) BERA 價(jià)格為 8.43，意味著 Berachain 每年分配的激勵(lì)價(jià)值高達(dá) 8.8M。

但值得注意的是，僅有 16% 的 BGT 釋放直接進(jìn)入驗(yàn)證者，剩余 7.4M 每周進(jìn)入獎(jiǎng)勵(lì)金庫。因此，協(xié)議每投入 100 萬美元賄賂，就能獲得 740 萬美元的 BGT 激勵(lì)，形成極具吸引力的 ROI（投資回報(bào)）。

賄賂如何提升資本效率

對(duì)協(xié)議而言，這種機(jī)制是游戲規(guī)則改變者。相比直接投入巨額資金吸引流動(dòng)性，協(xié)議可以通過賄賂模型放大激勵(lì)效應(yīng)。

對(duì)用戶而言，PoL 初期的年化收益可能極高。協(xié)議為了爭奪流動(dòng)性，會(huì)提供高額 BGT 激勵(lì)，帶來難得的挖礦機(jī)會(huì)。如果想要最大化收益，現(xiàn)在就是計(jì)算策略、提前布局的最佳時(shí)機(jī)。

自循環(huán)的正反饋飛輪

Berachain 的增長邏輯：

·更多的 BGT 被委托用于賄賂，

·驗(yàn)證者可獲得更多 BGT 激勵(lì)用于引導(dǎo)流動(dòng)性，

·流動(dòng)性增加，交易對(duì)流動(dòng)性池更深，

·滑點(diǎn)降低，交易量上升，

·更高的交易費(fèi)收入，

·吸引更多 BGT 釋放定向到相應(yīng)流動(dòng)性池，

·進(jìn)一步推動(dòng)生態(tài)增長，形成自我強(qiáng)化的飛輪效應(yīng)。

這個(gè)機(jī)制創(chuàng)造了一個(gè)自我強(qiáng)化的循環(huán)，其中：

更多的流動(dòng)性 → 用戶獲得更多獎(jiǎng)勵(lì)。

更多的委托 BGT → 驗(yàn)證者獲得更多激勵(lì)。

更多的驗(yàn)證者激勵(lì) → 更強(qiáng)的安全性與 DeFi 增長的對(duì)齊。

PoL 創(chuàng)造了一個(gè)正和經(jīng)濟(jì)體

與傳統(tǒng)質(zhì)押不同，PoL 提高了資本效率，同時(shí)持續(xù)擴(kuò)展 Berachain 的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。

具體流程如下：

·用戶提供流動(dòng)性 → 賺取 BGT → 委托 BGT 給驗(yàn)證者。

·驗(yàn)證者指導(dǎo)發(fā)放 → 激勵(lì) DeFi 協(xié)議。

·更多的流動(dòng)性 → 更多的用戶 → 更多的獎(jiǎng)勵(lì) → 循環(huán)重復(fù)。

這為什么重要

·更多的流動(dòng)性 → 更好的交易條件、更低的滑點(diǎn)、更深的借貸市場。

·開發(fā)者更可能在流動(dòng)性穩(wěn)定并增長的區(qū)塊鏈上構(gòu)建。

這種飛輪效應(yīng)確保隨著更多流動(dòng)性進(jìn)入生態(tài)系統(tǒng)，它將吸引更多用戶、開發(fā)者和資本，從而增強(qiáng)長期的可持續(xù)性和網(wǎng)絡(luò)安全。

Berachain 的魔法般的代幣經(jīng)濟(jì)學(xué)

無論團(tuán)隊(duì)如何定義，所有代幣經(jīng)濟(jì)學(xué)設(shè)計(jì)的核心，最終歸結(jié)為一件事：最大限度地減少賣壓，平滑啟動(dòng)過程。

可以分解為兩個(gè)維度：

·通貨膨脹性「水龍頭」：部分贖回 BGT 為 BERA（僅為「部分」，因?yàn)樗?Bera 生態(tài)系統(tǒng)中其他協(xié)議的激勵(lì)代幣補(bǔ)貼）

·通貨緊縮性「排水口」：BERA 質(zhì)押以獲得區(qū)塊生產(chǎn)資格，并有更高的概率頻繁被選中生產(chǎn)下一個(gè)區(qū)塊；BGT 委托給驗(yàn)證者以獲取更多收益；通過 BGT 贖回的不可逆效應(yīng)（尤其是無法在二級(jí)市場獲得 BGT）起到威懾作用；由于更小的滑點(diǎn)，借助 PoL 提供的更多流動(dòng)性，導(dǎo)致更多費(fèi)用生成，從而產(chǎn)生通貨緊縮效應(yīng)。

在傳統(tǒng)的 POS 質(zhì)押中，驗(yàn)證者的選擇和加成由質(zhì)押的本地代幣數(shù)量與所有質(zhì)押代幣的比例決定。在這里使用了一個(gè)小技巧：將 gas 和安全質(zhì)押與治理和經(jīng)濟(jì)激勵(lì)分離，關(guān)鍵是將經(jīng)濟(jì)激勵(lì)的導(dǎo)向作用分配給一種非流動(dòng)性代幣，以便接收經(jīng)濟(jì)激勵(lì)的門檻更高（即人們無法在二級(jí)市場輕易獲得），從而威懾持有者不去大量拋售。

例如，veCRV 就是一個(gè)投票托管代幣的典型例子，但 BERA 更進(jìn)一步——雖然 veCRV 可以通過二級(jí)市場購買的 CRV 轉(zhuǎn)換得到，BGT 既不能在二級(jí)市場獲得，也不能從 BERA 轉(zhuǎn)換。這對(duì) BGT 持有者造成了更大的威懾效應(yīng)——如果他們持有大量 BGT 靈魂綁定代幣并賣出其中大部分，當(dāng)他們想要從生態(tài)系統(tǒng)項(xiàng)目中獲得經(jīng)濟(jì)激勵(lì)時(shí)，需要經(jīng)歷一個(gè)很高的門檻——通過向特定交易對(duì)的流動(dòng)池提供流動(dòng)性，并參與經(jīng)過認(rèn)證的獎(jiǎng)勵(lì)金庫。

此外，分叉的雙代幣 POS 模型也值得關(guān)注：驗(yàn)證者必須質(zhì)押 BERA，但這僅意味著他們有資格生產(chǎn)區(qū)塊，因此他們必須質(zhì)押更多的 BERA 以提高生產(chǎn)下一個(gè)區(qū)塊的概率。同時(shí)，驗(yàn)證者還需要從協(xié)議中獲得更多激勵(lì)代幣，來吸引更多 BGT 委托者。這個(gè)動(dòng)態(tài)機(jī)制能夠創(chuàng)造出強(qiáng)大的通貨緊縮力，以吸收最初由于高通貨膨脹 BGT 發(fā)行計(jì)劃所帶來的大量賣壓。這是因?yàn)轵?yàn)證者必須質(zhì)押更多 BERA 以提高生產(chǎn)下一個(gè)區(qū)塊的概率，而用戶必須持有并委托 BGT 以獲得高收益。

目前我能想到的一個(gè)致命風(fēng)險(xiǎn)是，BERA 的內(nèi)在價(jià)值超過了 BGT 的收益，這樣 BGT 持有者可能會(huì)排隊(duì)贖回并拋售 BERA。實(shí)現(xiàn)這一風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵在于一種博弈動(dòng)態(tài)，在這種動(dòng)態(tài)中，BGT 持有者必須判斷，持有 BGT 以換取收益的利潤是否高于簡單地贖回并拋售 BERA。這取決于 Bera DeFi 生態(tài)系統(tǒng)能有多繁榮——激勵(lì)市場的競爭力越強(qiáng)，BGT 委托者的收益越高。

Infrared Finance - 一家領(lǐng)先的流動(dòng)質(zhì)押協(xié)議，TVL 超過 20 億美元

簡單來說，它提供了 iBGT 和 iBERA，分別是質(zhì)押的 BGT 和 BERA 的流動(dòng)版本，允許用戶在保持流動(dòng)性的同時(shí)獲得質(zhì)押獎(jiǎng)勵(lì)，從而可以用于其他 DeFi 活動(dòng)，如在 DEX 上交易或借貸市場。

iBGT 與 BGT 按 1:1 的比例擔(dān)保，值得注意的是，與 BGT 的不可轉(zhuǎn)讓性質(zhì)不同，iBGT 可以直接轉(zhuǎn)讓。@InfraredFinance 作為驗(yàn)證者運(yùn)營，允許用戶將 PoL 資產(chǎn)存入保險(xiǎn)庫以賺取 iBGT，iBGT 可以在 Berachain 的 DeFi 生態(tài)系統(tǒng)中使用。

用戶還可以選擇進(jìn)一步質(zhì)押 iBGT 以獲得質(zhì)押的 iBGT（siBGT），從而捕捉 BGT 的收益。siBGT 可以放大 BGT 的收益，因?yàn)?iBGT 持有者更傾向于選擇流動(dòng)性而非收益，這在 siBGT 持有者中形成了收益的倍增效應(yīng)。與此同時(shí)，iBGT 旨在構(gòu)建反映 iBGT 作為流動(dòng)性代幣潛在效用的貨幣溢價(jià)。

不打算深入探討生態(tài)系統(tǒng)中每個(gè)協(xié)議的細(xì)節(jié)，但從 Bera 的設(shè)計(jì)來看，它非常以 DeFi 為中心。看看 @AndreCronjeTech 的 @soniclabs 和 Bera 如何可能復(fù)興 DeFi 的黃金時(shí)代，確實(shí)很有趣，尤其是在 Luna 生態(tài)系統(tǒng)崩潰之后。

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