2025年4月9日，據(jù)幣安官方公告顯示，幣安 HODLer 空投現(xiàn)已上線第 14 期項目 Babylon (BABY)。該項目支持在比特幣網(wǎng)絡上直接進行自托管 BTC 質押，以增強POS區(qū)塊鏈的安全性。2025年03月07日08:00至2025年03月13日07:59（東八區(qū)時間）期間，使用BNB申購保本賺幣(定期和/或活期)或鏈上賺幣產(chǎn)品的用戶，將獲得空投分配。

幣安 歐易等交易所將于2025年04月10日18:00（東八區(qū)時間）上市BABY，并開通對USDT、USDC、BNB、FDUSD和TRY的交易對，適用種子標簽交易規(guī)則。

那么，什么是Babylon(BABY)幣？BABY幣未來去前景如何？BABY幣未來值得投資嗎？下面腳本之家小編就給大家詳細介紹BABY幣的全面介紹吧！

BABY HODLer空投詳情：

代幣名稱：Babylon (BABY)幣

創(chuàng)世代幣總供應量：10,000,000,000 BABY

代幣最大供應量：無限（第一年年通脹率為8%。從第二年起，通脹率由治理提案投票決定）

HODLer空投代幣總量：75,000,000 BABY（占創(chuàng)世代幣總供應量的 0.75%）

額外有121,600,000 BABY將于現(xiàn)貨上市6個月后分批做市場活動；詳細規(guī)則將另行公告。

在幣安上市時的代幣總供應量：10,015,636,491 BABY

在幣安上市時的流通供應量：2,294,036,491 BABY (占代幣總供應量的22.90%)

網(wǎng)絡詳情：Babylon瀏覽器

上幣費：0

BNB持倉硬頂：單個用戶BNB平均持倉數(shù)量 / BNB總平均持倉數(shù)量*100% ≤ 4%，（若持倉占比大于4%，則BNB持倉比例將按4%計算）

1. 項目簡介

Babylon協(xié)議是一個比特幣質押協(xié)議，其允許用戶在比特幣網(wǎng)絡鎖定比特幣來為其他POS消費鏈提供安全性，同時可獲得質押收益。 Babylon使得比特幣能利用自身獨特的安全性和去中心化特性，為其他POS鏈提供經(jīng)濟上的安全性，來實現(xiàn)其他項目的快速起動。

Babylon協(xié)議架構的核心是Babylon區(qū)塊鏈，是一條基于Cosmos SDK構建的兼容Cosmos IBC的POS區(qū)塊鏈，能夠實現(xiàn)比特幣鏈與其他Cosmos 應用鏈之間的數(shù)據(jù)聚合及通信。

Babylon項目2023年2月成立，當前主網(wǎng)尚未上線，處于測試階段，尚未發(fā)幣。

本研報將從項目的敘事性出發(fā)，對項目的基本面做重點分析，將對項目的團隊、融資，技術，生態(tài)，經(jīng)濟模型，賽道格局，發(fā)展狀況以及風險因素等進行分析。

• Babylon是一個質押協(xié)議，核心組件是一個兼容Cosmos IBC的POS公鏈，可實現(xiàn)在比特幣主網(wǎng)鎖定比特幣來為其他POS消費鏈提供安全性，同時在Babylon主網(wǎng)或POS消費鏈獲得質押收益。
• 項目處于比特幣生態(tài)、比特幣可編程性、比特幣Layer 2、比特幣質押、再質押、共享安全性、模塊化、Cosmos生態(tài)等賽道，符合當前周期主流敘事，敘事性強。
• 項目團隊技術實力較強，核心技術人員和顧問都具有深厚的技術背景。
• 項目當前的融資總額不低于$96.8 Million，融資金額較高，參與機構多。
• 項目生態(tài)豐富，與超過60個Cosmos應用鏈、錢包服務提供商、比特幣L2、Defi協(xié)議、Rollup服務提供商等眾多項目建立了合作。
• 項目當前處于測試階段，主網(wǎng)尚未上線，代幣經(jīng)濟模型尚未公布。
• 項目具有賽道邏輯和敘事不被市場認可的風險，質押需求不足的風險，以及杠桿風險等。

2 項目敘事性

在加密世界，敘事性(narratives)是指與加密行業(yè)、加密貨幣或加密項目相關、能影響公眾對其理解和評估的主流觀點、故事或信念。在加密世界或Web3這種投機性強的投資賽道，敘事性常常受技術進步、社會經(jīng)濟事件驅動，是一個影響市場情緒、價格漲跌、技術的接受程序的重要因素，甚至能夠決定一個行業(yè)、賽道或項目的成敗。在一些投機性強的板塊(如Meme幣)，敘事的重要性往往大于其基本面。敘事能夠吸引市場注意力，能夠與項目的基本面相互影響，或推動項目的基本面正向發(fā)展，或讓項目長期處在一個冰冷的狀態(tài)。因此本文先從敘事性出發(fā)，對Babylon協(xié)議進行分析。

自2023年以來，許多以太坊流動性質押/再質押協(xié)議如Lido、EigenLayer等吸引了大量資金。 EigenLayer利用ETH資產(chǎn)的安全性和去中心化特性來為其他POS鏈提供安全性，使其無須從零開始搭建協(xié)議，且不用承受代幣上線早期的高通脹。 EigenLayer取得了成功，在短短5個月時間里，吸引了超過$13 billion 的鎖倉量(TVL)，且在不斷增加，其治理代幣$EIGEN的估值有望在$3 billion到$15 billion之間。

比特幣當前市值約為$1.4 trillion，相比ETH的$445 billion的市值高出3倍。如果將Eigenlayer的成功復制到比特幣上，將釋放比特幣萬億市值的流動性，并創(chuàng)造一個新的流動性市場，吸引大量資金的流入。

Babylon-一種比特幣質押協(xié)議-有望開發(fā)比特幣新的使用場景，使比特幣擺脫“數(shù)字貨幣”和“數(shù)字黃金”的舊敘事。同時使得比特幣能像ETH一樣，利用自身獨特的安全性和去中心化特性，為其他POS鏈提供經(jīng)濟上的安全性，同時使比特幣持有者獲得收益，讓更多協(xié)議實現(xiàn)快速起動。

Babylon協(xié)議也將創(chuàng)建一個比特幣二次質押的市場，將比特幣二次質押到更多POS網(wǎng)絡中，從而擴展比特幣及Babylon協(xié)議的應用場景。

同時，以太坊的模塊化的敘事熱度不減，各種DA項目不斷呈現(xiàn)，如Celestia、EigenDA、Near DA、Eclipse等項目競相上線。而Babylon也是以模塊化方式來實現(xiàn)其功能的，將作為一個模塊集成到其他POS網(wǎng)絡，因此兼具模塊化敘事。

另一方面，比特幣生態(tài)正處于爆發(fā)期，包括Layer2在內(nèi)的大量項目不斷涌現(xiàn)，VC融資不斷增加，受到了市場關注。在Messari Research的季度“敘事游戲”會議上，比特幣可編程性賽道的敘事性獲得了最高分數(shù)。投資者和開發(fā)者正不斷尋找解鎖比特幣可編程性的新途徑。比特幣質押協(xié)議無疑滿足了這一需求，協(xié)議可作為一個專用于質押的比特幣Layer2，而質押本身也將增加比特幣的使用需求。因此Babylon協(xié)議出現(xiàn)的時機恰到好處，處于聚光燈下的賽道，這為項目早期的發(fā)展奠定了熱度基礎。

綜上，Babylon協(xié)議能夠解決的問題包括：比特幣理財收益率低的問題；比特幣的應用場景少的問題；比特幣系統(tǒng)安全性不可擴展的問題。 Babylon協(xié)議處于比特幣生態(tài)、比特幣可編程性、比特幣Layer 2、比特幣質押，同時也處于再質押、共享安全性、模塊化、Cosmos生態(tài)等賽道，符合主流敘事，敘事性強。

3. 團隊背景、融資情況

3.1 團隊背景

根據(jù)官網(wǎng)披露，Babylon的團隊由32名技術人員以及顧問組成，團隊技術實力強大，且經(jīng)常參與各類Web3及項目營銷活動，說明團隊的積極性高。其中幾名核心人員的背景如下。

聯(lián)創(chuàng)David Tse曾獲麻省理工學院電氣工程博士學位，曾在AT&T 貝爾實驗室工作。 Tse研究信息論及其在無線通信、機器學習、能源和計算生物學等領域的應用。榮獲2017年克勞德·E·香農(nóng)獎。 2018年當選美國國家工程院院士。

聯(lián)創(chuàng)Mingchao (Fisher) Yu曾獲澳大利亞國立大學電信學的PHD ， 在網(wǎng)絡信息理論和編碼方面開發(fā)了理論和算法，特別關注無線通信。

團隊的顧問包括Osmosis lab的聯(lián)創(chuàng)Sunny Aggarwal，Eigenlayer的創(chuàng)始人Sreeram Kannan在其中擔任策略顧問。

3.2 融資情況

2023年5月22日，Babylon 宣布完成了$8.8 million的種子輪，由IDG和Breyer Capital領投。

2023年12月7日，Babylon宣布完成了$18 million的A輪融資，由Polychain Capital和Hack VC領投, 參與方包括Framework Ventures, Polygon Ventures, Castle Island Ventures, OKX Ventures, Finality Capital, Breyer Capital, Symbolic Capital, IOSG Ventures, Web3.com Ventures，GeekCartel，Dovey Wan, Chain Fund Capital，Cluster Capital, L2 Iterative Ventures, ABCDE Labs, Kingsley Advani等。

2024年2月27日，Binance Labs宣布投資了Babylon，金額未透露。

2024年5月30日，宣布完成了$70 million的融資，由Paradigm領投，共計30家機構參投。

截至2024年6月1日，Babylon共披露了多輪融資，總金額高于$96.8Million。

縱觀比特幣生態(tài)，自2023年3月1日至2024年5月31日，與比特幣生態(tài)相關的融資數(shù)量達143次，總金額超過$2.3 billion；其中2024年以后的融資數(shù)量有85起，總金額超過$945.3 million。現(xiàn)將其與同時期其他生態(tài)的融資數(shù)量作為對比。 2023年3月1日至2024年5月31日，以太坊生態(tài)相關融資數(shù)量727次，Solana 121次，Cosmos 50次，Avalanche 82次?？梢姳忍貛派鷳B(tài)相關融資數(shù)量較高，反應了部分機構和VC對比特幣生態(tài)的看好。

現(xiàn)將Babylon的融資狀況與其他相關項目進行一個簡單的對比，可對項目做一個粗略的估值。通過下表可以看出，相較其他比特幣Layer 2項目，Babylon的融資額度較高，機構眾多，但融資機構大多是二線VC。而相對于Eigenyer等以太坊再質押項目，融資機構和額度又較少，甚至與Arbitrum、Optimism等以太坊二層項目的融資狀況也有一定差距。

表1: 相關項目融資情況表

然而值得注意的是，相比以太坊Layer2項目，不少比特幣Layer2項目在融資方面披露數(shù)據(jù)不透明，如僅公布僅公布融資機構而隱藏金額，如Binance Labs對Babylon的融資金額沒有公布，以及B square的金額也未公布。這讓投資者懷疑項目方是否在串通投資方抬高項目估值，或承諾給大機構一定代幣讓其為項目背書，從而有利于自身獲利退出。

另一個值得注意的現(xiàn)象是，不少比特幣生態(tài)項目，尤其是比特幣Layer2項目，都有華人華裔團隊或資本的深度參與。核心團隊具有華人華裔背景的項目包括Babylon、Merlin Chain等；具有華人華裔背景的資方有Binance Labs、ABCDE、OKX Ventures、HashKey Capital、HTX Ventures、MEXC Ventures、Bixin Venture、IDG Capital、Waterdrip Capital等。

4. 技術原理

4.1 項目邏輯

Babylon的目標是創(chuàng)建一個比特幣質押協(xié)議，利用比特幣網(wǎng)絡的安全性來為POS網(wǎng)絡共享經(jīng)濟上的安全性，同時減少POS鏈從零開始搭建搭建可信任網(wǎng)絡的時間和成本。

一個可信的比特幣質押協(xié)議應具備幾個特性:
1.安全，去中心化，抗審查。協(xié)議應提供”無需信任”的質押，應可以委托質押(Delegating)，且應支持二次質押(Restaking)。

可削減。一旦質押者出現(xiàn)不當行為，其鎖定的比特幣將被削減。

可自由贖回。只要質押者遵守質押協(xié)議，將能夠自由贖回(提款)比特幣，即使POS鏈的其他所有質押者都不誠實。贖回時不應存在審查。

為實現(xiàn)上述目標，Babylon協(xié)議創(chuàng)建了一個兼容Cosmos IBC 的Babylon區(qū)塊鏈網(wǎng)絡，連接比特幣區(qū)塊鏈和兼容IBC的PoS 鏈，并為其提供基于比特幣的時間戳服務；通過”遠程質押”來實現(xiàn)在比特幣鏈上鎖定比特幣，在Babylon鏈發(fā)放收益；通過比特幣合約仿真來實現(xiàn)比特幣的質押、贖回、削減等功能；通過accountable assertions和finality gadgets等機制對作惡用戶進行削減；通過比特幣時間戳協(xié)議來實現(xiàn)比特幣的贖回。 Babylon同時也搭建了一個平臺，允許在其網(wǎng)絡之上構建比特幣再質押協(xié)議。

4.2 協(xié)議架構

Babylon協(xié)議的架構設計的主要目標是通過Babylon協(xié)議來為更多的網(wǎng)絡和協(xié)議提供可擴展性。 Babylon協(xié)議的架構分為三個層級：1.比特幣網(wǎng)絡層；2.控制層；3. 數(shù)據(jù)層。

圖2: Babylon協(xié)議架構示意圖

其中比特幣網(wǎng)絡層位于底層，為所有連接Babylon協(xié)議的POS消費鏈提供時間戳。比特幣網(wǎng)絡有4個特性：1. 去中心化程序高；2. 系統(tǒng)的魯棒性高(極其簡單)，其腳本語言并不具備圖靈完備特性，無法執(zhí)行復雜的智能合約；3. 數(shù)據(jù)結構為UXTO模型，而非基于賬戶；4. 鏈的安全性無需質押比特幣來維護。

控制層是一個中間件，由Babylon區(qū)塊鏈網(wǎng)絡組成，連接比特幣網(wǎng)絡、Cosmos Hub以及數(shù)據(jù)層。 Babylon區(qū)塊鏈網(wǎng)絡是整個Babylon協(xié)議架構的核心，其共識機制為POS (實際為DPOS)，主要功能包括：為PoS 鏈提供基于比特幣網(wǎng)絡的時間戳服務，同步PoS 鏈與比特幣鏈的狀態(tài)；運行市場，匹配比特幣質押權益和PoS 鏈，并追蹤權益質押和驗證信息；記錄PoS 鏈的最終確定性(finality)簽名。

項目方尚未公布主網(wǎng)驗證節(jié)點的數(shù)量上限，而節(jié)點數(shù)量將影響主網(wǎng)的去中心化程度。 Babylon 協(xié)議的作用是充當需要額外安全性的POS網(wǎng)絡和比特幣網(wǎng)絡的中介，將POS消費鏈的區(qū)塊頭寫入比特幣區(qū)塊鏈，確保該區(qū)塊內(nèi)的交易已經(jīng)被確認，從而提供額外的安全性。

Babylon區(qū)塊鏈網(wǎng)絡基于Cosmos-SDK構建，與Cosmos-IBC兼容，能夠高效地聚合任意數(shù)量Cosmos SDK 鏈的時間戳，實現(xiàn)比特幣鏈與其他Cosmos 應用鏈之間的數(shù)據(jù)聚合及通信。項目方暗示未來有望實現(xiàn)與任意POS鏈的通信。

在Babylon主網(wǎng)與POS消費鏈之間存在一個IBC消息傳遞層，由IBC中繼節(jié)點( IBC Relayer )組成。 IBC中繼節(jié)點是一類運行中繼客戶端的計算機節(jié)點，提供跨鏈消息傳遞服務，可實現(xiàn)控制層(Babylon鏈)與數(shù)據(jù)層(POS應用鏈)的通信。

數(shù)據(jù)層即其他各種POS消費鏈，其尋求通過Babylon協(xié)議來使用(消費)比特幣的經(jīng)濟安全性。當前這些POS消費鏈需要滿足的條件包括：開放與Babylon的IBC連接；驗證節(jié)點需要運行相應的Babylon協(xié)議模塊。

通過對比Eigenlayer的架構可以發(fā)現(xiàn)，Babylon協(xié)議起到的作用與Eigenlayer相同，都是連接底層網(wǎng)絡和上層網(wǎng)絡的中間件；而Babylon生態(tài)中的POS消費鏈對應Eigenlayer的AVS。

此處用一個類比來幫助理解Babylon和Eigenlayer的架構。若將比特幣主網(wǎng)和以太坊主網(wǎng)比作安卓操作系統(tǒng)，則Babylon和Eigenlayer協(xié)議可比作微信或支付寶，而Babylon上的POS消費鏈和Eigenlayer上的AVS則可比作微信或支付寶上的小程序。比特幣主網(wǎng)與Babylon共同為POS消費鏈提供安全性，猶如安卓操作系統(tǒng)與微信共同為其上的小程序提供安全的運行環(huán)境。

4.3 質押合約的技術實現(xiàn)原理

4.3.1 Babylon的質押機制

質押(Staking)指在一個POS及其變體的區(qū)塊鏈網(wǎng)絡中，作為一個驗證節(jié)點，鎖定一定數(shù)量的代幣，參與網(wǎng)絡的交易驗證、生產(chǎn)區(qū)塊、共識、維護網(wǎng)絡安全等活動，最終獲得獎勵的行為或過程。質押也泛指鎖定一定數(shù)量的代幣，從而獲得獎勵的行為或過程，與Defi中的“鎖倉挖礦”含義相同。本文所涉及的在POS網(wǎng)絡中的“質押”是指前者；而比特幣網(wǎng)絡的共識機制是POW，不存在質押機制，因此比特幣網(wǎng)絡里所涉及的“質押”是指后者。由于普通用戶無法自行經(jīng)營POS區(qū)塊鏈網(wǎng)絡驗證節(jié)點，因此常采用流動性質押（Liquid staking）或委托質押(Delegating)的方式參與網(wǎng)絡的維護和獎勵。

Babylon協(xié)議允許比特幣持有者將比特幣鎖定在受Babylon多簽合約控制的比特幣主網(wǎng)合約地址上，同時為其他網(wǎng)絡提供質押驗證服務。協(xié)議將在比特幣網(wǎng)絡對作惡用戶進行削減，并在Babylon鏈或POS消費鏈發(fā)放收益。該機制即所謂”遠程質押(Remote staking)”。

這種遠程質押方式與Eigenlayer的質押方式非常類似，可與上節(jié)中Eigenlayer的質押方式進行對比。

Babylon沒有采用“鎖定-映射-鑄造”的跨鏈橋模式，沒有選擇將比特幣跨鏈到Babylon鏈再進行質押，而是采用了遠程質押，是因為跨鏈橋的引入將增加額外的安全假設。遠程質押相較跨鏈質押，優(yōu)點是可以消除對跨鏈橋的信任假設，但依然不能實現(xiàn)“無需信任”，因為鎖定的比特幣的安全性取決于Babylon鏈上質押合約的安全性，而質押合約和跨鏈橋合約同屬于合約層級的安全級別，都要引入同樣的安全假設，因此二者并無本質差別。

另一方面，比特幣客戶端通過執(zhí)行腳本語言編寫的腳本(計算機指令集合)來驗證比特幣交易。而比特幣的腳本語言是一種基于堆棧的編程語言，不是圖靈完備的，幾乎無法執(zhí)行復雜的智能合約，因此比特幣網(wǎng)絡上的質押合約等智能合約只能通過比特幣腳本來表達。因此需要一個設備，將高級智能合約語言轉換為比特幣腳本，最終輸出成UTXO，從而可以被比特幣客戶端讀取并在鏈上記錄。

Babylon協(xié)議使用比特幣限制條款仿真器( Bitcoin covenant emulat or)來執(zhí)行質押合約(Staking contracts)。比特幣限制條款(covenant)是一系列比特幣腳本，能夠實現(xiàn)包括質押、贖回、削減等簡單的智能合約的功能。比特幣限制條款仿真器(Covenant emulator)是一種daemon程序，功能與虛擬機(VM)相同，為比特幣合約和硬件提供執(zhí)行環(huán)境，將合約代碼翻譯成比特幣腳本來執(zhí)行，最終輸出成UTXO來上鏈，從而將智能合約引入特比特網(wǎng)絡，以增加網(wǎng)絡的可編程性。仿真器由限制條款委員會(covenant committee)成員運行。仿真器代碼開源，分別在2024年2月8日和4月2日發(fā)布和更新過。

比特幣限制條款仿真器與以太坊虛擬機(EVM)以及Bitlayer開發(fā)的比特幣虛擬機(BitVM)有很多相似之處，三者基本作用相同，但核心差異在于，限制條款仿真器的功能更為簡單，主要用于通過預設的規(guī)則限制比特幣的花費，僅能實現(xiàn)類似質押、贖回、削減等簡單的智能合約功能；而BitVM與EVM則更為強大，可支持復雜的智能合約。

委員會的作用是保護Babylon POS系統(tǒng)免受比特幣質押者和驗證者的攻擊，這將通過對交易共同簽署多重簽名(multi-signature)來實現(xiàn)。委員會成員用于多簽的公鑰將會記錄在Babylon 區(qū)塊鏈的創(chuàng)世文件(genesis file)中。

當前項目方暫未公布委員會成員的身份以及多簽的數(shù)量。委員會成員的身份和數(shù)量將與項目的治理方案緊密掛鉤，而多簽的實際權限和數(shù)量也將給整個協(xié)議的去中心化程度留下懸念。

4.3.2 Babylon的削減機制

為了保證安全，共享安全性的技術方案必須允許對基礎鏈或消費鏈中的不當行為進行懲罰，通常是削減提供安全性的底層鏈的質押代幣。削減(slashing)是POS區(qū)塊鏈或協(xié)議中的一種懲罰機制，指當驗證節(jié)點或代幣質押者出現(xiàn)不當行為時，其質押的代幣將被罰款。常見的不當行為包括雙重支付，停機，無效出塊等。削減是一種維護網(wǎng)絡或協(xié)議安全性的重要首段，能確保驗證者出于最佳利益去維護協(xié)議的安全，而不是作惡。

Babylon協(xié)議通過accountable assertions和finality gadgets等方式來實現(xiàn)比特幣的自動削減。

Accountable assertions是一個密碼學概念, 其利用EOTS來懲罰作惡的簽名者。EOTS (Extractable one-time signatures)指當簽名者用同一串私鑰同時對兩個信息進行簽名時，私鑰將被泄露。 EOTS可以通過比特幣Schnorr 簽名來實現(xiàn)。 Finality gadgets是一個共識機制的概念，可以理解成比特幣共識協(xié)議之上的一個疊加的共識協(xié)議，可提供額外的安全保障。當質押者出現(xiàn)不當行為時(例如雙重支付)，Babylon將發(fā)送一個證明，而導致質押者的私鑰泄露，質押者的部分乃至全部比特幣將會被Babylon協(xié)議削減沒收，該過程即所謂＂自動削減＂。

4.3.3 Babylon的贖回機制

Babylon協(xié)議利用比特幣時間戳協(xié)議(Bitcoin timestamping protocol)來實現(xiàn)比特幣的贖回(unbonding)，同時抵御長程攻擊。比特幣時間戳協(xié)議是一種時間證明技術，其允許將任意數(shù)據(jù)發(fā)送到Babylon 來生成比特幣時間戳，為POS鏈生成時間戳，從而提其升完整性和安全性，如抵御長程攻擊。 時間戳協(xié)議以比特幣鏈作為時間戳標記層，以Babylon鏈作為檢查點聚合層和數(shù)據(jù)可用性(DA)層，以其他POS鏈作為安全性使用層。

通過比特幣時間戳協(xié)議，Babylon支持快速贖回，以實現(xiàn)最大化比特幣的流動性。這是Babylon協(xié)議相比其他質押協(xié)議的一個優(yōu)勢。比特幣的贖回時間將為1天左右。該時間相對于比特幣的10分鐘出塊速度顯得太長。而相比Optimism Rollups的7天質疑期，ETH約10天的贖回期，以及Cosmos生態(tài)中多數(shù)POS網(wǎng)絡的21天的贖回時間，又相對快很多。

長程攻擊（Long Range Attack）是POS鏈可能遭遇的一種攻擊，指攻擊者從創(chuàng)世區(qū)塊開始，創(chuàng)建一條比原主鏈還要長的鏈，并篡改全部（部分）交易歷史，來代替原來的主鏈。

4.3.4 Babylon的最終確認性機制

最終確定性(Finality，簡稱最終性)指區(qū)塊鏈上的交易處于無法被更改的狀態(tài)。比特幣這種基于POW的區(qū)塊鏈網(wǎng)絡的最終性屬于概率最終性(Probabilistic Finality)，需要等待多個區(qū)塊的確認才能完成最終性，確認時間較長；而包括Babylon主網(wǎng)在內(nèi)的大多數(shù)基于POS共識機制的網(wǎng)絡都使用經(jīng)濟最終性(Economic Finality)，確認時間較短。為了防止Babylon網(wǎng)絡上的交易速度和最終性受限于比特幣的的最終性，Babylon協(xié)議主網(wǎng)增加了finality provider (FP)節(jié)點來實現(xiàn)快速最終性，同時防止分叉攻擊(Forking Attacks)。 FP節(jié)點的功能類似以太坊Layer２中的排序器（sequencer），在每個Babylon主網(wǎng)的區(qū)塊提交到比特幣主網(wǎng)之前，F(xiàn)P節(jié)點將驗證交易、打包區(qū)塊，并對每個L2區(qū)塊簽名。由于有FP節(jié)點的存在，Babylon主網(wǎng)的最終性只需要幾秒。 FP節(jié)點將由FP節(jié)點委員會來運行，將運行FP Daemon程序。

而FP節(jié)點能否具備去中心化、抗審查等特性，如何避免出現(xiàn)以太坊Layer2的中心化排序器的通病，仍需進一步論證。而如同限制條款委員會一樣，F(xiàn)P節(jié)點委員會的身份和數(shù)量也將決定整個協(xié)議的去中心化和抗審查特性。

4.4 總結

從Babylon的系統(tǒng)架構和技術原理和可以看出，Babylon協(xié)議在技術上并無創(chuàng)新，實際上是將以太坊Rollup和Eigenlayer等協(xié)議在比特幣網(wǎng)絡上進行了復制。

Babylon協(xié)議通過各種技術手段盡可能地降低協(xié)議的安全假設。但整個Babylon協(xié)議的安全性、去中心化程度、抗審查性、可擴展性等都將由整個協(xié)議中最薄弱的一環(huán)決定，都要受到Babylon網(wǎng)絡的共識機制，質押、贖回、削減合約的安全性，多簽的權限和數(shù)量，限制條款委員會、FP節(jié)點委員會的身份和數(shù)量，以及IBC 中繼節(jié)點安全性等的制約。顯然，攻擊Babylon網(wǎng)絡比攻擊比特幣網(wǎng)絡更容易。而POS消費鏈的安全性最終要取決于其自身的安全性，并非比特幣網(wǎng)絡或Babylon協(xié)議。因此Babylon白皮書所宣稱的”無需信任”的說法仍有許多隱含假設。

5. 生態(tài)

區(qū)塊鏈生態(tài)(ecosystem)指與一個區(qū)塊鏈項目相關的所有元素的集合，包括項目本身及所有利益相關元素，如開發(fā)者(項目方)、維護者(礦工及驗證者)、投資者、合作者、用戶、媒體、交易所等。一個項目的生態(tài)應用的數(shù)量和規(guī)模是一個項目能否成功的關鍵因素，完備且繁榮的生態(tài)應用有助于實現(xiàn)項目及整個生態(tài)的正向網(wǎng)絡效應。

截至2024年4月27日， Babylon已經(jīng)與超過60個Cosmos應用鏈達成合作，這些應用鏈將在Babylon主網(wǎng)上線后與其實現(xiàn)IBC跨鏈。同時Babylon還與眾多錢包服務提供商、比特幣L2、Defi協(xié)議、比特幣再質押協(xié)議、Rollup服務提供商等眾多項目建立了合作，這些項目將為Babylon的發(fā)展提供有力的支持。其中著名的生態(tài)合作方包括Cosmos Hub , Osmosis , Talus , Akash Network , Injective , Sei , Stride , B Squared Network , Nubit等。

與Babylon合作的比特幣質押、再質押協(xié)議主要包括StakeStone、Uniport，Chakra、Lorenzo、Bedrock等。其中StakeStone 是一個多鏈流動性質押/再質押協(xié)議，正在基于Babylon構建比特幣再質押功能；UniPort network是基于 Cosmos SDK 構建的zk-Rollup應用鏈，是Cosmos生態(tài)中的比特幣相關資產(chǎn)的再質押協(xié)議，當前支持包括BRC20, Ordinals-NFT, ARC20, Runes, and RGB++ 等資產(chǎn)的跨鏈互操作性正在與Babylon合作，集成比特幣再質押功能；Chakra 是一個基于 ZK 的比特幣再質押協(xié)議，Chakra 正在集成 Babylon，將允許通過 Chakra 將Babylon 協(xié)議中的 比特幣映射到其他生態(tài)里；Lorenzo是基于Cosmos Ethermint構建的比特幣再質押協(xié)議，核心組件是一條Cosmos應用鏈；Bedrock建立在以太坊上的多資產(chǎn)再質押協(xié)議，允許用戶在以太坊上鎖定WBTC，鑄造成uniBTC，并將相同數(shù)量映射到Babylon鏈上，從而@bedrock_defi/how-bitcoin-liquid-restaking-unibtc-works-54a7be02a248">獲取質押收益。

可見Babylon的生態(tài)版圖已經(jīng)不只局限于Cosmos生態(tài)，而是在不斷橫向擴張。當這些生態(tài)應用部署完備時，將建成一個比特幣的“空中花園”。

Babylon將自身并入Cosmos生態(tài)，而不是建立一個以太坊Layer2，Polka平行連，或是Avalanche子網(wǎng)，一方面是因為目前僅有IBC具備在不同POS網(wǎng)絡和節(jié)點之間安全高效地傳遞任意消息的能力；另一方面是因為Cosmos生態(tài)里已經(jīng)有了90多條現(xiàn)成的應用鏈可以與其合作，無需像Eigenlayer一樣從零開始搭建消費鏈(AVS)和上層應用；三是因為Babylon可以通過IBC，與Cosmos生態(tài)中的其他應用鏈共享流動性，同時還可以保留自身協(xié)議的自主 權，而在其他生態(tài)里必須犧牲部分自主 權。

Babylon暗示未來能夠為任意POS鏈提供比特幣二次質押，然而這需要新的跨鏈消息傳遞協(xié)議來將其他POS鏈接入IBC，這將引入新的安全假設。好在這些新的協(xié)議已經(jīng)在建設之中，如Composable協(xié)議正嘗試將Ethereum, Polkadot, Solana, NEAR, TRON與Cosmos連接。另一個LandslideAVAX協(xié)議正嘗試將IBC擴展至Avalanche 生態(tài)的子鏈中。這些項目的建成將有利于Babylon生態(tài)版圖的擴展。

圖3：Babylon生態(tài)圖

圖3：Babylon生態(tài)圖2

6. 經(jīng)濟問題

Babylon尚未發(fā)幣，也未公布其代幣經(jīng)濟模型。項目未來的經(jīng)濟模型可關注Babylon主網(wǎng)原生代幣$BBN的功能、供應、分發(fā)（是否屬于“低流通、高通脹”模型）、激勵等方案。因此本章不討論代幣經(jīng)濟問題，將重點討論比特幣質押收益率、協(xié)議的需求以及杠桿問題等相關經(jīng)濟學問題。

6.1 Babylon的質押收益率問題

Babylon允許比特幣持有者將比特幣鎖定在比特幣鏈，為POS消費鏈提供安全性；而POS消費鏈將為此支付”保護費”，往往以原生代幣的部分增發(fā)作為獎勵。同時Babylon也會給與質押用戶獎勵。因此質押者的收益來源于Babylon鏈的原生代幣（$BBN）獎勵和POS消費鏈的原生代幣通脹的獎勵。這與EigenLayer相似。比特幣的質押收益率將取決于比特幣鎖倉量的大小，以及通過Babylon協(xié)議來租借比特幣網(wǎng)絡安全性的POS消費鏈的數(shù)量。接入Babylon的POS消費鏈越多，比特幣的質押收益率越高。

DefiLlama的數(shù)據(jù)顯示, 當前比特幣有超過$10 Billion的鎖倉量，主要集中在借貸領域，其年化收益率(APY)介于 0.01%到1.25%之間，收益非常低。很多比特幣鎖倉都是通過跨鏈或包裝而成的比特幣，都要增加中心化的信任假設和技術風險。而比特幣持有者希望他們閑置的比特幣能夠賺取更多收益，同時承受更低的風險和更少的信任假設。

Celsius Network曾在2021年暴雷之前承諾給與比特幣持有者8%的年化收益，這一度吸引了43,000枚比特幣的參與?？梢姼呤找媛蕦Ρ忍貛懦钟姓叩奈O強。實際上，加密市場增量的主要驅動力即來自新用戶對高收益的渴望。

對于多數(shù)POS鏈，其原生代幣的質押收益率集中在3%到15%之間, 這比比特幣的借貸收益率高出50倍以上。當前$BBTC的質押收益率約為4%。而Babylon協(xié)議上線初期的質押收益率也有望處于這一區(qū)間。這對渴望高收益率的持有者將是非常大的誘惑，將顯著增加比特幣的質押需求。

6.2 Babylon的需求問題

與以太幣及其他山寨幣不同，市場上有許多比特幣長期主義者(HODLER)，并沒有意愿使用比特幣參與Defi相關活動。根據(jù)Coinshares去年3月的數(shù)據(jù)，比特幣的閑置率高，25%的比特幣流通量閑置超過5年，67%的流通量閑置超過1年，超過66%的比特幣流通供應量處于閑置狀態(tài)。因此如果質押率過低，將嚴重影響項目的發(fā)展。

另一方面，縱觀Lido協(xié)議的鎖倉量和收益率曲線，可知在2023年5月開放ETH提款后，盡管鎖倉量不斷增加，但在一年時間里，收益率從7%降至4%附近。而EigenLayer也正面臨著嚴重的收益率危機。EigenLayer有超過$15B的鎖倉量TVL，但AVS的需求只有不到其鎖倉量的10%。這意味著ETH的質押收益率將不及預期，開放ETH提款后將面臨鎖倉流失。Celestia協(xié)議出售數(shù)據(jù)可用性(DA)服務給其他Rollup網(wǎng)絡，為其提供經(jīng)濟安全性。其原生代幣$TIA的價值的來源是Rollup對其安全性的需求。而Celestia項目的價值捕獲能力仍然存疑。

可以認為，Eigenlayer等共享安全性以及流動性質押/再質押協(xié)議在供應側已經(jīng)非常充足，但安全性消費側的需求必須與其匹配才能使項目實現(xiàn)經(jīng)濟上的閉環(huán)，不至走向死亡螺旋。因此，此類項目長期成功的關鍵在于愿意為安全性付費的高質量協(xié)議的數(shù)量不斷增加。

因此對于Babylon，值得思考的問題是，和ETH流動性質押/再質押協(xié)議一樣，在項目上線初期，比特幣質押量有望不斷增加；而如果沒有足夠的質押需求，質押收益必然減少。而當收益率低到一定程度時，將降低比特幣持有者的參與意愿，導致項目的發(fā)展進入瓶頸期，甚至走入下行。而項目能否可持續(xù)發(fā)展，取決于比特幣質押量和收益率的大小，而收益率最終將依賴不斷增加的POS消費鏈的數(shù)量和其發(fā)展狀況，即質押的需求端能否匹配供應端將是項目能夠走出瓶頸的關鍵，這將對項目方的業(yè)務拓展額能力提出長遠的挑戰(zhàn)。項目方也應考慮如何構建更強大的護城河來應對用戶的投機傾向，防止用戶挖得“頭礦”后流失。

6.3 Babylon的杠桿風險

在Eigenlayer中，ETH經(jīng)過流動性質押及二次質押，相當于加了一次杠桿，同時將收益和風險放大了。同樣的原理也將體現(xiàn)在Babylon上，Babylon將通過質押和二次質押，對比特幣的價格產(chǎn)生杠桿的作用。這微小的杠桿在牛市期間將不會對價格產(chǎn)生影響。而當熊市到來時，整個市場將會去泡沫、去杠桿，這杠桿將對ETH、比特幣價格乃至幣市的大行情產(chǎn)生巨大的影響。

7. 發(fā)展

Babylon項目發(fā)展大事件如下：

2023年2月，Babylon 項目成立，Twitter賬號上線。

2023年5月22日，Babylon 宣布完成了$8.8 million的種子輪，由IDG和Breyer Capital領投。

2023年7月13日，Babylon發(fā)布簡版白皮書（litepaper）。

2023年9月11日，比特幣質押等待名單(Waitlist)上線。

2023年12月7日，Babylon宣布完成了$18 million的A輪融資，由Polychain Capital和Hack VC領投。

2024年2月27日，Binance Labs宣布投資了Babylon，金額未透露。

2024 年 2 月 28日，Babylon 測試網(wǎng)上線，并開放其測試代幣Signet BTC (SBTC)的領取。該測試網(wǎng)主要實現(xiàn)了包含了比特幣時間戳協(xié)議和比特幣質押協(xié)議兩項功能。截至3月1日，累計質押測試參與者達到100,000個。

2024年3月14日。Babylon通過OKX交易所，在Polygon鏈向早期測試網(wǎng)參與者發(fā)放了97,329枚比特幣Staking Pioneer Pass NFTs.

2024年4月27日， Babylon宣布其協(xié)議已經(jīng)與 超過 60個Cosmos應用鏈達成合作，此外還包括以太坊RAAS供應商AltLayer，比特幣L2s協(xié)議Lorenzo Protocol，Bison Labs，Nubit等。

2024年5月17日，Babylon與錢包服務提供商、比特幣L2、Defi協(xié)議、Rollup服務提供商等眾多項目方建立了合作。

2024年5月28日，Babylon測試網(wǎng) Testnet-4上線。

2024年5月30日，宣布完成了$70 million的融資，由Paradigm領投，共計30家機構參投。

Babylon協(xié)議當前處于測試階段，未公布主網(wǎng)上線日期，未公布發(fā)展線路圖，未提供協(xié)議治理方案，但其治理將遵從Cosmos SDK的治理規(guī)則。未公布代幣經(jīng)濟模型。但從其發(fā)展脈絡中可以看出，Babylon團隊不斷與其他項目建立合作關系，項目生態(tài)發(fā)展穩(wěn)步推進，融資金額不斷增加，有著良好的發(fā)展勢頭。

8.賽道綜述及其競爭格局

Babylon協(xié)議處于比特幣生態(tài)、比特幣可編程性、比特幣Layer 2、比特幣質押，同時也處于再質押、共享安全性、模塊化、Cosmos生態(tài)等賽道。本章將提挑選其中三個賽道進行綜述。

8.1 共享安全性及再質押賽道

共享安全性(shared security)是一種技術方案，其允許一個區(qū)塊鏈網(wǎng)絡的安全性源自其他網(wǎng)絡，可理解成一種底層網(wǎng)絡將部分安全性“租借”給上層網(wǎng)絡的方案。常見的共享安全性的技術方案有Avalanche的Subnets(子網(wǎng))，Cosmos的replicated security，Polkadot的parachains(平行鏈)，以太坊的Layer2，以及Eigenlayer的Restaking(再質押)等。以上技術方案按照技術原理可歸為2類：(1).二次質押方案，包括Avalanche的Subnets，Cosmos的replicated security，Polkadot的parachains，Eigenlayer的Restaking等，該類方案允許一個網(wǎng)絡的驗證節(jié)點參與其他網(wǎng)絡的共識(如生產(chǎn)區(qū)塊)。(2).檢查點方案，包括以太坊的Layer2以及Babylon。

如前文所述，Babylon區(qū)塊鏈基于Cosmos-SDK構建，與Cosmos-IBC兼容，能夠聚合Cosmos SDK 鏈的時間戳。Cosmos 是一個獨立的并行區(qū)塊鏈的去中心化網(wǎng)絡生態(tài)，主要包括Cosmos Hub以及目前兼容IBC的90多條POS應用鏈。在Cosmos生態(tài)中，各個鏈之間流動性可以通過IBC實現(xiàn)安全、高效地共享，因此鏈之間合作關系大于競爭關系，因此Babylon可以與其他Cosmos應用鏈相互促進，共同創(chuàng)造一個繁榮的Cosmos生態(tài)。

圖4：Cosmos生態(tài)圖

另一個共享安全性的方案EigenLayer與Babylon有著很深的淵源，其允許ETH質押者或ETH 流動質押代幣（LST）的持有者在 EigenLayer 的智能合約中來二次質押LST，從而將以太坊主網(wǎng)的安全性擴展到其他網(wǎng)絡上，并獲得額外收益。Eigenlayer協(xié)議自身是位于以太坊主網(wǎng)和AVS的中間件，其核心組件包括再抵押者(restakers)、運營商(Operators)，主動驗證服務（AVS，建立在Eigenlayer上的二層網(wǎng)絡）以及AVS消費應用(建立在AVS上的Dapps)。其協(xié)議的運作邏輯如下。

用戶在以太坊主網(wǎng)上的將BETH或LST (stETH、mETH、swETH、ETHx等)二次質押到 EigenLayer 運營商的合約中，運營商將用戶的代幣與相應的AVS(如側鏈、DA層、預言機、跨鏈橋、共享排序器等)匹配，為這些AVS提供安全的網(wǎng)絡，同時AVS向二次質押用戶支付費用。如果二次質押用戶出現(xiàn)不當行為，運營商合約將會削減二次質押的代幣。因此EigenLayer 可以通過再質押(Restaking)，將以太坊網(wǎng)絡的部分安全性租借到AVS中，降低了AVS網(wǎng)絡的搭建成本。AVS的信任來源于以太坊經(jīng)濟上的安全性和Eigenlayer的安全性。誠實的質押工作將受到獎勵，而不當行為將受到懲罰。而質押的代幣的價值將決定信任的等級。

對于Eigenlayer的中間件而言，其質押的代幣(ETH)的價值將決定信任的等級。而比特幣的價值高于ETH，因此可以認為，在同樣質押量的情況下，Babylon有望給與其POS消費鏈更高的經(jīng)濟安全性和信任等級；換言之，對于Babylon的消費鏈而言，獲得與Eigenlayer的中間件同樣的經(jīng)濟安全性，只需要更低的通脹，或向質押者支付更少的費用。這是Babylon協(xié)議在經(jīng)濟上優(yōu)于Eigenlayer之處。

共享安全性技術方案的優(yōu)點包括，(1)提高了上層網(wǎng)絡的安全性，能使底層網(wǎng)絡的部分安全性延申到上層網(wǎng)絡或協(xié)議當中；(2)提升了部署新網(wǎng)絡的便捷性，能使得新網(wǎng)絡以安全且成熟的網(wǎng)絡為基礎，搭建起來更快速；(3)提高了資金的使用效率，允許代幣質押者參與多個 PoS 鏈的維護，無需部署額外的資本。

而投資學中有一經(jīng)典準則，“賠率越大，風險越大”，這句話在此處同樣適用。共享安全性的技術方案往往要對去中心化和安全性做出妥協(xié)。如當整個系統(tǒng)處于高壓時，增加了全局的系統(tǒng)性風險；同時也增加了部署合約的風險。二次質押方案和流動性質押方案會增加系統(tǒng)的中心化風險，因為整個底層網(wǎng)絡和上層應用能夠被更少的驗證節(jié)點所控制；檢查點方案(以太坊Layer2)的風險往往與排序器失效及狀態(tài)有效性相關，提款多簽更讓Layer2網(wǎng)絡無法實現(xiàn)抗審查。整個共享安全性方案也造成了重復造車、流動性分散等問題。

事實上很多Web3項目都存在一定程度的中心化問題，如Polygon POS的安全性可由5/8的多簽來決定，Lido的節(jié)點運營商由白名單制度選出，很多協(xié)議在早期的治理都由團隊負責等。

中心化將威脅一個協(xié)議的抗審查性和可信任性，因此任何區(qū)塊鏈和web3項目都應在其發(fā)展的全過程中極力避免、甚至完全消除中心化，尤其是Babylon的委員會和多簽問題。一個理想的去中心化的協(xié)議，應在技術、經(jīng)濟、法律以及治理四個層面去中心化。

8.2 比特幣生態(tài)及比特幣Layer2賽道

多年以來，比特幣一直享有“數(shù)字黃金”和“價值存儲工具”的美稱，但由于其幾乎不具備可編程性，因此一直沒有生態(tài)，常被人詬病。2023年3月，Ordinals協(xié)議的上線打開了比特幣可編程性的大門，開啟了比特幣生態(tài)的潘多拉魔盒。隨后出現(xiàn)了BRC-20代幣標準、Atomical協(xié)議、Runes協(xié)議、BRC100，SRC20，BRC420，Taproot Asset，RGB協(xié)議等。2024年4月，比特幣的產(chǎn)量減半更進一步刺激了比特幣生態(tài)開發(fā)和投資的熱潮。

Babylon協(xié)議的主網(wǎng)可被視為專用于質押的比特幣Layer2 Rollup 。截至目前，僅比特幣Layer 2項目就已經(jīng)發(fā)展到了幾十個，正處于百花齊放的階段。當前熱度較高的幾個項目包括Lightning Network，Stacks，Taro Protocol，Liquid Network ，B squared (B2) Network，Bitlayer，Merlin Chain，Arch Network，Nervos Network 等。其中Stacks是較早建立在比特幣網(wǎng)絡之上的Layer2智能合約平臺，其網(wǎng)絡的運行原理與以太坊Layer2類似；B2是一個兼容EVM的比特幣layer2項目，提供了支持圖靈完備的智能合約鏈下交易平臺，直接將智能合約引入比特幣生態(tài)；Bitlayer使用基于BitVM的比特幣Layer2，采用了分層虛擬機技術(Layered Virtual Machine)，利用零知識證明和樂觀驗證機制來支持各類計算。Merlin Chain是一個集成了ZK-Rollup、去中心化預言機網(wǎng)絡、數(shù)據(jù)可用性層以及欺詐證明模塊的比特幣Layer2方案；Arch Network是一個比特幣原生應用平臺，其通過基于 Rust 的零知識虛擬機 ArchVM將智能合約功能直接引入比特幣網(wǎng)絡。Nervos Network也擴展到了比特幣二層，其使用自定義模塊Cell Model來存儲狀態(tài)，使用CKB-VM來執(zhí)行交易，從而增加了比特幣網(wǎng)的可編程性。同時，軟件公司StarkWare近日也發(fā)布視頻和文章，宣布將構建基于STARK的比特幣Layer2。

對于比特幣Layer2項目，?？疾斓募夹g指標包括協(xié)議的安全性、去中心化程度、抗審查性、可擴展性、執(zhí)行環(huán)境(EVM兼容性)、吞吐率、交易費用等?，F(xiàn)將幾個熱度較高的Layer2項目的技術指標進行一個橫向對比，如下表所示。

表2: 比特幣Layer2項目技術指標對比

如前文所述，自2023年3月1日至2024年5月31日，與比特幣生態(tài)相關的融資數(shù)量達143次，總金額超過$2.3 billion；其中2024年以后的融資數(shù)量有85起，總金額超過$945.3 million。以上所有項目的發(fā)展以及大量的融資活動，都直接證明了比特幣的生態(tài)正處于爆發(fā)期。而比特幣質押協(xié)議的出現(xiàn)和上線無疑將吸引大量注意，為Babylon早期的發(fā)展奠定了熱度和資金基礎。

8.3 比特幣質押賽道

在比特幣質押賽道，除了上文中提到的StakeStone、Uniport、Chakra、Lorenzo、Bedrock等與Babylon合作的比特幣再質押協(xié)議，還包括Stroom DAO-EVM兼容的比特幣閃電網(wǎng)絡上的比特幣再質押協(xié)議；SataBTC-一個基于Stacks的比特幣再質押協(xié)議，項目當前處于起動階段；Botanix-EVM兼容的比特幣Layer2及比特幣質押協(xié)議；Solv Protocol-多鏈收益和流動性協(xié)議，可將 Arbitrum 上 WBTC、Merlin 上 M-BTC、BNB Chain 上 BTCB 質押換為生息資產(chǎn) solvBTC；Pell Network-一個比特幣質押和再質押聚合協(xié)議，能夠聚合原生比特幣和BTC LSD服務，目前已經(jīng)集成了Bitlayer，BounceBit，Merlin，BNB Smart Chain的服務。

圖5: 比特幣生態(tài)相關項目示意圖

BounceBit協(xié)議是另一個與Babylon相似性較高的比特幣質押協(xié)議，此處作重點討論。BounceBit協(xié)議其核心作用是作為一個基礎組件為其他二次質押協(xié)議提供支持，并允許比特幣質押者在多個網(wǎng)絡上(目前包括以太坊主網(wǎng)及BNB Chain)賺取收益。BounceBit協(xié)議的核心組件是一條兼容EVM的POS區(qū)塊鏈- BounceBit區(qū)塊鏈，以及比特幣跨鏈橋和預言機。

BounceBit主網(wǎng)采用雙代幣質押驗證機制，需要質押者同時鎖定比特幣(原生BTC，以太坊上的WBTC，BNBChain 上的BTCB )和BounceBit的原生代幣$BB來參與網(wǎng)絡驗證。 鎖定的比特幣將被跨鏈包裝成BounceBit鏈的BBTC。鎖定的原生比特幣、WBTC、以及BTCB等將@bouncebit/bouncebit-explained-37c0e5bafcc8">由Mainnet Digital和Ceffu等機構托管。當前$BBTC的質押收益率約為4%。

截至2024年4月11日，BounceBit已經(jīng)完成了總額度超過$6 Million的三輪融資。2024年5月13日，@bouncebit/bouncebit-mainnet-timeline-3c0cab355878">BounceBit主網(wǎng)上線，并完成了原生代幣$BB的空投。截至2024年5月10日，BounceBit TVL約為$1billion，總用戶數(shù)量為215,480。

通過對比Babylon、BounceBit以及其他比特幣質押協(xié)議，可以發(fā)現(xiàn)各協(xié)議的相同點在于，都尋求通過質押比特幣來為其他網(wǎng)絡提供安全性；都以自身項目為平臺，為其他項目提供一個快速起動的平臺；都嘗試利用比特幣的流動性來創(chuàng)建新的流動性市場。而各質押協(xié)議的核心差異在于，Babylon服務于Cosmos生態(tài)，而BounceBit等其他協(xié)議都則立足以太坊生態(tài)；Babylon無中心化托管第三方，而BounceBit存在中心化托管方；Babylon的架構設計上更復雜，而BounceBit則更簡單，更類似中心化交易所開發(fā)的挖礦協(xié)議；質押方式上，BounceBit采用跨鏈-包裝-質押的方式，Babylon采用遠程質押。

需要思考的問題是，如此多的比特幣質押協(xié)議的存在是否會使比特幣流動性過于分散（過于內(nèi)卷）？借鑒當前的ETH流動性質押和再質押賽道的數(shù)據(jù)，當前ETH市值約為$452 million，ETH流動性質押協(xié)議的鎖倉量約為$48 Billion，再質押協(xié)議的鎖倉量約為$19 Billion，二者有一定疊加區(qū)域，總共占ETH供應量的約1/8。比特幣當前市值約為$1.4 trillion，而比特幣質押市場如果能吸收比特幣1/10的市值，將產(chǎn)生$140 Billion的鎖倉量，而幾個質押協(xié)議短期內(nèi)很難吸收如此巨大的鎖倉量。因此當前在比特幣質押賽道中的競品暫時不構成競爭關系。

8.4 總結

Babylon協(xié)議所處的賽道與本輪牛市里的大部分熱點賽道都有交叉。在比特幣生態(tài)賽道，已經(jīng)有大量資金涌入，眾多項目正在如火如荼地進行開發(fā)，Babylon也正借著這個熱點以實現(xiàn)快速起動，且與大量協(xié)議建立了合作關系。在質押賽道，盡管出現(xiàn)了同類競品BounceBit，但兩者服務的生態(tài)不同，技術路徑不同，都不足以消化比特幣巨大的流動性，因此沒有太直接的競爭關系。而在Cosmos生態(tài)，Babylon可以通過IBC，與其他應用鏈共享流動性，相互依存，共同構建一個區(qū)塊鏈互聯(lián)網(wǎng)。

9.風險因素

9.1 技術風險

9.1.1 合約代碼安全風險。

如同任何一個新的協(xié)議一樣，協(xié)議客戶端的代碼、合約仿真器的代碼、以及合約代碼都有可能出現(xiàn)漏洞。而代碼的安全性只能通過協(xié)議上線后安全運行一段時間才能得證。而另一方面，在比特幣網(wǎng)絡引入更高級的智能合約，也增加了比特幣網(wǎng)絡的負載，甚至系統(tǒng)性風險。

9.1.2 中心化風險。

如前文所述，中心化將威脅一個協(xié)議的抗審查性和可信任性，Babylon協(xié)議應在委員會和多簽問題、主網(wǎng)驗證節(jié)點的數(shù)量問題、FP節(jié)點的問題以及后期治理問題上避免中心化。

9.1.3 開發(fā)進度不及預期。

項目當前開發(fā)處于測試期，到項目正式上線仍需一段時間，而等項目完全成熟又需要更長的時間。如果項目不能借助比特幣減半的這股熱潮盡快上線，并完善其技術、生態(tài)、代幣經(jīng)濟、治理問題，將有可能錯失牛市的發(fā)展時機，導致投資者失望，從而拖累項目的長遠發(fā)展。

9.2 市場風險

9.2.1. 賽道敘事和邏輯不被認可。

當前在比特幣生態(tài)，尤其是比特幣Layer2賽道仍有許多質疑聲音。從系統(tǒng)的角度看，比特幣網(wǎng)絡是一個極其簡單(魯棒性高)的系統(tǒng)，其腳本語言并不具備圖靈完備特性，無法執(zhí)行復雜的智能合約。而在已經(jīng)存在以太坊、Solana等智能合約平臺的情況下，現(xiàn)在基于比特幣網(wǎng)絡去構建Web3，既復雜低效，又是重復造車，沒有進步意義。同時需要回答的問題有，比特幣是否有發(fā)展生態(tài)的必要？比特幣的二層、質押等賽道是否有創(chuàng)新？是否解決實際問題？是否具有真是需求？一輪牛熊之后，比特幣生態(tài)有多少項目能夠得到市場的認可并持續(xù)發(fā)展？

由于比特幣生態(tài)以及比特幣Layer2是在本輪牛市周期中產(chǎn)生的，未經(jīng)市場認可，因此質疑聲音不容忽視。

9.2.2. 比特幣質押需求不足的風險。

如前文所述，如果比特幣質押率過低，將嚴重影響項目的發(fā)展。且隨著時間的推移，比特幣質押收益必然減少。而當收益率低到一定程度時，將降低比特幣持有者的參與意愿，導致項目的發(fā)展進入瓶頸期或走入下行。

9.2.3. Babylon的杠桿風險

如前所述，Babylon將通過質押和二次質押，對比特幣的價格產(chǎn)生杠桿的作用。熊市期間，這杠桿將對項目本身、比特幣價格乃至幣市的大行情產(chǎn)生巨大的影響，不容小視。

10. BABY代幣經(jīng)濟學

BABY 代幣分配

以下是計劃分配的 10,000,000,000 個 BABY 代幣在各個類別中的細分，旨在實現(xiàn)激勵、生態(tài)系統(tǒng)發(fā)展和治理的平衡分配。分配給不同類別的代幣數(shù)量可能會不時更改，類別名稱也可能更改，但前提是不會從其他類別挪用額外分配給早期團隊成員、投資者或顧問。

社區(qū)激勵 (15%)

為了鼓勵參與 Babylon 生態(tài)系統(tǒng)，已分配 15 億個 BABY 代幣用于社區(qū)激勵。這些代幣由 Babylon 基金會管理，未被鎖定，可以隨時分發(fā)。此類別中最多可質押 4 億個 BABY 代幣，任何質押獎勵都將歸入此類別。

生態(tài)系統(tǒng)建設 (18%)

為了促進生態(tài)系統(tǒng)增長，已分配 18 億個 BABY 代幣 (18%) 用于贈款、賞金、投資、營銷和收購。這些代幣將在 3 年內(nèi)解鎖，其中 25% 在 Babylon Genesis 網(wǎng)絡啟動時解鎖，其余部分從網(wǎng)絡啟動一周年開始線性解鎖。

此類別中最多可質押 8 億個 BABY 代幣，任何質押獎勵都將歸入此類別。

研究與開發(fā) + 運營 (18%)

總計 18 億個 BABY 代幣已分配用于資助基金會的運營以及協(xié)議和基礎設施開發(fā)以及推進比特幣原生用例的研究與開發(fā)活動。這些代幣將在 3 年內(nèi)解鎖，其中 25% 在網(wǎng)絡啟動時解鎖，其余部分從網(wǎng)絡啟動一周年開始線性解鎖。

Babylon 基金會可以靈活地將此類別中已解鎖的代幣重新分配，以在需要時支持社區(qū)激勵或生態(tài)系統(tǒng)建設。此分配中最多可質押 8 億個 BABY 代幣，質押獎勵將歸入此類別。

早期私募輪投資者 (30.5%)

Babylon 的早期投資者將獲得 30.5 億個 BABY 代幣，遵循 4 年的解鎖計劃。首次解鎖發(fā)生在網(wǎng)絡啟動一周年，釋放總分配額的 12.5%。剩余代幣在 3 年內(nèi)線性解鎖。投資者在第一年無法質押鎖定的代幣。第一年后，鎖定的代幣可以質押。

團隊 (15%)

15 億個 BABY 代幣分配給 Babylon 核心團隊成員。這些代幣遵循 4 年的歸屬計劃，包括 1 年的鎖定期，之后剩余的 3 年線性歸屬。未歸屬的代幣無法質押。

已歸屬的代幣遵循 4 年的解鎖計劃。首次解鎖發(fā)生在網(wǎng)絡啟動一周年或服務一周年（以較晚者為準）。首次解鎖釋放總分配額的 12.5%。剩余代幣在 3 年內(nèi)線性解鎖。團隊成員在第一年無法質押鎖定的代幣。之后，鎖定的代幣可以質押。

顧問 (3.5%)

3.5 億個 BABY 代幣分配給顧問，遵循各自的歸屬計劃以及與團隊相同的 4 年解鎖計劃。未歸屬的代幣無法質押。顧問在第一年無法質押鎖定的代幣。之后，鎖定的代幣可以質押。

11. 項目估值：潛力巨大

對比其他項目進行估值分析：

1. TVL方面，若參考Eigenlayer與ETH的占比，Babylon未來TVL可能達500億美元，即使減半也有200多億美元，且鎖定的是優(yōu)質資產(chǎn)。
2. FDV方面，與Eigenlayer對比，Babylon未來FDV不低于Eigenlayer；與Arb對比，Babylon業(yè)務邏輯不同但預期更勝，估值理論上不低于Arb，即100億美元。
總結而言，Babylon試圖建立比特幣質押協(xié)議，解鎖新使用場景，復制EigenLayer的成功，建成比特幣網(wǎng)絡之上的“空中花園”。雖處于測試階段，但團隊背景強大、融資額度高、合作機構多，值得關注。

12. Babylon參與機會有哪些？

鑒于當前Babylon的實際進度情況，對于普通人，我認為參與手段主要有三個：

參與Bitcoin Staking Pioneer Pass 二級交易，或者參與Babylon Testnet - 4，當然最便捷的方法便是當下參與一級市場，享受躺賺生息

13. 未來前景

自2023年起，以太坊流動性質押協(xié)議如Lido和EigenLayer吸引了大量資金。EigenLayer利用ETH的安全性和去中心化特性，為其他PoS鏈提供安全保障，避免了從零開始建立協(xié)議的高通膨壓力。

短短5個月內(nèi)，EigenLayer的鎖倉量(TVL)已超過130億美元，其治理代幣$EIGEN的估值預計介于30億至150億美元之間。

而比特幣市值約1.4兆美元，是以太坊的三倍。若Babylon協(xié)議能成功將EigenLayer模式應用于比特幣，將釋放兆美元級別的流動性，創(chuàng)造新市場。

總體而言，Babylon協(xié)議解決了比特幣理財收益低、應用場景少及系統(tǒng)安全性擴展困難等問題，涵蓋了比特幣生態(tài)、可程序設計性、Layer2和質押等多個領域，是否能持續(xù)發(fā)展值得我們關注。

14. 未來挑戰(zhàn)

類似于ETH的流動性質押協(xié)議，Babylon在上線初期預期比特幣質押量會不斷增加。然而，若缺乏足夠的質押需求，收益率將下降，降低比特幣持有者的參與意愿，導致項目發(fā)展受阻甚至衰退。

Babylon的可持續(xù)發(fā)展依賴于比特幣質押量和收益率的平衡，這取決于POS消費鏈數(shù)量的增加及其發(fā)展狀況。

此外，項目方需考慮構建更強大的護城河，以應對使用者的投機行為，防止用戶在獲取初期收益后流失。項目能否成功，將取決于供需匹配和持續(xù)吸引高品質協(xié)議的能力。

15. BABY幣在哪交易？

目前上線了多家著名交易所，其中包括了幣安、歐易、火幣、OKX、Gate.io等，下面就讓小編為大家介紹一種排名比較靠前的一些交易平臺。

1.幣安

幣安【官方注冊 官方app下載】是國際領先的區(qū)塊鏈數(shù)字資產(chǎn)交易平臺，它向全球提供廣泛的數(shù)字貨幣交易、區(qū)塊鏈教育、區(qū)塊鏈項目孵化、區(qū)塊鏈資產(chǎn)發(fā)行平臺、區(qū)塊鏈研究院以及區(qū)塊鏈公益慈善等服務，目前用戶覆蓋了全球190多個國家和地區(qū)。

2.火幣

火幣【官方注冊 官方app下載】集團是知名數(shù)字經(jīng)濟領軍企業(yè)，自2013年創(chuàng)立以來，一直致力于區(qū)塊鏈領域的核心技術突破以及區(qū)塊鏈技術和產(chǎn)業(yè)融合。圍繞區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)上下游，發(fā)展包括產(chǎn)業(yè)區(qū)塊鏈、公鏈、數(shù)字資產(chǎn)交易、數(shù)字資產(chǎn)安全錢包、礦池、投資、孵化、研究等多業(yè)務板塊，先后投資60+上下游企業(yè)，已形成全面的數(shù)字經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)生態(tài)體系。

3.歐易OKX

歐易OKX【官方注冊 官方app下載】創(chuàng)立了統(tǒng)一交易賬戶等全球領先的Crypto交易系統(tǒng)，推出了MetaX，提供多鏈none-custody錢包、歐易NFT市場、DEX、Dapps等產(chǎn)品，OEC作為其自研公鏈，生態(tài)建設也初露頭角，能夠滿足用戶多種數(shù)字資產(chǎn)業(yè)務需求。后續(xù)歐易OKX將持續(xù)向元宇宙、Web3.0、GameFi等領域進發(fā)，OKX Ventures已在全球投資了數(shù)百個區(qū)塊鏈項目，推動加密經(jīng)濟的繁榮。

4.Gate.io

Gate.io交易平臺【官方注冊 官方app下載】成立于2013年4月，注冊地為開曼，它已于2020年7月更名為“芝麻開門”。該平臺有多年的穩(wěn)定運營經(jīng)驗，積累了眾多行業(yè)領先的技術，它通過中心化和去中心化雙重手段保障了用戶的資產(chǎn)安全，為用戶提供了高效便捷的實時交易服務系統(tǒng)。作為全球歷史最長和交易量最大的交易平臺之一，芝麻開門嚴格遵循行業(yè)規(guī)則，不參與市場運作。

5.Bitget

Bitget交易所【官方注冊 官方app下載】支持500+個虛擬貨幣在線實時交易，持有加拿大MSB牌照M20179708、美國MSB、澳大利亞DCE等牌照，在2022年陸續(xù)新增理財、半價買幣、投票上幣、合約策略交易以及為SBGB增加更多賦能,是適合各面向投資人使用的一站式加密貨幣交易所。

6.Bybit

Bybit交易所【官方注冊 官方app下載】是一款為初學者和專業(yè)人士設計的加密貨幣交易應用程序。它簡化了熱門加密貨幣的購買過程，提供現(xiàn)貨和衍生品交易對，并具有多種特色功能，如統(tǒng)一側欄字段的衍生品交易、高級限價單設置、新手輕松交易選項等，還包括資產(chǎn)管理、復制交易、NFT 市場等功能。

Babylon（BABY）價格預測 2025-2030

2025年Babylon價格預測

2025年，預計Babylon的平均價格為$0.08618，最高價為$0.1111，最低價為$0.07756。以當前價格$0.08618購買Babylon，在2025年您有可能獲得+1.00%的收益率。

2026年Babylon價格預測

過去的趨勢、模式表明，2026年，預計Babylon的最高價為$0.1223，最低價為$0.05723。因此，以當前價格$0.08618購買Babylon，根據(jù)2026年的平均價格$0.09867，您的潛在收益率是+15.00%。

2027年Babylon價格預測

2027年，預計大部分的Babylon將在$0.1105徘徊，預計最低價為$0.07846，最高價為$0.1293。根據(jù)這一預測，如果您以當前的市場價格$0.08618購買，您的潛在收益率是+29.00%。

2028年Babylon價格預測

根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，2028年，預計Babylon的最高價為$0.1534，最低價為$0.1139。因此，如果您以當前價格$0.08618購買Babylon，根據(jù)2028年的平均價格$0.1199，您的潛在收益率是+40.00%。

2029年Babylon價格預測

2029年，預計Babylon的最低價為$0.09568，最高價為$0.1886。在平均價格為$0.1366的情況下，如果您以$0.08618的市場價格購買，2029年您的潛在收益率為+60.00%。

2030年Babylon價格預測

根據(jù)前幾年的市場情緒，預計Babylon將在$0.1496和$0.1756之間波動，2030的平均價格為$0.1626。如果您以當前價格$0.08618購買Babylon，并HODL至2030年，您的潛在收益率是+90.00%。

16. 總結

Babylon試圖建立一個比特幣質押協(xié)議，解鎖比特幣新的使用場景，使得比特幣能像ETH一樣，利用自身獨特的安全性和去中心化特性，為其他POS鏈提供經(jīng)濟上的安全性，從而復制EigenLayer的成功。而項目一旦成功，將像其名字“Babylon”所傳達的含義一樣，建成一個比特幣網(wǎng)絡之上的空中花園乃至大都會。

Babylon處于比特幣生態(tài)、比特幣可編程性、比特幣Layer 2、比特幣質押、再質押、共享安全性、模塊化、Cosmos生態(tài)等賽道。團隊背景強大，融資額度較高，合作機構眾多。雖然現(xiàn)在處于測試階段，但生態(tài)已經(jīng)具備不錯的規(guī)模。

而項目開發(fā)早期有可能存在的技術風險和后期的市場風險仍然不能忽視。

綜合評估，該項目值得關注。

以上就是腳本之家小編給大家分享的什么是Babylon(BABY)幣？以及BABY幣未來前景如何？融資、團隊、代幣經(jīng)濟學的詳細解讀了，希望大家喜歡！