2025 年 5 月 19 日，Coinbase Global（股票代碼：COIN）正式被納入標普 500 指數(shù)，加密貨幣股票正在逐步邁入主流視野。隨后，穩(wěn)定幣發(fā)行巨頭 Circle Internet Group（股票代碼：CRCL）于 6 月 5 日在紐約證券交易所上市，IPO 定價 31 美元，截至 6 月 19 日股價已飆升逾 600%，美股迎來「山寨季」行情。

加密企業(yè)股票正在成為一種特殊的「加密熱點」：傳統(tǒng)市場投資者開始重視加密行業(yè)中的企業(yè)，而幣圈人則將幣股的股價變化視作市場變動的風向標之一。這篇文章將梳理近期美股加密概念股的炒作標的。

注：由于中東戰(zhàn)爭局勢的升級，當前股價和文中價格可能存在一定的差異。

Circle 及穩(wěn)定幣概念

Circle Internet Group（股票代碼：CRCL）

上市時間： 2025 年 6 月 | 交易所： NYSE | 股票代碼： CRCL |市值：約 420 億美元

2025 年 6 月 5 日，「穩(wěn)定幣第一股」Circle Internet Group（股票代碼：CRCL）正式登陸紐約證券交易所，成為自 Coinbase 以來首家成功 IPO 的大型加密貨幣企業(yè)。IPO 定價為 31 美元，首日即翻倍，截至 6 月 19 日，股價已飆升至 199.81 美元，創(chuàng)下自 2020 年以來美股 IPO 三日累計表現(xiàn)新紀錄。

Circle 成立于 2013 年，最初以 P2P 支付應(yīng)用 Circle Pay 切入市場，曾一度涉足 交易所業(yè)務(wù)（如 Poloniex），但并未取得突破。2018 年，Circle 開始向穩(wěn)定幣賽道轉(zhuǎn)型，與 Coinbase 合作聚焦于 USDC 的發(fā)行與管理。目前，USDC 也早已在包括 Binance、Uniswap 等多個平臺廣泛使用，成為 DeFi 與跨境支付中最活躍的穩(wěn)定幣之一。

在美國 GENIUS 法案以及香港穩(wěn)定幣監(jiān)管條例相繼落地的背景下，CRCL 的暴漲不僅是市場對其基本面和營收模型的認可，也折射出對穩(wěn)定幣賽道未來價值的集中押注。穩(wěn)定幣正逐漸從邊緣工具向核心基礎(chǔ)設(shè)施演進，華爾街的大型金融機構(gòu)也頻頻釋放穩(wěn)定幣發(fā)行意圖，Circle 的稀缺性與政策紅利共同推動其估值狂飆。

此外，Circle 在全球跨境清算、鏈上結(jié)算、政府合作等多個方向持續(xù)拓展落地場景。越來越多的企業(yè)將 USDC 作為替代 SWIFT 的實時穩(wěn)定支付手段，試圖以區(qū)塊鏈技術(shù)構(gòu)建更高效透明的資金流動網(wǎng)絡(luò)。未來，CRCL 的表現(xiàn)不僅是投資者對一家科技公司的估值判斷，更是對新一代全球支付體系可能性的定價。

Coinbase Global（股票代碼：COIN）

上市時間： 2021 年 4 月 14 日 | 交易所： NASDAQ | 股票代碼： COIN | 市值：約 750 億美元

Coinbase 成立于 2012 年，服務(wù)超過 1.2 億用戶，覆蓋 100 多個國家。平臺支持多種加密資產(chǎn)交易，同時提供零售和機構(gòu)服務(wù)，包括 Coinbase Custody 和 Prime，管理資產(chǎn)超 2000 億美元。Coinbase 持有美國多州牌照，同時在公鏈、基建設(shè)施、支付等加密領(lǐng)域持續(xù)深耕。

最近，Coinbase 生態(tài)迎來多重重磅更新：其 Layer2 網(wǎng)絡(luò) Base 表現(xiàn)亮眼，DeFi TVL 超 50 億美元，并宣布將 Base 上 DEX 集成至主應(yīng)用，為鏈上資產(chǎn)注入流動性；同時，聯(lián)合 Shopify 推出 USDC 結(jié)賬功能，推動穩(wěn)定幣商業(yè)支付落地；在消費端，還攜手美國運通推出首張加密信用卡 Coinbase One Card；此外，Coinbase 亦在美國推出 CFTC 合規(guī)的永續(xù)合約功能，并收購期權(quán)交易所 Deribit，加速布局衍生品市場。

在 CRCL 暴漲的背后，市場似乎忽略了 Coinbase 才是這場盛宴的最大贏家。USDC 由 Circle 和 Coinbase 于 2018 年通過 Centre 聯(lián)盟共同推出，而在該聯(lián)盟于 2023 年解散后，Coinbase 于同年 8 月獲得了 Circle 的股權(quán)。根據(jù) Circle 的 IPO 文件披露，Coinbase 從 Circle 的 USDC 儲備中獲得一半的剩余收入，「躺賺」50%。

「比特幣儲備」概念

MicroStrategy Incorporated（股票代碼：MSTR）

上市時間：1998 年 6 月 | 交易所：NASDAQ | 股票代碼：MSTR | 市值：約 1030 億美元

在涉足加密領(lǐng)域之前，MicroStrategy 的核心業(yè)務(wù)是提供商業(yè)智能軟件平臺，幫助企業(yè)進行數(shù)據(jù)分析、報表制作和信息發(fā)布，表現(xiàn)平平無奇。真正讓 MicroStrategy 進入主流視野的，是其比特幣戰(zhàn)略儲備策略。

自 2020 年 8 月起，CEO Michael Saylor 率先將比特幣作為公司資產(chǎn)負債表上的主要儲備資產(chǎn)，通過發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券等方式不斷加倉 BTC。截至 2025 年中，公司持有比特幣總量已超過 50 萬枚，占全球比特幣流通量近 3%，并承諾「不會賣出一枚比特幣」

這一策略使 MicroStrategy 成為美股比特幣概念的「準 ETF」標的，對許多機構(gòu)投資者而言，MSTR 提供了一種「通過傳統(tǒng)金融市場間接持有比特幣」的通道。受益于比特幣價格的不斷攀升，MSTR 的股價也從 2020 年的 12 美元飆升至 360 美元以上，漲幅超過 30 倍，市值與比特幣價格相關(guān)性在 0.7-0.9 之間，具有非常強的正相性。

在比特幣金融化進程加快、ETF 審批落地以及機構(gòu)配置需求激增的背景下，MicroStrategy 的「BTC 本位」戰(zhàn)略早已不再是孤例，而是演化為整個加密行業(yè)的風向標。其先行模式引發(fā)連鎖效應(yīng)，越來越多企業(yè)開始效仿「微策略路徑」——通過融資、發(fā)債等方式積極買入比特幣，將其納入資產(chǎn)負債表，掀起新一輪「上市公司囤幣潮」。

GameStop Corp.（股票代碼：GME）

上市時間： 2002 年 6 月 | 交易所：NYSE | 股票代碼：GME | 市值：約 105 億美元

GameStop 是一家總部位于美國的多渠道電子游戲與消費電子零售商，其業(yè)務(wù)覆蓋美國、加拿大、歐洲和澳大利亞。公司通過旗下 GameStop、EB Games 和 Micromania 等品牌門店以及國際電商平臺銷售新舊游戲主機、實體及數(shù)字版游戲軟件和各類配件，硬件及周邊設(shè)備是其收入的主要來源。

2025 年 2 月，CEO Ryan Cohen 與 MicroStrategy 創(chuàng)始人 Michael Saylor 會面，這場會談被市場視為 GameStop 仿效 MicroStrategy「囤幣」模式的重要信號。3 月份，公司宣布計劃將比特幣作為儲備資產(chǎn)。3 月股價飆升了 12%。2 月的傳言也助推了 GME 股價 18% 的漲幅。

5 月末，公司確認已購入約 4710 枚比特幣（價值約 5.13 億美元），首次將比特幣納入其資產(chǎn)負債表，正式加入「微策略模式」，使其一躍成為全球第 13 大比特幣持有企業(yè)。受短時消息刺激，6 月 11 日，公司公布 17.5 億美元票據(jù)發(fā)行計劃，用于比特幣的戰(zhàn)略儲備。票據(jù)發(fā)行消息公布后，GME 股價曾于 6 月 11 日盤后下跌超 11%，6 月 12 日 GME 股價暴跌超 23%，部分歸因于第一季度營收下降 17% 至 7.324 億美元，此外還反映投資者對潛在股份稀釋和比特幣投資策略的擔憂。近日，GME 完成 22.5 億美元可轉(zhuǎn)換高級票據(jù)發(fā)行，用以強化比特幣戰(zhàn)略。GME 股價 6 月 17 日收于 22.99 美元，日內(nèi)下跌約 1.4%

Trump Media & Technology Group Corp（股票代碼：DJT）

上市時間：2021 年 9 月 | 交易所：NASDAQ | 股票代碼：DJT | 市值：約 51 億美元

Trump Media & Technology Group 是一家專注于社交媒體、數(shù)字流媒體與技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施的綜合性科技公司。公司旗下主打產(chǎn)品 Truth Social 致力于打造一個鼓勵言論 自由、去中心化審查的輿論空間，同時也是重要的是川普概念股。

2025 年 5 月 27 日，DJT 突然宣宣布啟動一項 25 億美元的比特幣金庫戰(zhàn)略，明確將比特幣納入其資產(chǎn)儲備，用于「財務(wù)穩(wěn)定及長期價值儲存」。此消息直接刺激比特幣短線拉升 1.17%，價格突破 11.2 萬美元關(guān)口。DJT 的股價在消息公布后經(jīng)歷了過山車式的波動，盤前一度上漲，隨后短時下跌近 12%，創(chuàng)下自 2025 年 3 月 10 日以來最大單日跌幅，反映市場投資者對比特幣投資的擔憂。

6 月，DJT 公布其 S-3 注冊聲明獲 SEC 批準生效，并隨即啟動與約 50 家投資者的股權(quán)及可轉(zhuǎn)債協(xié)議，總?cè)谫Y金額高達 23 億美元。根據(jù)披露，該筆融資的大部分將直接用于購買比特幣，使 DJT 成為繼 MicroStrategy 又一家將比特幣作為戰(zhàn)略性資產(chǎn)儲備的大型美股上市公司。

其他公司

微策略在當時被視為高風險的小眾策略在五年后正在演變?yōu)榭缧袠I(yè)公司競相模仿的主流敘事路徑。越來越多企業(yè)開始將加密資產(chǎn)納入儲備體系，試圖通過「加密儲備 + 資本市場杠桿」重構(gòu)自身的估值邏輯。

健身器材制造商 Interactive Strength（股票代碼：TRNR）和醫(yī)療公司 Semler Scientific（股票代碼：SMLR）都已投入資金購買比特幣，分別批準了多達 500 萬美元和 1570 個比特幣的投資計劃。人工智能公司 Genius Group（股票代碼：GNS）也不甘落后，斥資 1400 萬美元購買 153 個比特幣。此外，還有多家企業(yè)如 Rumble（股票代碼：RUM）、Anixa Biosciences（股票代碼：ANIX）和 LQR House(股票代碼：YHC) 等紛紛加入比特幣投資行列。

「幣股合一」概念

SharpLink Gaming（股票代碼：SBET）

上市時間：1997 年 5 月 | 交易所：NASDAQ | 股票代碼：SBET | 市值：約 6 億美元

SharpLink Gaming 是一家在體育博彩和在線賭場游戲領(lǐng)域開展業(yè)務(wù)的在線技術(shù)公司，將體育迷與獲得許可的在線體育博彩運營商聯(lián)系起來，為體育迷提供個性化的投注優(yōu)惠。公司的經(jīng)營狀況并不理想，連年虧損。2023 年凈利潤為 -1424.32 萬美元，2024 年總營收-457.12 萬美元。

5 月 27 日，SharpLink Gaming 發(fā)行以每股 6.15 美元的價格向投資者發(fā)售 69,100,313 股普通股或等價證券，預(yù)計總收益約為 4.25 億美元，此次募集的資金將購買以太坊作為公司主要金庫儲備資產(chǎn)。此次私募的領(lǐng)投為 Consensys Software Inc.，參投方包括 ParaFi Capital、Electric Capital、Pantera Capital、Galaxy Digital 等。

消息公布后，SBET 股價單日漲幅超 650%，三日累計漲幅達 17.56 倍，最高股價達到 120 美金。隨后公司向 SEC 提交了一份 S-3 注冊聲明，以便將來出售證券之后。盡管公司澄清該消息實際上被誤解，并不意味著立即的股份稀釋。股價卻仍然大幅下跌，幾乎抹去了近期所有的漲幅。

SBET 在短期可能已經(jīng)迅速經(jīng)歷了其「微策略」的漲幅，卻又短時暴跌回原點，建立加密貨幣儲備可能不再是股票價格的保證推動力。

DeFi Development Corp（股票代碼：DFDV）

上市時間：2023 年 7 月 | 交易所：NASDAQ | 股票代碼：DFDV | 市值：約 4.6 億美元

DeFi Development Corp 原本是一家房地產(chǎn)融資公司，使用 AI 驅(qū)動的在線平臺連接貸款人和商業(yè)地產(chǎn)買家。2025 年 4 月，一支由前 Kraken 交易所高管組成的團隊購買了 DeFi Development Corp 的 728632 股普通股，前 Krken 首席戰(zhàn)略官 Joseph Onorati 已被任命為董事長兼首席執(zhí)行官。

此后，公司轉(zhuǎn)型為一家 Solana 財庫公司，并于 4 月 8 日首次購買了 2858 枚 SOL，在四月份完成了十倍的上漲。截至 5 月末，公司 SOL 持有量增至 609190 枚，其價值超過 9700 萬美元。股價在 5 月份再次實現(xiàn)了 5 倍的上漲。

Trident Digital Tech Holdings（股票代碼：TDTH）

上市時間：2024 年 9 月 | 交易所：NASDAQ | 股票代碼：TDTH | 市值：約 1900 萬美元

2025 年 6 月，TDTH 是一家總部位于新加坡的數(shù)字轉(zhuǎn)型領(lǐng)導(dǎo)者，已宣布計劃籌集 5 億美元，以創(chuàng)建世界上第一個大規(guī)模的公司 XRP 儲備，并計劃將 XRP 整合到其數(shù)字化轉(zhuǎn)型服務(wù)中，用于實時支付和 DeFi 應(yīng)用。從長遠來看，它將涉及持有，積累和深入?yún)⑴c Ripple 生態(tài)系統(tǒng)，以改善其分散的金融戰(zhàn)略。消息公布后，股價從 0.45 美元跌超 50% 至 0.2 美元。

此外，其他三家大型公司也宣布計劃將 XRP 作為其財政儲備的一種資產(chǎn)，用于其支付基礎(chǔ)設(shè)施。制藥公司 Wellgistics Health（股票代碼：WGRX）向 XRP 投資 5000 萬美元；能源集團 VivoPower International（股票代碼：VVPR）計劃購買 1 億美元的 XRP；酒旅行業(yè)龍頭 Webus International（股票代碼：WETO）將籌集 3 億美元以建立 XRP 儲備。消息公布后，公司股價均出現(xiàn)一定程度的下跌，反映出 XRP 等山寨幣尚未得到主流金融機構(gòu)的認可，仍為風險較大的投資。

SRM Entertainment, Inc.（股票代碼：SRM）

上市時間：2023 年 8 月 | 交易所：NASDAQ | 股票代碼：SRM | 市值：約 1.9 億美元

2025 年 6 月 16 日，玩具和紀念品設(shè)計及開發(fā)公司 SRM 宣布獲得 1 億美元的股權(quán)投資，用于啟動 TRON 代幣（TRX）儲備戰(zhàn)略。與此同時，TRON 區(qū)塊鏈創(chuàng)始人 Justin SUN 被任命為公司顧問，并將與 Tron 通過反向合并的方式在納斯達克上市。

消息公布后，SRM 的股價漲超十倍，創(chuàng)歷史新高，市值突破 1 億美元。

Circle 與 MicroStrategy 的暴漲讓市場看到了穩(wěn)定幣賽道與「微策略」模式的巨大增長空間，越來越多的傳統(tǒng)金融機構(gòu)、科技巨頭、中小企業(yè)都會紛紛參與到穩(wěn)定幣賽道，圍繞加密貨幣儲備構(gòu)建新的財務(wù)策略。不過，這種模式能否穿越周期、抵御波動，仍有賴于市場的長期檢驗與企業(yè)風險控制能力。

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