最近，關(guān)于穩(wěn)定幣，似乎成了一個熱點(diǎn)，有好幾個朋友都問我，穩(wěn)定幣到底是什么？

我覺得這個其實(shí)挺簡單的，只不過被很多專家給說的太復(fù)雜了，所以寫下此文，簡明扼要解答一下。

注：本文僅討論美元穩(wěn)定幣。

一、美國《天才法案》說了什么？

2025 年 7 月 18 日，特朗普簽署了《天才法案》（全名是《指導(dǎo)與建立美國穩(wěn)定幣國家創(chuàng)新法案》，縮寫 GENIUS Act，《Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act》 ）。

法案明確了：穩(wěn)定幣是合法的用于支付的數(shù)字資產(chǎn)，而且有專門的監(jiān)管（防范失控、防范洗 錢）。

核心規(guī)則：穩(wěn)定幣需用美元或美國國債 1:1 儲備（防范幣價失控），發(fā)行方每月披露儲備，且需符合監(jiān)管要求的資質(zhì)才能發(fā)行；穩(wěn)定幣發(fā)行方破產(chǎn)后，優(yōu)先保障穩(wěn)定幣持有人的索賠。

簡單的說，就是，美元穩(wěn)定幣，如 USDT、USDC 這些，就等同于美元。

USDT 是 2014 年由 Tether 公司推出的，它按照 1:1 的比率與美元兌換。USDC 是由 Circle 公司于 2018 年發(fā)行的穩(wěn)定幣，同樣與美元 1:1 錨定，即 1 美元 USDC 對應(yīng) 1 美元紙幣。

這個法案背后的深層含義是什么？

這是美國政府開始正視和擁抱美元的現(xiàn)代化。

并不只是美國有穩(wěn)定幣法案，在全球其他地區(qū)，也有類似法案，例如，2024 年 12 月，歐盟的《加密資產(chǎn)市場條例》（MiCA）生效；2025 年 8 月，香港的《穩(wěn)定幣條例》生效。

二、穩(wěn)定幣有啥好處？

對公眾而言，穩(wěn)定幣的最大好處是使用便捷，又安全。

美國人，使用美元支付，雖然也都電子化了，但背后環(huán)節(jié)很多，一般都離不開銀行和第三方支付機(jī)構(gòu)，任何一個環(huán)節(jié)都可能出錯或不可用，不夠安全（美國各銀行的信息系統(tǒng)都可能有 Bug，有漏洞，可能被黑客攻擊）。

國內(nèi)支付，可能還好，但如果涉及跨境轉(zhuǎn)賬，就麻煩了，不僅可能要經(jīng)過多家銀行，還要經(jīng)過清算機(jī)構(gòu)，耗時 1-3 天，而且手續(xù)費(fèi)比較高，匯 1000 美元，手續(xù)費(fèi)可能就高達(dá) 20-50 美元。

簡單地說，使用傳統(tǒng)美元支付，不方便、不安全、成本高、耗時。

但使用 USDT、USDC 這類穩(wěn)定幣，轉(zhuǎn)賬直接在區(qū)塊鏈上（比如波場網(wǎng)絡(luò)或以太坊網(wǎng)絡(luò)）完成，不用經(jīng)過任何銀行，不管是匯到歐洲還是亞洲，幾秒或幾分鐘就能到賬，1000 美元的轉(zhuǎn)賬，手續(xù)費(fèi)往往只有 2～3 美元，甚至更低。

而且，了解區(qū)塊鏈的人都知道，區(qū)塊鏈非常安全，系統(tǒng)本身不會發(fā)生轉(zhuǎn)賬失誤（除非你自己敲錯了），安全性比傳統(tǒng)技術(shù)好幾百倍（不嚴(yán)謹(jǐn)?shù)拇虮确剑?，要不然，區(qū)塊鏈也不會發(fā)展到人人盡知了。

美國人會想，有更好的轉(zhuǎn)賬方法，為什么不用呢！

只要 USDT 可以很穩(wěn)定的 1:1 換成美元就行。

這就是 USDT 能流行起來的本質(zhì)原因。

而美國政府出臺法案，就是要確保它能夠 1 比 1 兌換美元，以保障美國老百姓的權(quán)益。

2025 年，穩(wěn)定幣的日均轉(zhuǎn)賬金額超過 1000 億美元，已經(jīng)超過 Visa 和萬事達(dá)卡日均轉(zhuǎn)賬金額的總和（約為 671 億美元）。而且增速迅猛，相比 2024 年，交易額增長 32.8% 。僅僅在東南亞和非洲，通過 TRON 區(qū)塊鏈轉(zhuǎn)賬的 USDT，日均轉(zhuǎn)賬金額就達(dá)到了 131 億美元。

三、為什么美國政府會擁抱穩(wěn)定幣？

人類社會的發(fā)展方向，就是不斷地數(shù)字化。

穩(wěn)定幣就是貨幣的數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

美元，從原先的紙幣、轉(zhuǎn)型到過去幾十年來的電子記賬，再轉(zhuǎn)型到更高級的區(qū)塊鏈記賬。

美國政府想，既然美元的數(shù)字化轉(zhuǎn)型是勢不可擋的趨勢，為什么不正視和擁抱它呢。

為什么不將其合法化、嚴(yán)加監(jiān)管，以保障國家和老百姓的利益呢？

我國建設(shè)的數(shù)字人民幣也是出自這樣的理念，也擁抱了區(qū)塊鏈技術(shù)，只不過走的是不同的路線。

有人說，這兩種有什么不一樣呢？下面簡單對比一下。

美國喜歡市場主導(dǎo)，穩(wěn)定幣（如 USDT、USDC）主要由私人企業(yè)發(fā)行，政府更多扮演監(jiān)管者的角色，這種模式符合美國長期以來的自由主義理念。相應(yīng)的，從技術(shù)上講，美國穩(wěn)定幣依托公鏈技術(shù)，是去中心化設(shè)計，也一樣符合美國文化（對權(quán)力分散和個體自由的追求），雖然穩(wěn)定幣也有反洗錢、凍結(jié)、扣押、燒毀的能力。

中國喜歡穩(wěn)定安全，數(shù)字人民幣由央行直接發(fā)行，可以實(shí)現(xiàn)對貨幣流通的精準(zhǔn)調(diào)控，保障國家金融安全。數(shù)字人民幣使用雙層運(yùn)營體系（央行→銀行與授權(quán)機(jī)構(gòu)→公眾），以央行的中心化監(jiān)管為核心，運(yùn)營層面適度借鑒聯(lián)盟鏈技術(shù)（仍由央行主導(dǎo)，而非各節(jié)點(diǎn)平等決策），避免貨幣主權(quán)受到私人主體或外部力量侵蝕。

四、總結(jié)一下

這個世界，正不可掉頭地、堅定地走向數(shù)字化。

穩(wěn)定幣就是貨幣的數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

由于美元穩(wěn)定幣比傳統(tǒng)美元便捷、好使、安全。

所以美元穩(wěn)定幣正不可避免地、越多越多地被使用。

而美國政府必然會穩(wěn)步跟進(jìn)、加強(qiáng)監(jiān)管。

看到這里，就可以結(jié)束閱讀了。

五、為什么其他專家說的那么復(fù)雜

大多數(shù)討論穩(wěn)定幣的專家，更多是用傳統(tǒng)的眼光看待新事物，所以說復(fù)雜了，讓大眾聽不懂了。

其實(shí)無非就是這么幾個論點(diǎn)（都不是核心關(guān)鍵問題），我下面分別闡釋一下。

1、有專家說，「美元穩(wěn)定幣加強(qiáng)了美元和美債的地位」

這是因?yàn)樘觳欧ò敢?，穩(wěn)定幣要有 1:1 的儲備支持，如美元或短期國債等，這就增加了美國債務(wù)的需求；此外，美元穩(wěn)定幣還可借區(qū)塊鏈滲透 「無銀行賬戶」 地區(qū)，擴(kuò)大了美元的流通與需求。

比較明確的是，USDT 和 USDC 的發(fā)行方很快就要大量購買美債。因?yàn)椴毁I就無法滿足天才法案的要求。

具體而言，美元穩(wěn)定幣 1:1 儲備的法定流動資產(chǎn)具體包括：美元現(xiàn)金、在美聯(lián)儲的活期存款、剩余期限不超過 93 天的美國國債、期限不超過 7 天且以政府債券為抵押的回購協(xié)議、在其他央行持有的符合 「實(shí)質(zhì)相當(dāng)」 標(biāo)準(zhǔn)的儲備存款，以及僅投資于上述幾類資產(chǎn)的貨幣市場基金。

USDT 已經(jīng)發(fā)行了 1670 億枚穩(wěn)定幣（在以太坊、TRON、Solana 等多鏈發(fā)行），其儲備資產(chǎn)包含 1270 億美元美國國債、價值約 120 億美元的 10 萬枚比特幣、價值約 87 億美元的 80 噸黃金、以及 77 億美元的擔(dān)保貸款，后三類不符合天才法案要求，需要轉(zhuǎn)為美元或國債，如果在 2027 年 5 月還無法完成，有可能會被美國交易所下架。

所以，USDT（泰達(dá)幣）的發(fā)行方 Tether 公司‌，得抓緊大量賣黃金、買美債啦！

給小白科普一下為什么要 1:1 儲備：比如有人想 「搞垮幣價」—— 故意大量拋售穩(wěn)定幣，想讓它跌到 1 美元以下（比如砸到 0.95 美元），這時候穩(wěn)定幣發(fā)行方就會拿出儲備里的現(xiàn)金，主動在市場上 「接盤」：你不是想低價賣嗎？我按接近 1 美元的價格把你拋的幣都買下來，拋售者就退敗了。

2、有專家說，「美元穩(wěn)定幣會帶來諸多風(fēng)險」

他們認(rèn)為，美元穩(wěn)定幣的匿名性會引發(fā)反洗錢和透明度等問題。

這是傳統(tǒng)美元也會面臨的問題，而不是美元穩(wěn)定幣特有的風(fēng)險，這個簡單，美國政府給出監(jiān)管要求，穩(wěn)定幣發(fā)行方用管理和技術(shù)手段落實(shí)，就可以了，不是什么解決不了的難題。

天才法案要求，穩(wěn)定幣發(fā)行方要落實(shí)反洗錢（AML）與了解客戶（KYC）措施，包括開展風(fēng)險評估、核查制裁名單、識別客戶身份、建立可疑交易報告機(jī)制并及時上報、留存交易記錄以供監(jiān)管審查、同時具備響應(yīng)行政命令的技術(shù)能力，能執(zhí)行穩(wěn)定幣的扣押、凍結(jié)、銷毀或轉(zhuǎn)移限制等操作。你看，這就是美國對銀行的要求（The Bank Secrecy Act）。

香港的《穩(wěn)定幣條例》中規(guī)定，穩(wěn)定幣轉(zhuǎn)賬需遵守與傳統(tǒng)電匯類似的旅行規(guī)則（Travel Rule），該規(guī)則要求當(dāng)金融交易超過一定金額（比如 1000 美元 / 歐元）時，交易雙方的身份信息必須隨著交易一起傳遞，在支付鏈條的每一個環(huán)節(jié)共享和保存這些信息，以便監(jiān)管機(jī)構(gòu)能夠追蹤和防止非法活動。

歐盟的 MiCA 也有類似的要求。

3、有專家說，「美元穩(wěn)定幣不是法定貨幣，但也不能簡單將其視為支付工具?！?/strong>