穩(wěn)定幣是一種價值相對穩(wěn)定的數(shù)字貨幣，與某種穩(wěn)定資產如黃金、美元等掛鉤，從而使其價值保持穩(wěn)定。

穩(wěn)定幣的價值與掛鉤的資產價值高度相關，并受市場供求關系影響。根據(jù)穩(wěn)定幣的抵押物類型，可分為法幣穩(wěn)定幣、加密貨幣穩(wěn)定幣、商品穩(wěn)定幣和算法穩(wěn)定幣。

法幣穩(wěn)定幣是以法定貨幣作為抵押物的數(shù)字貨幣，其價值與掛鉤的法幣價值基本相當；加密貨幣穩(wěn)定幣則是以加密貨幣作為抵押物，通過智能合約管理其價值；商品穩(wěn)定幣則是由實物資產如黃金、原油等作為抵押物的數(shù)字貨幣；而算法穩(wěn)定幣則是利用特定算法和智能合約來管理其價值的數(shù)字貨幣。

穩(wěn)定幣(Stablecoins)就是這樣一種擁有穩(wěn)定價值的數(shù)字貨幣，與某種穩(wěn)定資產掛鉤，如黃金、歐元、美元等，從而使單位價格的貨幣代表著一定的購買力。

它們在擁有比特幣一部分特點的同時，又不會像比特幣那樣暴漲暴跌。這些優(yōu)點使得穩(wěn)定幣更適合用于價值儲藏、交換媒介以及記賬單位。

SwissRealCoin(一種以瑞士房地產為抵押物的穩(wěn)定幣)的首席執(zhí)行官Brigitte Luginbüh談到：“與像比特幣這樣高度不穩(wěn)定的數(shù)字貨幣不同，穩(wěn)定幣為人們提供了數(shù)字貨幣的實用性，人們不必擔心其令人不安的價格變化。”

通常認為，一個最佳的、能真正成為流通貨幣的數(shù)字貨幣必須具備以下四點：價格穩(wěn)定、可擴展性、私密性、去中心化。迄今為止，已有不少公司嘗試發(fā)行與某些法幣掛鉤的穩(wěn)定幣。但就目前來講，還沒有哪種穩(wěn)定幣能夠完美實現(xiàn)上述所有這些特點。盤點迄今為止出現(xiàn)的穩(wěn)定幣和運行機制

現(xiàn)在市場上已經有哪些典型的穩(wěn)定幣，它們的運行機制又是怎樣呢?通常認為，穩(wěn)定幣有三種已知實現(xiàn)方式：

1. 法定資產抵押模式

這種方法通過中心化的法定資產抵押實現(xiàn)，也就是一家公司通過所持的資產來發(fā)行代幣，并且聲明這些代幣背后有資產做支持，使代幣同樣具有價值。比如Tether的USDT或者TrustToken推出的TrueCoin項目，比如TrueUSD等。

Tether發(fā)行的USDT當屬目前最成功的穩(wěn)定幣代表。USDT號稱與美元1:1掛鉤，即每發(fā)出一個USDT，都會有1美元儲存在銀行賬戶中，且USDT持有人可以隨時將這種幣兌換成美元或者比特幣，其掛鉤法幣的儲存量也永遠大于或等于流通中的幣量。

不過，不少批評人士指出，這種模式是中心化的：這些代幣需要有發(fā)行方的信用——發(fā)行方擁有這些支持資產。因此，要如何保證發(fā)幣機構的透明性，如何避免發(fā)幣機構超發(fā)、濫發(fā)和暗箱操作，成了代幣持有者需要承擔的信用風險。就USDT的例子來看，Tether至今尚未公開證明這筆儲備金的存在，因此，不斷遭到質疑。幣通，提供最專業(yè)的數(shù)字貨幣趨勢分析，行情分析等多維度，全方位的分析服務。

除此之外，美國德克薩斯大學教授John M. Griffin的一篇論文表明，USDT被用于操縱數(shù)字貨幣價格，也將其推上風口浪尖 —— 當比特幣價格下跌時，用Tether買入的量通常都會增加，從而令跌勢逆轉。而在比特幣價格上漲時，相反的情況卻并未出現(xiàn)。“這意味著Tether被用于在跌勢中保護比特幣價格”。

類似的還有TrustToken推出的TrueCoin項目，試圖通過增加監(jiān)管的透明性來減少風險。與USDT類似，Truecoin項目一直致力于與美元掛鉤的數(shù)字貨幣;但與Tether的中心化管理方式不同，Truecoin的TrueUSD (TUSD)引入第三方托管美元資產，且托管也是通過多家銀行合作伙伴進行管理，并且定期公布審計報告。其發(fā)行TUSD和銷毀TUSD的過程也用智能合約來自動執(zhí)行。

2. 數(shù)字資產抵押模式

第二種常見的方式是以數(shù)字資產抵押，綁定數(shù)字貨幣來實現(xiàn)價值穩(wěn)定。因為數(shù)字資產本身運行在去中心化的區(qū)塊鏈之上，不需要取信于中心化機構，所以這種模式的穩(wěn)定幣能直接解決信任風險。

數(shù)字資產抵押模式通常是這樣實現(xiàn)的：每發(fā)行1塊錢的穩(wěn)定貨幣，存入N倍的其他數(shù)字貨幣的資產作為抵押物，可能是單一或者是多個其他主流代幣的資產。因為抵押物的價值會有波動，因此要確保單位的穩(wěn)定幣有足夠的抵押，也就是要確保N>1。

此外，抵押物被存放于智能合約中，在用戶買入代幣的時候增加抵押物，賣出代幣的時候贖回抵押物。在合約里數(shù)字貨幣可以被用于償付穩(wěn)定幣的債務，或者在當穩(wěn)定幣總價格跌破某一臨界點時可以被合約軟件自動售出，因此使用者贖回這些資產不必依賴任何第三方。這種方式優(yōu)點很明顯，第一是去中心化，第二就是透明，大家都能公開看到抵押物價值的浮動。

以MakerDao推出的穩(wěn)定幣Dai為例，一個Dai的價值會確保在一美元左右穩(wěn)定，但Dai不受實際美元持有量的支持，而是由數(shù)字資產(具體來說，就是以太幣)作為抵押品來控制的。當?shù)盅何飪r值低于某個清算值，會被用來從市場上回購Dai，清償債務。

3. 算法銀行

與前兩種需要抵押物的運行機制不同，這類穩(wěn)定幣背后并沒有能夠提供穩(wěn)定價值預期的東西做支撐，它的實現(xiàn)方式是算法銀行，其基本思路是：隨著穩(wěn)定幣總需求的增減，去擴張或緊縮穩(wěn)定幣的供給，也就是在供大于求的時候就減少代幣供應量，在供不應求的時候就增加代幣供應量，從而控制其價格。

Basecoin引入了“債券和股票”的方法。Basecoin通過三代幣機制實現(xiàn)流通量的調整，包括Basecoin基礎幣、Base Bonds債券幣、Base Shares股權幣。當基礎幣市場價格低于1美元的時候，智能合約系統(tǒng)通過拍賣債券幣來回收流通中的基礎幣，反向的操作就是加大基礎幣的流通量。當所有債券幣持有人的債券都贖回后，股權幣可以讓持有資產的人獲得使其資產增值的分紅預期，以繼續(xù)擴張代幣流通量，反之亦然。

不過也有眾多學家指出，算法銀行的模式由于背后完全沒有對應的資產抵押，很大程度上基于對該算法的信任。以上這三種主流的穩(wěn)定幣模式都存在著一定的缺陷。Tether(USDT)的法幣資產抵押模式最簡單直接，很好地解決了浮動風險，但是有中心化的傾向。DAI所代表的數(shù)字資產抵押模式采用去中心化的方式保證了透明度，相對適用于短期的保值和交易，但長期來看，由于諸多不確定性的存在，抵押物的實際價值可能發(fā)生大幅變化，數(shù)字資產暴跌時智能合約可能來不及平倉。Basecoin所代表的算法銀行模式，也被指出存在系統(tǒng)性風險。

除了以上幾種最具代表性的穩(wěn)定幣之外，迄今為止出現(xiàn)的其他穩(wěn)定幣還包括：Kowala公司推出與美元掛鉤的kUSD、以包括世界上15種最大貨幣和黃金的一籃子貨幣為抵押的Globcoin、以瑞士房地產組合為抵押的SwissRealCoin、以實物黃金條為抵押的Digix黃金代幣等等。

穩(wěn)定幣的出現(xiàn)對數(shù)字貨幣市場意味著什么?

關于穩(wěn)定幣下一步發(fā)展，TrustToken首席執(zhí)行官Rafael Cosman說道：“無論是在價格穩(wěn)定性和資本分散性方面，穩(wěn)定幣是將數(shù)字貨幣的好處帶給普通人的關鍵。”

數(shù)字貨幣錢包初創(chuàng)公司Abra首席執(zhí)行官Bill Barhydt認為，穩(wěn)定幣將帶領數(shù)字貨幣朝著穩(wěn)定資產的方向發(fā)展，并在傳統(tǒng)金融市場和由數(shù)字貨幣支持的計算機化的新興金融工具之間扮演起重要作用。

穩(wěn)定幣的發(fā)展將能大幅減少數(shù)字貨幣和以法幣為基礎的金融資產間的隔閡，也為數(shù)字貨幣打開了眾多新的應用場景。比如，投資者以后可能將可以在沒有實際持有蘋果股票的情況下持有基于比特幣的蘋果股票，智能合約將會自動調整持有的比特幣數(shù)量，以維持與蘋果股票相比的單位基本價值穩(wěn)定。這意味著投資者將能以去中心化的方式通過數(shù)字貨幣投資其他非數(shù)字貨幣的資產，也為數(shù)字貨幣在金融市場的進一步應用打開了一扇大門。

在哪能買到穩(wěn)定幣?

幣安

(OKcoin前團隊成員創(chuàng)辦，實力雄厚，交易界面用戶體驗不錯，主要業(yè)務為幣幣交易，近百種幣，夠你研究好一陣子。)

比特幣

(中國比特幣原有賬戶可直接登陸，現(xiàn)主要業(yè)務為幣幣交易，可通過C2C模式購買USDT)

比特兒

(比特兒原帳號可以直接登錄，現(xiàn)主要業(yè)務為幣幣交易，可通過C2C模式購買USDT)

火幣網

(火幣網旗下海外交易平臺，火幣網原帳號可以直接登錄，現(xiàn)主要業(yè)務為幣幣交易、有法幣交易業(yè)務，可通過法幣交易板塊購買比特幣以及USDT)

比特時代

(比特時代海外站，注冊后可在后臺一鍵轉入原比特時代賬戶中的資產，主要業(yè)務為幣幣交易，幣種大部分為比特時代原來所上線的幣種)

OK

(OKcoin旗下期貨交易站，以及幣幣交易站，幣幣交易界面用戶體驗略差，幣種排序很凌亂)

穩(wěn)定幣對加密資產的未來至關重要。不過，看過這些之后，我最主要的結論是：目前沒有理想的穩(wěn)定幣。與大多數(shù)技術一樣，我們最多能根據(jù)我們愿意接受的應用和風險狀況來權衡取舍。

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