十月進(jìn)入尾聲，加密市場(chǎng)似乎有了一些上漲的趨勢(shì)。

過去兩個(gè)月，「謹(jǐn)慎」這兩個(gè)字幾乎成了加密市場(chǎng)的主旋律，特別是經(jīng)歷了 1011 大暴跌之后。這場(chǎng)大跌的影響慢慢過去，市場(chǎng)情緒似乎沒有繼續(xù)惡化，反而有了新的希望。

從下旬開始，一些上漲的信號(hào)逐漸顯現(xiàn)：凈流入數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)正、山寨幣 ETF 批量獲批、降息預(yù)期升溫。

ETF 資金回流，機(jī)構(gòu)重新上車

十月最亮眼的數(shù)據(jù)來自 ETF。

比特幣現(xiàn)貨 ETF 本月累計(jì)凈流入 42.1 億美元，徹底扭轉(zhuǎn)了 9 月 12.3 億美元的流出趨勢(shì)。資產(chǎn)管理規(guī)模已達(dá) 1782 億美元，占比特幣總市值的 6.8%。單看 10 月 20 日至 27 日這一周，就有 4.46 億美元新資金涌入，其中貝萊德旗下的 IBIT 獨(dú)占 3.24 億美元，持倉(cāng)量現(xiàn)已超過 80 萬枚 BTC。

對(duì)傳統(tǒng)金融市場(chǎng)來說，ETF 流入是最直接的看多指標(biāo)——它比社交媒體上的熱度更誠(chéng)實(shí)，也比 K 線圖更真實(shí)。

更重要的是，這輪上漲真正帶著「機(jī)構(gòu)味道」。Morgan Stanley 已經(jīng)向所有財(cái)富管理客戶開放 BTC 和 ETH 配置； JPMorgan 則允許機(jī)構(gòu)客戶用比特幣作為貸款抵押物；

根據(jù)最新數(shù)據(jù)，機(jī)構(gòu)平均加密資產(chǎn)配置比例已升至 5%，創(chuàng)歷史新高。而且，85% 的機(jī)構(gòu)表示已經(jīng)分配或計(jì)劃分配加密資產(chǎn)。

雖然與比特幣現(xiàn)貨 ETF 相比，以太坊 ETF 顯得有些失色。十月累計(jì)凈流出 5.55 億美元，是今年 4 月以來的首次連續(xù)凈流出，主要流出來自富達(dá)和貝萊德旗下的 ETH 基金。

但這似乎也是一個(gè)新的信號(hào)，意味著資金在輪動(dòng)，從 ETH 轉(zhuǎn)向上升空間更大的 BTC 和 SOL，也或者是在為新的 ETF 做準(zhǔn)備。

一大批山寨幣 ETF 來了

10 月 28 日，美國(guó)首批山寨幣 ETF 正式上線，覆蓋了 Solana、Litecoin 和 Hedera 三個(gè)項(xiàng)目。Bitwise 和灰度推出了 SOL ETF，Canary Capital 的 LTC 和 HBAR ETF 也獲批在納斯達(dá)克交易。

但這只是開始。

據(jù)報(bào)道，目前還有 155 種山寨幣 ETF 正在等待審批，覆蓋 35 種主流資產(chǎn)，總規(guī)模預(yù)計(jì)將超過比特幣與以太坊 ETF 的前兩輪初期流入。

如果全部放行，市場(chǎng)可能迎來一次前所未有的「流動(dòng)性沖擊波」。

歷史上，比特幣 ETF 的推出讓資金流入累積超過 500 億美元，以太坊 ETF 也帶來了 250 億美元的資產(chǎn)增量。

ETF 不只是一個(gè)金融產(chǎn)品，更像是資金的「進(jìn)場(chǎng)通道」。當(dāng)這條通道從 BTC、ETH 擴(kuò)展到 SOL、XRP、LINK、AVAX 等山寨幣時(shí)，整個(gè)市場(chǎng)的估值體系都會(huì)被重新定價(jià)。

機(jī)構(gòu)對(duì)加密資產(chǎn)的興趣越來越濃厚了。

此外，ProShares 正準(zhǔn)備上線 CoinDesk 20 ETF，追蹤包括 BTC、ETH、SOL、XRP 等 20 種資產(chǎn)； REX-Osprey 的 21-Asset ETF 則更進(jìn)一步，允許持有者獲得 ADA、AVAX、NEAR、SEI、TAO 等代幣的質(zhì)押收益。

單是追蹤 Solana 的 ETF，就有 23 只在等待批準(zhǔn)。這種密集布局，幾乎等于公開宣告：機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)曲線，正在從比特幣延伸到整個(gè) DeFi 生態(tài)。

從宏觀面看，這種流動(dòng)性擴(kuò)張潛力巨大。截至 2025 年 10 月，全球穩(wěn)定幣總市值接近 3000 億美元。這筆「流動(dòng)性準(zhǔn)備金」一旦被 ETF 激活，將形成強(qiáng)大的資金乘數(shù)效應(yīng)。以比特幣 ETF 為例，每 1 美元流入 ETF，最終會(huì)放大至數(shù)倍的市值增長(zhǎng)。

如果同樣的邏輯復(fù)制到山寨 ETF，數(shù)百億美元的新資本可能推動(dòng)整個(gè) DeFi 生態(tài)再度繁榮。

降息的風(fēng)，再次吹來了新的流動(dòng)性

除了 ETF，另一個(gè)改變行情的因素來自老生常談的宏觀層面。

10 月 29 日，美聯(lián)儲(chǔ)有 98.3% 的概率將降息 25 個(gè)基點(diǎn)。市場(chǎng)似乎已提前消化這一預(yù)期，美元指數(shù)走弱，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)集體走強(qiáng)，比特幣順勢(shì)突破 11.49 萬美元。

降息意味著什么？意味著資金要重新找出口。

而在傳統(tǒng)市場(chǎng)普遍缺乏想象力的 2025 年，加密，成了那個(gè)「還在講故事」的地方。

更有趣的是，這輪利好不僅來自市場(chǎng)，還來自政策。

10 月 27 日，白宮提名 Michael Selig 出任 CFTC 主席，這位前加密律師的態(tài)度一向友好； SEC 也更新了 ETP 創(chuàng)建機(jī)制，允許加密 ETF 進(jìn)行原地贖回，極大簡(jiǎn)化操作。

在「監(jiān)管友好」這個(gè)話題上，美國(guó)市場(chǎng)已經(jīng)不只是松口，而是開大門。政府不再壓制創(chuàng)新，而是試著讓加密產(chǎn)業(yè)「合規(guī)地存在」。

鏈上的數(shù)字也在同步印證這一切。

DeFi 總鎖倉(cāng)量 (TVL) 在 10 月增長(zhǎng) 3.48%，達(dá)到 1575 億美元。其中以太坊鏈 TVL 達(dá) 886 億美元，增長(zhǎng) 4%;Solana 漲 7%;BSC 漲幅更是達(dá)到 15%。這代表的不只是「資金回流」，更是信任回流。

加上比特幣期貨未平倉(cāng)合約總額升至 537 億美元，資金費(fèi)率為正，說明多頭在主導(dǎo)市場(chǎng)。鯨魚錢包也在加倉(cāng)，有大戶在 5 小時(shí)內(nèi)買入 3.5 億美元的 BTC。在二級(jí)市場(chǎng)，Uniswap 月交易量超 1610 億美元，Raydium 突破 200 億美元，生態(tài)的活躍度在持續(xù)上升。

這些鏈上指標(biāo)構(gòu)成了最硬核的多頭證據(jù)：資金在動(dòng)、倉(cāng)位在增、交易在熱。

頂級(jí)分析師為什么看漲

Arthur Hayes：四年周期已死，流動(dòng)性周期永生

在周四一篇題為《Long Live the King（國(guó)王萬歲）》的博客文章中，Arthur Hayes 寫道，雖然一些加密貨幣交易者預(yù)計(jì)比特幣將很快達(dá)到周期頂峰并在明年暴跌，但他認(rèn)為這次情況會(huì)有所不同。

他的核心觀點(diǎn)是：比特幣的「四年周期」已經(jīng)失效了，因?yàn)檎嬲龥Q定行情的，從來不是「減半」，而是全球流動(dòng)性周期——尤其是美元與人民幣的貨幣政策共振。

過去三輪牛熊似乎都遵循「減半后牛市、四年一輪回」的節(jié)奏，但那只是表象。Hayes 認(rèn)為，這個(gè)節(jié)奏之所以成立，是因?yàn)槊恳惠喍记『冒l(fā)生在美元或人民幣大幅擴(kuò)表、利率極低、全球信用寬松的時(shí)期。比如：

2009–2013：美聯(lián)儲(chǔ)無限 QE、中國(guó)大舉放貸；

2013–2017：人民幣信用擴(kuò)張推動(dòng) ICO 熱潮；

2017–2021：特 朗普、拜登時(shí)代的「直升機(jī)撒錢」帶來流動(dòng)性泛濫。

而當(dāng)這兩種貨幣的信用擴(kuò)張放緩，比特幣的牛市也隨之終結(jié)。換句話說，比特幣不過是全球貨幣放水的晴雨表。

到了 2025 年，這種「減半驅(qū)動(dòng)」的邏輯徹底崩塌。因?yàn)槊乐袃蓢?guó)的貨幣政策已進(jìn)入一種新的常態(tài)——政治壓力要求持續(xù)寬松，流動(dòng)性再也不會(huì)按周期收緊。

美國(guó)需要「跑熱經(jīng)濟(jì)」來稀釋債務(wù)，特 朗普施壓降息、財(cái)政擴(kuò)張；中國(guó)為對(duì)抗通縮，也在釋放信貸。兩國(guó)都在向市場(chǎng)注入資金。

所以 Hayes 的結(jié)論是：「四年周期已死。真正的周期，是流動(dòng)性的周期。只要美中繼續(xù)印鈔，比特幣就還會(huì)漲?！?/p>

這意味著未來的加密市場(chǎng)不再被「減半」時(shí)間表所左右，而要看「美元與人民幣的方向」。他用一句話收尾：「國(guó)王已死，國(guó)王萬歲」——舊周期終結(jié)了，但新的、由流動(dòng)性主導(dǎo)的比特幣周期，才剛剛開始。

Raoul Pal：5.4 年周期替代傳統(tǒng) 4 年周期

Raoul Pal 的 5 年周期理論代表了對(duì)傳統(tǒng)比特幣 4 年減半周期的根本性重構(gòu)。他認(rèn)為，傳統(tǒng)的 4 年周期并非由比特幣協(xié)議本身驅(qū)動(dòng)，而是過去三個(gè)周期 (2009-2013、2013-2017、2017-2021) 恰好與全球債務(wù)再融資周期重合的結(jié)果。

這些周期的結(jié)束都源于貨幣緊縮政策，而非減半事件本身。

這一理論轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵在于 2021-2022 年期間美國(guó)債務(wù)平均到期期限的結(jié)構(gòu)性變化。在接近零利率的環(huán)境下，美國(guó)財(cái) 政部將債務(wù)平均加權(quán)到期期限從約 4 年延長(zhǎng)至 5.4 年。

這種延長(zhǎng)不僅影響了債務(wù)再融資的時(shí)間表，更重要的是改變了全球流動(dòng)性釋放的節(jié)奏，從而將比特幣的周期性峰值從傳統(tǒng)的 2025 年第四季度推遲至 2026 年第二季度，這也預(yù)示著 2025 年第四季度將會(huì)是回升行情。

在 Raoul Pal 看來，全球債務(wù)總量已達(dá)約 300 萬億美元，其中約 10 萬億美元即將到期 (主要是美國(guó)國(guó)債和企業(yè)債券)，需要大規(guī)模流動(dòng)性注入以避免收益率飆升。每萬億美元流動(dòng)性增加與 5-10% 的股票、加密貨幣收益相關(guān)。對(duì)于加密貨幣，10 萬億美元再融資可能向風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)注入 2-3 萬億美元，推動(dòng) BTC 從 2024 年低點(diǎn) 6 萬美元漲至 2026 年的 20 萬美元以上。

因此 Pal 的模型預(yù)測(cè)，2026 年第二季度將見證史無前例的流動(dòng)性峰值。當(dāng) ISM 突破 60 時(shí)，將觸發(fā)比特幣進(jìn)入「香蕉區(qū)」，目標(biāo)價(jià)格 20-45 萬美元。

到此這篇關(guān)于上漲信號(hào)顯現(xiàn),加密行情將迎來新一輪爆發(fā)?一文分析的文章就介紹到這了,更多相關(guān)加密行情內(nèi)容請(qǐng)搜索腳本之家以前的文章或繼續(xù)瀏覽下面的相關(guān)文章，希望大家以后多多支持腳本之家！