未來幾個月，"比特幣金庫"企業(yè)（即上市公司為資產(chǎn)負(fù)債表購買比特幣）的比特幣購買量可能會持平甚至超過現(xiàn)貨比特幣ETP的購買量。

本文梳理目前有哪些加密金庫公司，并探討為何大公司紛紛為資產(chǎn)負(fù)債表購買加密貨幣。

一、從主流幣到山寨幣 企業(yè)財(cái)庫正掀起加密之風(fēng)

BTC

1.Strategy（原名 MicroStrategy），592345枚比特幣，市值630.18億美元

Strategy 無疑是持幣大戶。Strategy在2020年首次宣布將比特幣作為主要儲備資產(chǎn)，將公司資金配置于比特幣，同時(shí)積極通過各種方式籌集資金以增加比特幣持有量。他們將比特幣視為一種長期價(jià)值存儲和通脹對沖工具，并通過“買入并持有”的策略來利用比特幣價(jià)格上漲帶來的收益，目標(biāo)是成為 "數(shù)字黃金國庫"。

6月24日，Strategy 聯(lián)創(chuàng) Michael Saylor發(fā)推稱，Strategy 比特幣戰(zhàn)略持續(xù)取得顯著成效。截至最新數(shù)據(jù)，公司已累計(jì)持有592,345枚比特幣，總市值達(dá)630.18億美元。在比特幣價(jià)格攀升至105,269美元的背景下，MicroStrategy今年以來（YTD）已增持85,871枚比特幣，實(shí)現(xiàn)90.4億美元賬面收益。自2024年初以來，公司比特幣持倉量增長74.3%，累計(jì)獲利131.33億美元。

2.MARA Holdings，49678枚比特幣，市值52.85億美元

MARA Holdings, Inc.是美國最知名的比特幣礦業(yè)上市公司之一。MARA并非簡單地挖礦和出售比特幣，而是采取長期持有策略，將比特幣視為戰(zhàn)略儲備資產(chǎn)。MARA還通過發(fā)行股票和可轉(zhuǎn)換債券來籌集資金，并利用所得資金在公開市場上購買更多比特幣，從而實(shí)現(xiàn)了多元化發(fā)展。MARA 目前被公認(rèn)為上市公司中第二大比特幣持有者，僅次于Strategy。

3.Twenty One Capital，37230枚比特幣，市值39.60億美元

Twenty One 由穩(wěn)定幣發(fā)行商Tether、加密交易所Bitfinex和華爾街老牌投行Cantor Fitzgerald支持。

Twenty One首席執(zhí)行官Jack Mallers還宣布，公司將推出儲備證明，這是一個公開賬本，用于驗(yàn)證其比特幣財(cái)庫持有量。

4.Riot Platforms, Inc.，19225枚比特幣，市值20.45億美元

Riot Platforms的商業(yè)模式以大規(guī)模比特幣挖礦業(yè)務(wù)為中心，Riot 的比特幣戰(zhàn)略清晰明確：積累并持有大量比特幣作為核心資產(chǎn)。通過持續(xù)擴(kuò)大挖礦能力并不斷投資基礎(chǔ)設(shè)施，Riot 旨在鞏固其作為比特幣頂級機(jī)構(gòu)持有者的地位。

5.Galaxy Digital Holdings Ltd，12830枚比特幣，市值13.64億美元

Galaxy Digital 的戰(zhàn)略重點(diǎn)是為北美比特幣礦工提供金融工具，并與第三方數(shù)據(jù)中心提供商建立合作伙伴關(guān)系，從而深度融入比特幣網(wǎng)絡(luò)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。Galaxy Digital 的比特幣戰(zhàn)略穩(wěn)健而多元，不僅將比特幣視為價(jià)值儲存手段，更將其視為數(shù)字經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)資產(chǎn)。

Galaxy Digital 首席執(zhí)行官M(fèi)ike Novogratz曾表示，比特幣將取代黃金，價(jià)格達(dá)到 100 萬美元。

6.CleanSpark, Inc.，12502枚比特幣，市值13.30億美元

CleanSpark的商業(yè)模式以可持續(xù)的大規(guī)模比特幣挖礦為中心，利用專有技術(shù)和戰(zhàn)略擴(kuò)張來最大限度地提高運(yùn)營效率和產(chǎn)出。CleanSpark 過去曾采取“HODL”（長期持有）策略，積累了大量比特幣作為核心資產(chǎn)。然而，在 2025 年，CleanSpark 轉(zhuǎn)向了更為均衡的策略，將部分已挖出的比特幣貨幣化，用于運(yùn)營和擴(kuò)張，同時(shí)仍保持大量持股。

6月初，CleanSpark發(fā)文表示，5月挖礦產(chǎn)出694枚比特幣，截至5月31日的比特幣持有量達(dá)12502枚。

7.特斯拉，11509枚比特幣，市值12.24億美元

特斯拉進(jìn)軍比特幣領(lǐng)域，標(biāo)志著傳統(tǒng)行業(yè)與數(shù)字資產(chǎn)融合的重要里程碑。2021年初，特斯拉投資15億美元購買比特幣，成為媒體關(guān)注的焦點(diǎn)，標(biāo)志著其大膽布局，旨在實(shí)現(xiàn)資金多元化，并擁抱去中心化金融的潛力。這一戰(zhàn)略配置源于其對比特幣作為財(cái)富儲存手段和對沖法定貨幣貶值工具的長期價(jià)值的信念。特斯拉的比特幣戰(zhàn)略已成為其他上市公司將數(shù)字資產(chǎn)納入公司財(cái)務(wù)管理的標(biāo)桿。

8.Metaplanet Inc. ，11111枚比特幣，市值11.82億美元

Metaplanet 不僅將比特幣視為儲備資產(chǎn)，更視為抵御通脹和法定貨幣貶值的戰(zhàn)略對沖工具。這一策略與全球領(lǐng)先的比特幣持有者如出一轍，Metaplanet 的目標(biāo)是到 2025 年底積累 10000 個比特幣，到 2026 年積累 21000 個比特幣。Metaplanet 的總成本基數(shù)為 4.14億 美元，其對比特幣的堅(jiān)定信念顯而易見。持續(xù)的增持使其成為亞洲最大的比特幣公開持有者，并躋身全球十大比特幣持有者之列。

6月24日，Metaplanet批準(zhǔn)向其美國子公司注資50億美元，用于比特幣金庫運(yùn)營，目標(biāo)是到2027年底持有21萬枚比特幣。

9.Hut 8 Mining Corp，10273枚比特幣，市值10.92億美元

Hut 8 的商業(yè)模式以利用先進(jìn)的挖礦技術(shù)和戰(zhàn)略能源合作伙伴關(guān)系為核心，在保持運(yùn)營效率的同時(shí)最大化比特幣產(chǎn)量。該公司的投資理念植根于比特幣作為數(shù)字資產(chǎn)和價(jià)值儲存手段的長期價(jià)值主張。通過積累和持有大量比特幣儲備，Hut 8 旨在為股東提供直接參與比特幣價(jià)格上漲的機(jī)會，同時(shí)通過挖礦運(yùn)營和相關(guān)服務(wù)創(chuàng)造收入。

2025年初，Hut 8還宣布與Eric Trump建立戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，推出“American Bitcoin Corp”，旨在為比特幣挖礦效率和規(guī)模樹立新標(biāo)準(zhǔn)。

10.Coinbase Global, Inc.，9267枚比特幣，9.85億美元

作為一家主要的加密貨幣交易所，Coinbase持有大量比特幣，既用于其自身儲備，也為客戶提供托管服務(wù)。

6月25日，Coinbase CEO Brian Armstrong在社交媒體披露，Coinbase目前正為約200家銀行、券商、金融科技公司和支付公司提供加密貨幣集成服務(wù)。Armstrong表示這一業(yè)務(wù)領(lǐng)域被低估，并邀請有意向的機(jī)構(gòu)與Coinbase洽談合作事宜。

ETH

11.SharpLink，188000 ETH，價(jià)值4.59億美元

SharpLink在截至6月20日的一周內(nèi)以平均每枚2513美元的價(jià)格購買了12207個以太坊（ETH），目前持有超過188000個ETH，價(jià)值4.59億美元。SharpLink表示，公司通過出售254萬股股票籌集了2770萬美元，其中大部分資金用于加強(qiáng)其ETH投資。

SharpLink的董事會主席Joseph Lubin——以太坊的聯(lián)合創(chuàng)始人——表示，增加公司的ETH持有量將為股東創(chuàng)造“長期價(jià)值”。

12.Mega Matrix，未知

Mega Matrix 董事會于 2025 年 5 月 31 日 批 準(zhǔn)將比特幣和以太坊作為財(cái)庫儲備資產(chǎn)，以增強(qiáng)公司長期資產(chǎn)負(fù)債表。

SOL

13.Upexi ，596714 枚 SOL，市值8712.02萬美元

截至 2025 年 5 月 12 日，Upexi 持有約 596714 枚 SOL，當(dāng)前價(jià)值 8712.02 萬美元，這些代幣包括現(xiàn)貨和鎖定代幣，是通過總計(jì) 8420 萬美元的資金購買，平均每枚 SOL 的成本為 141.10 美元。Upexi 計(jì)劃通過積累和質(zhì)押 SOL 推動長期資產(chǎn)增值并為股東帶來收益。其首席財(cái)務(wù)官 Andrew Norstrud 表示，長期的 “買入并持有” 策略下，購買折扣鎖定的 SOL 能為股東帶來內(nèi)在收益，隨著時(shí)間推移折扣會逐漸消失，而且鎖定的 SOL 進(jìn)行質(zhì)押，在風(fēng)險(xiǎn)可控的情況下，折扣和大約 1.4 年的加權(quán)期限相結(jié)合，有效地使股東的質(zhì)押收益率翻倍以上。

14.Janover Inc.，317273枚SOL，市值4632.18萬美元

Janover Inc.是一家 Nasdag 上市的金融科技公司，總部位于佛羅里達(dá)州博卡拉頓，專注于商業(yè)房地產(chǎn)貸款撮合。

2025 年4月，Janover 宣布增持 163,651.7枚SOL，成為傳統(tǒng)行業(yè)跨界加密市場的典型案例。加上之前購買過SOL，使得 Janover 的 SOL 總持倉量達(dá)到 317273 枚，價(jià)值約 4632.18 萬美元(包括質(zhì)押獎勵)。

4月4日，公司董事會批準(zhǔn)將 SOL納入企業(yè)金庫，4月15 日通過市場購買完成交易。Janover 計(jì)劃質(zhì)押這些代幣以獲取 5-7% 的年化收益，并考慮運(yùn)營 Solana 網(wǎng)絡(luò)驗(yàn)證節(jié)點(diǎn)，參與生態(tài)建設(shè)。而這一舉措的資金來源，是其現(xiàn)金儲備及4月7 日從 Pantera Capital、Kraken 等加密行業(yè)機(jī)構(gòu)募集的 4200 萬美元可轉(zhuǎn)換債券。

15.SOL Global lnvestments Corp.，26萬枚SOL，3796萬美元

SOL Global lnvestments Corp.是一家總部位于多倫多的加拿大投資公司，專注于挖掘加密貨幣、區(qū)塊鏈和新興技術(shù)的潛力。

2025 年，SOL Gobal 進(jìn)一步聚焦 Solana(SOL)，通過增持 40350 枚 SOL(價(jià)值約 870萬美元)鞏固其在加密市場的先鋒地位，成為傳統(tǒng)投資公司擁抱 Solana 生態(tài)的標(biāo)桿。2025 年1月，SOL Global宣布通過 1800 萬美元的定向增發(fā)募集資金，其中 1000 萬美元直接用于購買 SOL剩余資金投向 Solana 生態(tài)的 Defi和 NFT 項(xiàng)目。截至3月，公司持有的 40,350 枚 SOL 中，約 60% 已質(zhì)押鎖定在 Solana 網(wǎng)絡(luò)以獲取 6.26% 的年化收益。而最新消息顯示，目前 SOL Global 的 SOL 持有量在 26 萬枚左右。該公司 CEO Paul Kania 曾在公告中表示：我們志在成為 Solana 超級公司，為公共市場投資者提供直接參與 Solana 轉(zhuǎn)型機(jī)遇的通道。

BNB

16.Build & Build Corporation，擬購1億美元BNB

6月24日，彭博社報(bào)道指出：加密貨幣資金管理公司Build & Build Corporation正在尋求融資 1 億美元，以收購BNB。該公司將由 Coral Capital Holdings 的前高管領(lǐng)導(dǎo)，其戰(zhàn)略與 MicroStrategy 專注于比特幣的策略相提并論。該公司將積累 BNB 作為其核心資產(chǎn)，并計(jì)劃通過與一家尚未確定的納斯達(dá)克上市公司進(jìn)行反向回購交易來實(shí)現(xiàn)上市。

17.Nano Labs，擬購10億美元BNB

6月24日，納斯達(dá)克上市公司 Nano Labs 宣布將通過可轉(zhuǎn)債私募方式籌集 5 億美元資金，初期擬用于購入價(jià)值 10 億美元的 BNB，并計(jì)劃長期持有 BNB 流通量的 5% 至 10%。該公司已與多家投資者簽署協(xié)議，期限為 360 天，期間不計(jì)利息，可按每股 20 美元轉(zhuǎn)換為公司 A 類普通股。

其他加密貨幣

18.SRM Entertainment, Inc.，擬購1億美元TRX

娛樂公司SRM Entertainment, Inc.（納斯達(dá)克股票代碼：SRM）宣布，已與一位私人投資者簽署了一份證券購買協(xié)議（“SPA”），協(xié)議將以1億美元的股權(quán)投資形式，SRM將利用這筆資金啟動波場代幣（TRX）財(cái)庫策略。此外，波場區(qū)塊鏈創(chuàng)始人孫宇晨已被任命為公司顧問。此外，公司計(jì)劃更名為Tron Inc.。在認(rèn)股權(quán)證全部行權(quán)的情況下，本次戰(zhàn)略投資的價(jià)值將達(dá)到2.1億美元。

19.Lion Group，擬購6億美元HYPE、SOL、Sui

納斯達(dá)克上市的 Lion Group Holding (LGHL) 正在建立一個 6 億美元的加密貨幣金庫儲備，以 Hyperliquid (HYPE) 代幣作為其主要資產(chǎn)。Hyperliquid 代幣將作為該公司L1金庫儲備資產(chǎn)的“主要儲備資產(chǎn)”，該資產(chǎn)還將包含 Solana和 Sui代幣。

LGHL 首席執(zhí)行官 Wilson Wang 指出： “Hyperliquid 代表了 LGHL 現(xiàn)有衍生品業(yè)務(wù)向去中心化市場的自然延伸，也反映了我們的信念，即去中心化鏈上執(zhí)行是交易的未來。我們認(rèn)為 HYPE 等具有去中心化排序的協(xié)議是構(gòu)建可擴(kuò)展 DeFi 系統(tǒng)的基礎(chǔ)。Solana 在面向消費(fèi)者的加密應(yīng)用中占據(jù)主導(dǎo)地位，以及 Sui 最近獲得 World Liberty Financial 的支持，是其選擇山寨幣的關(guān)鍵因素。”

20.Everything Blockchain，擬購1000萬美元SOL、XRP、SUI、TAO、HYPE

Everything Blockchain Inc. (OTC: EBZT) 宣布計(jì)劃投資1,000萬美元于5個快速擴(kuò)展的區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)：Solana (SOL)、Ripple (XRP)、Sui (SUI)、Bittensor (TAO) 和 Hyperliquid (HYPE)。此舉使EBZT成為第一個建立多元化、以質(zhì)押為重點(diǎn)的加密庫房的美國上市公司，旨在捕捉收益和未來的機(jī)構(gòu)興趣。該策略反映了市場對加密支持的股權(quán)游戲日益增長的需求。

21.Synaptogenix，TAO（金額不詳）

Synaptogenix 已首次購買TAO加密貨幣代幣，這是其近期宣布的專注于人工智能和機(jī)器學(xué)習(xí)的加密貨幣資金戰(zhàn)略的一部分。Synaptogenix 執(zhí)行董事長 Joshua Silverman 表示，在 Crypto TAO 戰(zhàn)略負(fù)責(zé)人 James Altucher 的指導(dǎo)下，公司已開始押注代幣以創(chuàng)造收入和實(shí)現(xiàn)資本增值。

22.Interactive Strength，5億美元擬購FET

6 月 11 日，納斯達(dá)克上市健身器材制造商 Interactive Strength 宣布融資 5 億美元，用于收購 Fetch.ai代幣，并建立全球最大的企業(yè) AI 代幣庫。

二、為何大公司紛紛為資產(chǎn)負(fù)債表購買加密貨幣

根據(jù)Bitwise的數(shù)據(jù)，2025年至今，機(jī)構(gòu)買家主導(dǎo)了比特幣需求，增持417,000枚BTC。

Moon Inc. 比特幣戰(zhàn)略主管Jesse Myers指出，比特幣持有者低估了企業(yè)將在未來幾十年內(nèi)積累的比特幣數(shù)量，他預(yù)測到2045年比特幣儲備公司將持有全球50%的比特幣，而Michael Saylor領(lǐng)導(dǎo)的Strategy公司將擁有價(jià)值70萬億美元的比特幣，成為歷史上最有價(jià)值的公司。目前公開上市和私 營公司、ETF和國家共持有約323萬枚 BTC，價(jià)值約3,482.5億美元，約有318萬億美元的債券資本正在尋求更好的投資渠道，而比特幣儲備公司將在未來幾十年內(nèi)成為BTC的主要買家。

1.監(jiān)管制度完善

• 美國：比特幣被 CFTC 定義為商品，被 SEC 視為證券（需符合 Howey 測試）。依據(jù) ASC 350，企業(yè)可將比特幣作為無形資產(chǎn)，以成本與可變現(xiàn)凈值孰低法計(jì)量，減值后不得轉(zhuǎn)回。
• 法國、德國：等MiCA法規(guī)成員國允許公司持有比特幣，但需符合 MiCA 的反洗錢和透明度要求。
• 日本：2017 年《支付服務(wù)法》將比特幣定義為 “合法財(cái)產(chǎn)”，允許企業(yè)持有。
• 澳大利亞：比特幣作為無形資產(chǎn)或金融資產(chǎn)列報(bào)，按成本或公允價(jià)值計(jì)量，交易收益需繳納資本利得稅。
• 新加坡：比特幣被 MAS 視為支付工具，允許企業(yè)持有。
• 德國：比特幣被視為私人資產(chǎn)，企業(yè)可自由持有。

2.對沖通脹

通脹本質(zhì)是法幣購買力下降，而比特幣作為去中心化資產(chǎn)，不受單一國家貨幣政策影響。當(dāng)央行實(shí)施寬松政策（如降息、印鈔）時(shí)，法幣貶值預(yù)期升溫，部分資金可能流入比特幣以尋求保值。且比特幣具有 “減半” 機(jī)制使其年通脹率隨時(shí)間遞減（當(dāng)前約 1.7%，2024 年減半后降至 0.85%），長期趨近于零，遠(yuǎn)低于多數(shù)國家的法幣通脹率。

3.占領(lǐng)新興金融市場

企業(yè)持有加密貨幣，本質(zhì)上是對 “區(qū)塊鏈 + Web3” 技術(shù)生態(tài)的布局，是在前瞻Web3技術(shù)前沿。大型企業(yè)買入加密貨幣可以被視為搶占新興金融市場的信號，并且會一定程度上影響公司的發(fā)展前景。

如2021 年 2 月，特斯拉宣布購入 15 億美元比特幣，并計(jì)劃接受比特幣支付。這一舉動使特斯拉股價(jià)一周內(nèi)漲幅超 10%，市值一度突破 8000 億美元（此前約 7000 億美元），且馬斯克后續(xù)的一系列與加密貨幣相關(guān)的言論都會使其收獲大量的關(guān)注度。

Bitcoin Magazine總裁David Bailey表示，每當(dāng)一家公司將比特幣添加到企業(yè)財(cái)庫中，就會淘汰一家不擁有比特幣的傳統(tǒng)公司，如今企業(yè)的流動性其實(shí)就是比特幣的流動性，如果不加入企業(yè)就會面臨“死亡”。

4.加密市場未來可期

2009年，BTC剛剛問世時(shí)價(jià)值接近于零；2013年，BTC從13美元漲至1200美元；2017年，ICO熱帶動BTC逼近2萬美元；2021年，BTC創(chuàng)6.9萬美元新高；2024年，BTC價(jià)格從年初約 4.2 萬美元漲至 10.8 萬美元；2025年，BTC破11萬美元新高。

ARK Invest首席執(zhí)行官 Cathie Wood 認(rèn)為，BTC價(jià)格將在未來五年內(nèi)增長15倍。“BTC代表了一種與眾不同的全球貨幣系統(tǒng)，隨著越來越多的投資者持有，其波動性正在減少。”

山寨幣一般在什么時(shí)候爆發(fā)

‌山寨幣的爆發(fā)通常與比特幣價(jià)格走勢、減半周期后市場輪動以及特定市場指標(biāo)的變動密切相關(guān)‌。綜合當(dāng)前市場分析，2025年第二至第三季度可能出現(xiàn)顯著的山寨幣行情，尤其是當(dāng)比特幣突破關(guān)鍵價(jià)位（如11萬美元）并企穩(wěn)后，市場資金將向山寨幣擴(kuò)散。‌‌

‌核心觸發(fā)條件分析‌

‌比特幣主導(dǎo)地位（BTC.D）下降‌。

當(dāng)比特幣市值占比降低且價(jià)格橫盤或回調(diào)時(shí)，資金會流向山寨幣。例如，2025年5月數(shù)據(jù)顯示，比特幣主導(dǎo)地位指標(biāo)下降與山寨幣活躍度提升存在強(qiáng)關(guān)聯(lián)。‌‌

‌比特幣突破關(guān)鍵阻力位后的市場輪動‌。

分析師Arthur Hayes指出，若比特幣突破11萬美元并持續(xù)放量上漲至15-20萬美元區(qū)間，山寨季可能在夏季或第三季度初啟動。歷史數(shù)據(jù)顯示，這種突破往往引發(fā)資金從比特幣向山寨幣轉(zhuǎn)移。‌‌

‌時(shí)間窗口預(yù)測‌

‌減半周期規(guī)律‌：比特幣減半后約12-18個月（對應(yīng)2025年Q2-Q3）是山寨幣爆發(fā)的典型時(shí)段。‌‌

‌具體時(shí)間節(jié)點(diǎn)‌：部分預(yù)測認(rèn)為，比特幣減半后380天（即2025年5月25日）可能是山寨幣季起點(diǎn)，但需結(jié)合實(shí)時(shí)市場指標(biāo)判斷。‌‌

‌市場信號與風(fēng)險(xiǎn)提示‌

‌ETH表現(xiàn)作為先行指標(biāo)‌：以太坊在第二季度歷史平均回報(bào)率達(dá)66.8%，其強(qiáng)勢表現(xiàn)常預(yù)示山寨幣跟漲。‌‌

‌風(fēng)險(xiǎn)提示‌：當(dāng)前區(qū)塊鏈中心Altcoin Season Index仍偏低，表明山寨幣尚未全面超越比特幣，投資者需警惕短期波動。‌‌

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